新股業(yè)績“變臉”有愈演愈烈之勢。
　　與百隆東方上市不足兩月即預(yù)減55%-75%的惡劣表現(xiàn)相比，A股“今年最貴新股”南大光電可謂“有過之而無不及”。就在上市首日，發(fā)行價高達(dá)66元的南大光電發(fā)布風(fēng)險提示公告，公司上半年凈利潤僅5000余萬，同比下滑27.71%，并預(yù)測今年前三季度凈利潤同比下滑約40%。受此影響，南大光電上市次日股價慘遭跌停，昨日又一度大跌6%，收盤仍下跌3.75%。
　　新股上市后業(yè)績即“變臉”，一直是困擾我國證券市場的痼疾之一。就發(fā)行制度而言，由于按規(guī)定公司招股說明書引用的財務(wù)報表自其最近一期截止日起6個月內(nèi)均有效，客觀上使新股財務(wù)審計完成和上市之間的“空窗期”為業(yè)績“變臉”提供了便利，從而導(dǎo)致上市公司與投資者之間的信息不對稱，投資者對此深惡痛絕。
　　有鑒于此，深交所已要求最近上市的公司在其上市公告書內(nèi)發(fā)布最近一期業(yè)績情況或者財務(wù)報表，并在最新的投資者教育中進(jìn)一步表示，為了實現(xiàn)公司上市前后財務(wù)信息的有效銜接，近期要求擬上市公司在上市公告書中進(jìn)一步以季度為單位披露未來一期業(yè)績預(yù)告，進(jìn)一步把信披關(guān)口提前。而上交所對新上市的公司尚無此“規(guī)定動作”的要求，有待緊隨跟進(jìn)。
　　盡管交易所方面已在信息透明度方面有所作為，但我們認(rèn)為，若要進(jìn)一步遏制新股業(yè)績“變臉”現(xiàn)象，更有效的手段之一就是加大對相關(guān)保薦人和中介機構(gòu)的懲戒力度。以南大光電為例，其半年度業(yè)績下滑近三成，三季度業(yè)績預(yù)計下滑約四成，雖然按照這個趨勢，投資者完全有理由擔(dān)心公司上市當(dāng)年業(yè)績便可能下滑五成，但其保薦機構(gòu)和保薦人仍將逃過懲罰。因為，根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，當(dāng)年業(yè)績下滑50%的懲罰只適用于主板公司的保薦人，而創(chuàng)業(yè)板公司并不在此列。
　　南大光電在上市之前的2010年、2011年，業(yè)績分別同比暴增7倍多和2倍多，但上市當(dāng)年即可能凈利腰斬。南大光電對此業(yè)績波動提出的解釋是，產(chǎn)品市場價格回歸理性，雖銷售量大幅增長，但彌補不了單價的下滑。誠然，創(chuàng)業(yè)板公司因為規(guī)模偏小，其業(yè)績具有較大的波動性，但保薦人絕不能以此為由為己開脫。換句話說，保薦人對于公司產(chǎn)品下游市場以及所帶來的業(yè)績不穩(wěn)定性應(yīng)該有充分的認(rèn)識，公司是否真正符合上市條件，保薦人不能視而不見，更不能為其遮蓋。
　　而從另一個角度來說，由于今年經(jīng)濟形勢趨弱，企業(yè)大都感到經(jīng)營困難，其中不少公司便把上市作為最后的救命稻草。但是，如果因此放低標(biāo)準(zhǔn)，放任業(yè)績出現(xiàn)下滑的公司上市，顯然不符合市場經(jīng)濟優(yōu)勝劣汰的原則。
　　只有讓業(yè)績“變臉”、包裝上市遠(yuǎn)離我們，才能打造一個既服務(wù)于實體經(jīng)濟、又有利于投資者的資本市場。