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    新股上市首日 大股東增持不應提倡
    2012-07-10   作者:皮海洲  來源:證券時報
     
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      皮海洲

      7月6日是大盤股中信重工新股上市的日子。由于中信重工是經過初步詢價后首只直接定價發行的股票,所以,中信重工上市首日的表現令人關注。
      實際上,中信重工上市首日的表現也確實“出彩”。當日,該股僅以高出發行價2分錢的價格開盤,隨后該股迅速跌破發行價,并創出全天最低價4.63元,之后該股又被迅速拉到全天最高價4.89元,較發行價上漲0.22元,漲幅達4.71%。此后全天維持整理格局,最終以4.79元報收,全天漲幅2.57%。
      中信重工之所以能在股價跌破發行價之后迅速拉起,動力顯然來自于公司控股股東中信股份的增持。在公司股價開盤1分鐘即破發的情況下,中信股份立刻出手增持了1897.06萬股中信重工的新股,動用資金在9000萬元左右。中信重工因此開了新股上市首日大股東增持的先河。
      控股股東的增持讓中信重工在新股上市首日轉危為安。但這種做法是不值得提倡的,甚至應該加以禁止。
      雖然說管理層與市場各方對大股東增持一直都持支持態度,但這并不表明大股東增持就沒有負面影響了。尤其是中信股份在中信重工上市首日的增持,其負面影響更加明顯。
      首先是加劇市場對新股上市首日及上市初期的炒作氣氛,加劇市場的投機炒作色彩,與管理層抑制新股炒作的監管思路背道而馳。自從郭樹清出任證監會主席以來,抑制“三炒”(炒新、炒差、炒小)就成了管理層日常監管的重要內容,滬深交易所還為此出臺了相應的監管規定,證監會也在發布的《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見》里表示,要繼續完善對炒新行為的監管措施,維護新股交易正常秩序。而大股東在新股上市首日增持股份,顯然為市場炒作提供了一個炒作題材,很容易引發市場的投機炒作。因此,大股東在新股上市首日的增持,與管理層抑制新股炒作的監管思路相違背。
      其次,大股東在新股上市首日的增持,容易造成新股發行價格的走高,不利于抑制“三高”發行,不利于新股發行價格回歸理性。中信重工作為詢價制度出臺后首家直接定價發行的公司,其定價的合理性需要經受市場的檢驗。如果中信重工破發了,甚至是大幅度破發,那么直接定價的不合理就會暴露出來,以后發股再直接定價,其發行價格就有可能走低。但如果有了大股東在新股上市首日的增持,新股高價發行的問題至少在新股上市初期會被掩蓋,哪怕就是發行價格走高一些,申購者也有可能獲利出局。因此,大股東在新股上市首日增持,將成為推高新股發行價格的重要因素,進而加大二級市場的投資風險。
      此外,大股東的增持不論是在新股上市首日的增持,還是在其他時間的增持,都在加固大股東“一股獨大”的地位,這與完善公司治理的要求也是相違背的。如中信股份原本就持有中信重工62.95%的股權,經過增持后,中信股份直接持有中信重工的股份增加到已發行總股份的63.64%。
      所以,對于大股東在新股上市首日的增持行為,應堅決予以叫停。同時規定,新股上市的第一年大股東不得增持上市公司股份。而且持股達到公司總股本50%以上的大股東,不得增持上市公司股份,以抑制新股上市首日及初期的炒作,并引導上市公司治理結構逐步走向完善,保護公眾投資者的合法權益。

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