歐債危機(jī)爆發(fā)的體制性根源已經(jīng)被各界所廣泛討論，而這其中既有財(cái)政與貨幣政策不協(xié)調(diào)所造成的財(cái)政政策被過度依賴，也有商品、貨幣市場(chǎng)統(tǒng)一與勞動(dòng)市場(chǎng)僵化、割裂造成南歐國家產(chǎn)業(yè)空心化；既有凱恩斯“功能財(cái)政”思想與西方民主制度所催生的“民粹主義”共存，使財(cái)政支出產(chǎn)生“棘輪效應(yīng)”的原因，也有歐洲人所倡導(dǎo)的“歐洲模式”所造就的高福利“弊病”。但從國際經(jīng)驗(yàn)來看，主權(quán)債務(wù)危機(jī)雖然直接表現(xiàn)為主權(quán)國家的流動(dòng)性危機(jī)，其根源卻往往在于一國經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的體制與制度性缺陷。只要體制性根源不除，歐洲（南歐）經(jīng)濟(jì)也就難以重新煥發(fā)生機(jī)，危機(jī)也就難以得到根本緩解，而體制的調(diào)整又必然牽涉到歐洲各國以及各國之內(nèi)不同群體的利益調(diào)整，阻力之大、路途之遙可以想象。
　　雖然歐債危機(jī)是由多種體制根源而誘發(fā)的一種慢性病，短期難有根本緩解之機(jī)，但歐洲各國之間密切存在的債權(quán)、債務(wù)與經(jīng)貿(mào)聯(lián)系，又使歐洲各國只能同舟共濟(jì)，而不存在斷臂求生的機(jī)會(huì)。德國退出歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)損失將會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過救援重債國的成本，政治損失也不可忽視；重債國若主動(dòng)退出歐元區(qū)，那么迎接它們的將是接踵而至的債務(wù)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)與政治危機(jī)。
　　所以，歐債危機(jī)是一場(chǎng)各方誰都輸不起的博弈游戲，雖然圍繞具體的成本分?jǐn)偟壤�益問題會(huì)有激烈的較量，但是不使危機(jī)失控是各方博弈的底線。倘若危機(jī)演變成系統(tǒng)性的金融風(fēng)暴，歐洲諸國無論強(qiáng)弱均無法幸免，即便是歐洲之外的其他經(jīng)濟(jì)體也將遭遇嚴(yán)重沖擊。因而在可以想象得到的應(yīng)對(duì)舉措（長期再融資計(jì)劃、債券購買計(jì)劃、歐洲債券、救助機(jī)制直接參與銀行救援）用盡之前，無需擔(dān)憂歐元區(qū)的解體問題。
　　當(dāng)前西班牙地方政府債務(wù)問題的不斷暴露成為歐債危機(jī)恐慌的焦點(diǎn)，如果蔓延勢(shì)頭不能得到遏制，那么其中央政府也將難逃向歐盟全面求援的厄運(yùn)。作為歐元區(qū)的第四大經(jīng)濟(jì)體，西班牙一旦全面求援，其所給市場(chǎng)帶來的沖擊是希臘、葡萄牙、愛爾蘭等小國所不能比的，由此產(chǎn)生的恐慌情緒很可能會(huì)迅速蔓延到對(duì)第三大經(jīng)濟(jì)體意大利的擔(dān)憂上，使歐債危機(jī)進(jìn)一步惡化升級(jí)。圍繞西班牙債務(wù)問題的擔(dān)憂也不會(huì)輕易消退，因?yàn)槠浣?jīng)濟(jì)衰退仍在持續(xù)，地產(chǎn)泡沫破裂的負(fù)面效應(yīng)仍未出清，由此引發(fā)的財(cái)政問題也將不斷暴露。西班牙最終是否能逃全面求援的厄運(yùn)，則要看其財(cái)政緊縮、制度革新及私有化推進(jìn)的力度，看歐洲各國在危機(jī)救援過程中協(xié)調(diào)的效率。
　　另外，歐洲央行從7月25日起停止希臘國債融資抵押品資格和德國官員的強(qiáng)硬表態(tài)，不是歐盟要放棄希臘的先兆，真正的目的是為了給希臘政府施壓，因?yàn)楸局? “三駕馬車”(歐洲中央銀行、歐盟委員會(huì)和國際貨幣基金組織)將會(huì)再赴希臘進(jìn)行檢查，以評(píng)估希臘是否按照當(dāng)初的救援協(xié)議執(zhí)行了相應(yīng)的緊縮與改革。而且在之前的多次考核期間，歐央行或歐盟也都以暫停發(fā)放救援貸款等方式向希臘政府施壓，而且歐央行已經(jīng)表態(tài)，如果考核合格，將會(huì)再度重啟其國債作為向歐央行融資抵押品的資格。
　　綜上，在當(dāng)前歐債危機(jī)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較大的情況下，出于對(duì)連鎖反應(yīng)的擔(dān)憂，眼下可行的路徑就只剩下各方共同努力、協(xié)同應(yīng)對(duì)，在使危機(jī)不致演變成多個(gè)國家集體無序違約或歐元解體的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，盡可能的進(jìn)行體制與制度改革，以使歐洲經(jīng)濟(jì)能有所好轉(zhuǎn)，為危機(jī)的緩解創(chuàng)造喘息之機(jī)。值得一提的是，努力推進(jìn)體制革新雖短期別無選擇，但中期未必能在歐洲全面推進(jìn)，歐元區(qū)建立退出機(jī)制短期雖不可行，但長期卻必不可少。