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近日公布對一系列宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)保持低迷，顯示實體經(jīng)濟的下行壓力仍然較大，經(jīng)濟仍處于回落尋底過程中。為穩(wěn)增長近期中央政策頻出，盡管從短期二季度來看，這些政策很難立竿見影，但是只要一以貫之，相信到了下半年經(jīng)濟有望筑底回升。
5月份發(fā)布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)了4月份數(shù)據(jù)的跌勢。前五個月固定資產(chǎn)投資同比累計增幅較前四個月繼續(xù)放緩，其中民間資本投資從1至4月份累計增長27.3%滑落到1至5月份的26.7%，5月份房地產(chǎn)投資同比增幅也較4月份下降了0.2個百分點。代表消費情況的社會消費品零售額更是大幅低于市場預期，同比增速從4月份的14.1%放慢至13.8%。除珠寶之外，大部分消費品銷售增速都有所放緩。工業(yè)增加值同比增長也僅有9.6%，雖較上月有微幅反彈，但是仍未回到兩位數(shù)區(qū)間。整體看來，各項實體經(jīng)濟指標都保持了低位運行發(fā)展態(tài)勢，同時也明顯低于歷史平均區(qū)間范圍。
從中國物流與采購聯(lián)合會公布的5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)分項數(shù)據(jù)來看，由于國內(nèi)外需求一致回落，我國制造業(yè)供需情況在進一步失衡。5月份生產(chǎn)指數(shù)為52.9%，環(huán)比下降4.3%；新訂單指數(shù)為49.8%，環(huán)比下降4.7%；產(chǎn)成品庫存指數(shù)52.2%，環(huán)比上升2.7%。新訂單指數(shù)下降幅度大于生產(chǎn)指數(shù)且再次低于臨界值，顯示需求萎縮更為迅速，過度供給部分只能轉化為庫存。通常來說，PMI中的產(chǎn)成品庫存指數(shù)保持在45%至50%之間較為正常，超過50%實際反映了終端需求的惡化，而這將導致制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動重新收縮。
另外從PMI的行業(yè)情況來看，5月景氣擴張的行業(yè)由4月的16個降至10個，中游制造業(yè)基本呈現(xiàn)普遍下滑態(tài)勢。
5月眾多宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)了4月份的回落勢頭，再次說明當前我國經(jīng)濟狀況較為弱勢，仍處于回落尋底過程中。
盡管在4月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之后，為了穩(wěn)增長中央采取了下調準備金率50個基點，加快基建投資項目審批速度，加快中央財政支持投資項目投資等多種手段，6月8日起還下調了金融機構人民幣存貸款基準利率，但是這些舉措至少在短期難以取得明顯效果。這里面除了政策時滯的原因以外，受制于國內(nèi)房地產(chǎn)調控、“4萬億”投資后遺癥以及物價漲勢仍然處于高位等因素，政府可操作余地減少也是一方面。
于是，近來中央還采取了諸如鼓勵吸引民間資本進入壟斷領域，發(fā)布《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》等產(chǎn)業(yè)政策手段用以促進經(jīng)濟增長。這確實是從根本上解決我國增長問題的方法，但是它們都屬于中長期政策，短期效果更多的只體現(xiàn)在提振市場信心方面。所以至少從二季度來看，穩(wěn)增長政策還難以對經(jīng)濟下滑趨勢起到扭轉作用。
不過如果放眼全年，隨著積極的財政政策繼續(xù)實施，政策效應逐步顯現(xiàn)；貨幣政策穩(wěn)中偏松，新增信貸規(guī)模有所擴大，貨幣供應量同比增速適當加快；產(chǎn)業(yè)政策進一步深入，引導社會資本逐步進入實體經(jīng)濟，相信下半年經(jīng)濟形勢有望好于上半年。
尤其是結構性減稅政策將對穩(wěn)增長起到至關重要的作用。因為今年以來的經(jīng)濟減速是短期和中長期因素共同作用的結果，貨幣財政政策針對的主要是短期因素，中長期看我國主要面臨制造業(yè)競爭力下降的問題。進行結構性減稅有利于降低制造企業(yè)的生產(chǎn)成本，保持它們的企業(yè)競爭力。
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