|
交易所中小企業私募債發行進展神速。中小企業私募債的誕生，不僅是中小企業的融資又增加一個渠道，投資者也增加了一個投資的渠道，好事一樁。中小企業私募債一推出，即遭到市場追捧，首批上市即遭機構哄搶的同時，更多的個人投資者則是在門外羨慕嫉妒恨。
好東西，個人投資者買不著，自然怨氣不少。今年5月份，樂視網向6家機構投資者發行2億元人民幣私募公司債，3年期債票面利率9.99%。網友和股民都在質疑融資成本過高，把矛頭對向上市公司。當然這里面有質疑更有因為沒有機會購買的“吃不到葡萄的酸”。而更大規模的中小企業私募債的來臨，個人投資者還是沒有份兒，只能急哄哄地圍觀，看著較高的利率眼饞。
機構投資者熱捧，個人投資者眼熱，并不奇怪。在中國有一個簡單的普遍邏輯，剛出的新鮮事物，一般都是比較好的，出現問題的往往會出現在后面。這一規律在資本市場可謂屢試不爽，首批私募債中小企業債估計也錯不到哪兒去。首批中小企業私募債是券商千挑萬選出來的，質量差不到哪兒去。雖然中小企業私募債未要求強制擔保，但首批有擔保品種將成為主流。中小企業私募債，雖然又被稱作中國版的垃圾債，首批質量怎么也不能用“垃圾”來形容。中小企業私募債，現在對投資者來說是個好東西。
好東西價也不高。現在利率的確定唯一可以考慮的是人民銀行對民間信貸不超過同期貸款利率4倍的規定。但是人們總是奔著最高限來。證監會將建議承銷商引導發行人在同期貸款3倍利率之內定價。在股市萎靡的情況下，這對市場上的資金有很大的吸引力。經常有人說，中國人不缺錢，缺的是投資渠道。中小企業私募債，在投資者看來，怎么著也比直接買其他債種或者是以民間的形式“放貸”要好得多吧。一些投資者特別是長期參與債券投資的個人投資者不斷地打聽“怎么可以投資中小企業私募債”，想擠破頭沖進去。沒有資格購買債券的個人投資者也只能憤恨這種不公平。
市場小攤販賣大白菜還會看買的人多少以及白菜的供應狀況調調價格，資本市場為什么不能？于是有投資者說
“如果市場上供不應求的話，利率就不應該定這么高，特別不應該是便宜的緊俏東西只供某些群體”。為什么不降低中小企業私募債的利率，實現供需基本平衡呢。在好賣的情況下，適當降低債券利率，可以使中小企業降低融資成本，也可以平息個人投資者的怨氣。
不是誰都可以買，理由是要對投資者實行嚴格的投資者適當性的管理。可是專戶購買不也是投資者的錢嗎？而有實力的、風險承受能力好的個人投資者在中國已不是一個小群體。
|