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    巴克萊丑聞與Libor定價機制改革
    2012-07-13   作者:張越男  來源:經濟參考報
     
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      英國巴克萊銀行深陷操縱同業拆借利率丑聞——2005至2009年期間,巴克萊高管和交易員共向Libor和Euribor報價員請求人為更改利率多達257次。
      這其中分兩種情況:一是交易員為了增加衍生品交易的利潤或降低損失,人為抬高或降低利率估值;二是在2008年金融危機爆發后,為了夸大銀行融資能力,有高管指示操作人員人為下調Libor報價。
      為此,巴克萊銀行不僅付出了4.52億美元的天價罰款,還經歷了高層人事大震蕩。最為重要的是,該銀行聲譽嚴重受損,連日來,類似“貪婪”、“虛偽”的批評聲不絕于耳。惠譽和標準普爾已因此事下調了巴克萊的評級。
      英國央行副行長保羅·塔克也牽涉其中。根據巴克萊已辭職的首席執行官戴蒙德的一份電話記錄,塔克曾對其說“巴克萊沒有必要總是把Libor報得那么高”。但塔克對此矢口否認。他本是下一任央行行長的熱門候選人,如今巴克萊丑聞令其仕途不保。
      相關問詢及調查仍在進行當中,但這一丑聞已引起金融業界及政策制定者的反思和熱烈討論:一是Libor定價機制是否合理,二是金融監管要如何加強。
      目前,Libor定價基于估值計算,由16家銀行每天向英國銀行家協會提交借貸利率估值,后者去除最高的4個估值和最低的4個估值,通過計算余下8個估值的平均值得到每天的Libor。這一定價機制假設各銀行如實匯報自己估計的借貸利率。顯然,這種計算方法令造假容易可行。
      一些改革派認為,Libor計算應當以銀行間實際拆借利率為基礎,只有無法取得實際數據時,才使用估值,并且需要經常對其與涉及銀行風險的其他數據進行交叉比對和求證,以檢驗是否存在造假行為。
      此次巴克萊被曝出“惡劣”行徑,并且或許會有更多銀行將被查出也存在類似問題,Libor定價機制改革迎來轉折。
      除此之外,此事還引發一些人士呼吁英國修改法律,對本國銀行業的錯誤行徑進行更為嚴格的處罰,例如對相關責任人進行刑事指控,或禁止嚴重犯錯的銀行管理者再次進入銀行業等。英國金融監管有望進一步加強。
      此次丑聞曝光后,美國聯邦調查局很快便對巴克萊發起調查,相關人員在美國或將面臨刑事訴訟。然而,英國卻沒有相關法律,英國金融管理局幾年前才有權力對不正當市場行為提起刑事指控,但卻沒有涵蓋Libor市場。
      英國政府的嚴重欺詐辦公室(SeriousFraudOffice)目前已啟動對這一事件展開調查。該部門負責調查和起訴重大和復雜的欺詐案,主要職責是阻止英國社會出現影響并危害公眾對金融體制信心的重大刑事欺騙。
      隨著一系列調查逐步展開,將有更多事實浮出水面。盡管目前還不知道最終會實施何種改革,但巴克萊丑聞所反映的銀行業“系統性”問題總歸不會被放任自由。

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