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據(jù)媒體報道，證監(jiān)會8月5日公布《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法》，向社會征求意見。這意味著我國上市公司員工持股計劃即將開閘。業(yè)內(nèi)表示，《暫行辦法》對上市公司適時推行員工持股計劃提供了制度保障，將有助于進一步提升企業(yè)凝聚力，同時為員工分享企業(yè)經(jīng)營成果帶來更多機會，進而為股東價值的全面提升創(chuàng)造條件。
員工持股計劃指上市公司根據(jù)員工意愿，將應付員工工資、獎金等現(xiàn)金薪酬的一部分委托資產(chǎn)管理機構(gòu)管理，通過二級市場購入本公司股票并長期持有，股份權益按約定分配給員工的制度安排。在股市持續(xù)低迷、人心渙散的情況下，推出員工持股計劃，不失為一種比較有效的辦法與手段。而且風險相對較小，當前是一個較為合適的時機。如果能夠通過相關法規(guī)和政策，推動一批上市公司推出更大規(guī)模的員工持股計劃，不僅能對股市產(chǎn)生提振作用，增強活力和人氣，而且能通過公司員工對股票的買賣，向投資者及時、有效、明確地傳遞公司的經(jīng)營狀況和相關信息，從而幫助投資者更好地作出投資決策。更重要的，通過投資者對公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況的密切關注以及全方位監(jiān)督，能促進資本市場更健康地發(fā)展。
應該說，這個《征求意見稿》是一部較為可行和成熟的管理辦法。譬如對員工加入持股計劃，公司應當充分尊重員工意愿，不能強制攤派；公司實施員工持股計劃和資產(chǎn)管理機構(gòu)管理員工持股計劃時，必須避開公司股票價格的敏感期，全面加強內(nèi)幕信息管理，從源頭上防范任何人利用員工持股計劃從事內(nèi)幕交易；員工持股計劃采用選任獨立第三方機構(gòu)的管理方式，由當事人選擇，將員工持股計劃委托給合格的資產(chǎn)管理機構(gòu)管理等等，都為員工持股計劃順利實施創(chuàng)造了條件。但是，與任何管理辦法一樣，《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法》效果究竟如何，還有待事實檢驗。
首先，上市公司員工持股計劃的推出，利好不少，但同時，我們也必須清楚地看到，鑒于監(jiān)管體系尚不健全，對內(nèi)幕交易等違法行為尚缺乏有效監(jiān)控和防范手段，員工持股計劃也會成為一把“雙刃劍”，會帶來一些新的矛盾和問題，引發(fā)一些新的風險。如暗箱操作、內(nèi)幕交易、虛假信息等。改革不可能沒有風險，也不可能不出現(xiàn)矛盾和沖突。關鍵在于，要對風險有足夠的估計，有足夠的防范意識，對可能出現(xiàn)的矛盾和問題能有預判，從而增強信心，把可能出現(xiàn)的矛盾和問題消弭在萌芽狀態(tài)。否則，少數(shù)人的利好，就可能變成多數(shù)人的利空。這里還需注意的是，隨著員工持股計劃實施、投資者參與度的提高，問題和矛盾也會相應增多，特別是勞動力成本上升帶來的企業(yè)效益下滑，不僅使上市公司的運行質(zhì)量出現(xiàn)了下降的現(xiàn)象，而且員工的積極性也在不斷下降。所以，必須明確員工持股的目標就是要調(diào)動員工的勞動積極性，增強員工的主人翁意識。
其次，據(jù)統(tǒng)計，我國當前共有285家上市公司推出過股權激勵計劃，涉及37億股，平均約占公司總股本的3%。但這些股權激勵計劃主要是針對公司高管層，針對普通員工的持股計劃較為鮮見。員工持股雖然可以讓這種“結(jié)構(gòu)”得到改觀，不過值得注意的是，中國股票上市以后，持股人的成本差距巨大。一些不接受市場價格的購買者，只要有門道，就可以買到大量低于市場價格的股票，有的甚至遠遠低于股票的票面價值。如果上市公司員工以不公開的內(nèi)部價格買進股票，按照市場價格體現(xiàn)價值，這就是對市場上股民的掠奪。因此，希望證監(jiān)會在制定政策時，要充分聽取股民和社會意見及建議，要把握公平公正的尺度。不僅要把員工個人利益和公司發(fā)展捆綁在一起，更要把市場上的公眾利益放在第一位。如果員工持股計劃只是讓員工自身和上市公司獲利，眾多散戶、股東還是利空，那么筆者要說，這個“計劃”不要也罷！
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