目前，有關希臘債務違約和退出歐元區(qū)的預期急劇上升，但客觀地看，希臘違約的概率確實很大，但退出歐元區(qū)變成現(xiàn)實的可能性不大。
　　一般來說，若希臘對外國債務違約，希臘將立馬自絕于國際債券市場，在財政短期內(nèi)無希望改善和國際組織停止救助的情況下，希臘只有退出歐元區(qū)。但是，取消緊縮→對外違約→拒絕救助→退出歐元，這一鏈條的演變路徑并不具有必然性，有可能中間改變或停止。歐盟并無逼迫成員國退出貨幣區(qū)的條款，成員國尤其是邊緣國更不會主動退出。
　　當希臘真對外國債務違約，不論有序還是無序，國際金融市場都將受到巨大打擊。雅典在與布魯塞爾間的博弈過程中可能占據(jù)上風，救助條款可能被重新修訂。這或將是最有可能發(fā)生的希臘債務前景。
　　富人（金融機構）的不謹慎行為為什么要讓窮人“埋單”？這不僅是在希臘、歐洲，即使在美國，也是一個不斷被質疑、聲討的話題。危機發(fā)生后，美國也不斷發(fā)生普通民眾反對救助華爾街的抗議活動。因此，國際組織和歐盟機構要求希臘等國以緊縮為條件的援助行為，一直為廣大民眾所詬病。希臘民眾示威反對緊縮，并非僅為自己私利而全然不顧國家、社會利益，而是質疑“富人闖禍、窮人埋單”式債務分擔的公平性，以及擔憂緊縮對增長的沖擊。歐盟沒有把不合格國家踢出歐元體系的條款，把希臘“逼”出歐元區(qū)，實際上是歐洲富人對希臘民眾發(fā)出的一個威脅。但這個威脅或許只是一個“紙老虎”而已。
　　首先，希臘退出歐元區(qū)無益于整個歐元區(qū)穩(wěn)定，是個“共輸”格局。一旦希臘違約，以金融機構為代表的歐洲富人階層、希臘債券的主要投資者，立馬會因此受損。對希臘而言，無論怎樣努力，希臘貨幣都會立馬貶值50%以上，導致希臘財富的大幅縮水。這無論如何都是希臘不可承受之重。同時，民眾前期擠兌銀行存款的行為表明，相當程度的貨幣替代現(xiàn)象是必然會發(fā)生的。這意味著希臘想退出歐元也并不容易。因此，無論是希臘民調，還是5月19日召開的八國集團（G8）峰會，在支持希臘留在歐元區(qū)這點上是一致的。希臘民眾雖然反感國內(nèi)政治精英、資本家代表和布魯塞爾達成的“緊縮換貸款”協(xié)議，但仍希望希臘留在歐元區(qū)。
　　其次，保住希臘國際社會仍有“利器”。2011年12月和2012年2月，歐洲央行（ECB）的兩次長期再融資操作（LTRO）說明，ECB在關鍵時刻仍能有效發(fā)揮央行的最后貸款人功能。美聯(lián)儲（FED）通過和ECB等全球主要央行間輕車熟路的貨幣互換，也能為國際金融市場的流動性寬松再添一把力。在金融機構忙于修復資產(chǎn)負債表的“去杠桿化”時期，央行貨幣當局的資產(chǎn)擴張、貨幣投放，通常對通貨膨脹影響不大（發(fā)展中國家例外）。這種情況下，對物價穩(wěn)定有著強烈偏好的德國，也會支持ECB的再次貨幣擴張。
　　第三，歐元區(qū)長期目標的一致性。歐債危機發(fā)生后，法、德借助危機在財政一體化領域取得了很大進步。2010年5月，歐洲金融穩(wěn)定機制（ESM）建立；2010年9月，歐元公約形成；2011年2月，對各國有很大約束力的“競爭力公約”達成；2011年3月，歐元公約形成；2011年11月后，歐洲統(tǒng)一債券被提上議事日程。5月23日，法國新當選總統(tǒng)奧郎德在歐盟領導人會議上，再次呼吁發(fā)行歐元區(qū)共同債券，推動G8共同承擔歐洲債務。奧郎德的呼吁，很好地印證了希臘民眾和左翼反對緊縮的背后主張——債務共擔。在推動歐洲財政一體化進程這點上，歐債危機可以說是一場“期待中的危機”。
　　總而言之，違約并不一定導致貨幣退出。鑒于希臘的債務嚴重狀況和經(jīng)濟前景，債務重組（實際上是有序違約）是大概率事件，但留在歐元區(qū)內(nèi)同樣也是大概率事件。