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這一陣，股市行情暗淡，債市也不復昨日的風光，顯得疲態十足，基金市場雖然新品頻出，但發行卻乏人問津。不過，投資市場并不因此而寂寞，過去并不為眾人所關注的信托產品，此刻正風生水起，吸引了不少投資者的眼球。一些證券公司的股票經紀人，此刻也不再熱衷于拉客戶來買賣股票了，轉而竭力推銷各類信托產品。事實上，最近一段時間以來，不少券商的經紀業務也已把代銷信托產品作為一個重點，而那些以往主要投資股票的客戶，轉而將資金轉到信托產品上的為數還真不少。
有分析認為，時下股市低迷，成交萎縮，很大一個原因在于股市存量資金被吸引到信托產品市場去了。此言雖然顯得有點夸張，但仔細想想似乎也不無道理。有統計顯示，如今信托產品的市場規模已經超過了5萬億元，而在幾年前也還不過幾千萬元。在如此迅猛發展的過程中，不可能不蠶食股市的資金。
那么，信托產品何以能在這幾年中“野蠻生長”呢？平心而論，一個關鍵的因素是向投資者提供了收益相對比較高，同時幾乎又沒有什么風險的投資理財產品。在理論上，高收益是對高風險的一種補償，市場上不可能存在有高收益而無相對應的高風險的理財產品。但問題是，在當今的信托市場上，流行一種所謂的“剛性兌付”規則，也就是不管某項信托產品在實際運作中遭遇到何種失敗，以致到期無法兌現發行時所表述的收益，但相關部門還是可以通過采取各種方法，讓這個產品最后平安落地，不至于違約。因此，盡管在信托產品的說明書上，也對產品的風險作了比較充分的揭示，但在實際操作中，卻始終沒有出現過產品的違約現象。不是說這些產品的風險控制都做得特別好，而是在于其內部的各種補救之道：譬如要求信托資金的使用方提供比例很高的抵押品，以及在一定情況下由信托公司來代為承擔兌付義務等。更有甚者，當信托公司也無力承擔兌付義務時，還有要求信托公司的股東以股權作為兌付的間接標的這樣的“潛規則”。難怪，在信托市場，很多產品在外部的專業人員看來風險極大，險象環生，但其內部人士卻毫不擔心，而最終也確實平安無事。由此特殊關照，信托產品就成為當前最有魅力的理財對象了，信托公司的急劇膨脹，也正是信托市場高速發展的產物。相比之下，不能承諾收益的股票、債券、基金市場，哪個是它的對手呢？
但問題在于，信托產品的這種高收益與幾乎零風險的特征，畢竟不符合市場規律。在理論上，所謂的“剛性兌付”還是計劃經濟下的產物，絕非信托業理性發展的應有之道。過去之所以會存在這種現象，應該說有著多方面的原因，其中主要還是與信托業剛起步，投資者風險意識薄弱，需要制度扶持，還有與當時的籌資方相對實力比較強等因素有關。而現在，隨著信托產品的大量增加，情形已經有了很大改變。如今很多進入信托市場融資的機構，本身現金流量就存在問題，有的還暗示讓地方財政為其作擔保，這就更顯露其風險敞口了。遺憾的是，時下這些因素都被忽視了，在先前“剛性兌付”的示范效用下，信托產品呈現出加速發展的勢頭。然而，在這個時候人們不能不想到的是，歷史經驗證明，收益與風險的背離，在一定時間內是可以存在的，但絕對不可能長時間地存在。如果這種背離越是嚴重，就一定會受到越是嚴厲的懲罰。在投資市場上，并不缺乏這樣的案例。在信托產品規模做到足夠大的時候，這種“剛性兌付”的基礎還存在嗎？
因此，當那些風險與收益明顯不對稱的信托產品如潮水般涌來時，作為投資者首要考慮的是，怎樣保持一顆平常心，冷靜對待。而作為投資市場上的專業人員，恐怕更應該反思的是，信托產品的“剛性兌付”規則還有多大的存在空間？信托產品收益與風險的背離又還能夠維持多久？
對信托產品而言，該是未雨綢繆，關注真正市場風險的時候了。
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