面對經(jīng)濟(jì)增長下行壓力加大的局面，受限于外需市場疲軟與繼續(xù)實施嚴(yán)厲的樓市調(diào)控政策，提振地方經(jīng)濟(jì)增長的任務(wù)仍然落在啟動重大項目投資上，但地方投資沖動是把“雙刃劍”。
　　最近各地重大項目集中開工，今年6-7月，近24個地方城市啟動超百億的投資項目，初步估計總投資規(guī)模達(dá)到5000億元。與此同時，不少城市開出的下半年經(jīng)濟(jì)建設(shè)任務(wù)單中，也明確要提出完成千億項目的投資建設(shè)。例如，7月25日，長沙市政府對外發(fā)布2012年195個重大推介項目，總投資達(dá)8292億元。而貴州省近期投資計劃則稱，今年5月至今已收集項目2382個，篩選出投資總額約3萬億元的項目，總額相當(dāng)于貴州省去年財政收入的數(shù)倍。
　　不可否認(rèn)，投資在拉動中國經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮了非常重要的作用。尤其在出口與消費需求雙雙疲軟的情況下，拉動經(jīng)濟(jì)增長的“馬車”仍需依賴投資驅(qū)動。目前，一些中西部省份在承接?xùn)|部轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)的過程中，繼續(xù)保持“粗放式”投資規(guī)模。分析人士認(rèn)為，以內(nèi)陸型經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的中西部省份，出口和消費能力都比較弱，在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級以前，仍然需要依靠投資。此外，一些投資計劃有明確的投資領(lǐng)域和方向，具有結(jié)構(gòu)優(yōu)化的跡象。從目前各地的投資取向來看，有一部分涉及產(chǎn)業(yè)升級和城鎮(zhèn)化，這對未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展布局將會產(chǎn)生正面影響。
　　但如果用不好投資這把“雙刃劍”，則有可能傷害正在努力調(diào)整的經(jīng)濟(jì)格局。在2009年“4萬億”計劃的刺激下，鋼鐵、水泥等產(chǎn)能過剩的行業(yè)出現(xiàn)非理性膨脹，實際已經(jīng)延緩了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐。如果當(dāng)前仍然擺脫不了站在“供給端”進(jìn)行經(jīng)濟(jì)刺激的思維慣性，產(chǎn)能過剩的惡性循環(huán)仍可能繼續(xù)。
　　另一方面，投資在拉動經(jīng)濟(jì)增長方面的作用越來越有限，投資的邊際效率逐年遞減。據(jù)統(tǒng)計，2000年我國經(jīng)濟(jì)增長中每1元固定資產(chǎn)投資可以產(chǎn)生2.74元GDP，到2010年只能產(chǎn)生1.43元GDP，十年時間投入產(chǎn)出率下降近50%。由政府主導(dǎo)投資的基礎(chǔ)設(shè)施項目，對于投資回報率并不敏感。同時受限于公共產(chǎn)品定價的非市場機(jī)制，許多公用事業(yè)項目的投資發(fā)生后，無法產(chǎn)生效益。
　　此外，不斷加碼的投資還會給地方帶來更大的負(fù)擔(dān)。有統(tǒng)計顯示，過去幾年大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃已經(jīng)使地方配套投資高達(dá)18萬億元，而債務(wù)性支出超出10萬億元，2010年地方政府平均負(fù)債率高達(dá)60%。今年各個地方政府已經(jīng)進(jìn)入償債高峰期，如果這些新投入項目無法實現(xiàn)正收益，地方政府債務(wù)壓力將越來越大。
　　歐債危機(jī)及全球經(jīng)濟(jì)下滑并非是導(dǎo)致當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)調(diào)整的主要因素，中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑的形勢在短期內(nèi)可能難以恢復(fù)，這也意味著投資轉(zhuǎn)型的時機(jī)已經(jīng)到來。長期以來投資、出口和低附加值的制造業(yè)、房地產(chǎn)等拉動經(jīng)濟(jì)的“粗放”模式難以為繼，倒逼地方政府必須轉(zhuǎn)換思維，將經(jīng)濟(jì)資源投放到高技術(shù)、高附加值的生產(chǎn)領(lǐng)域，同時配合一系列制度性改革以激活市場需求。
　　也許當(dāng)前最需要的不是拿出龐大的“投資清單”，而是要進(jìn)一步健全擴(kuò)大內(nèi)需的長效機(jī)制，從而促進(jìn)投資、消費、出口協(xié)調(diào)發(fā)展。在擴(kuò)大內(nèi)需中，著力扶持就業(yè)、保障性住房、醫(yī)改、社會保障等重大民生工程的建設(shè)。在保民生的前提下，進(jìn)一步推進(jìn)公共事業(yè)消費品的價格改革，改善地方政府的負(fù)債水平和民間資本的投資環(huán)境，進(jìn)一步激發(fā)市場活力，只有這樣，才能確保經(jīng)濟(jì)增長的“引擎”能夠真正驅(qū)動起來。