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    希臘“脫歐”風險莫測 抓緊做足應對準備
    2012-05-25   作者:蔡恩澤(晶蘇傳媒首席分析師,財經媒體專欄作家)  來源:上海證券報
     
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      雖說歐盟各國領導人都在積極斡旋,為將希臘挽留在歐元區盡最大的努力,但希臘政局風云跌宕,難產中的新政府難以兌現緊縮財政支出的承諾,希臘主權債務違約風險仍在增大。希臘人自己似也在“備戰”退出歐元區了,僅5月14日這天,希臘儲戶就從本地銀行提取了高達7億歐元的存款。因此,為希臘退出歐元區準備“后事”不能不被提到各國議事日程上來。對中國來說,現在需要的是做足功課,采取實實在在的行動,以及時應對希臘一旦退出歐元區而將引爆的莫測風險。
      首先,千萬不能麻痹。不錯,希臘是一個小國,中國對希臘的貿易量占比很小,也幾乎沒有購買相關的希臘債務,單論希臘一個國家,退出歐元區,對中國經濟影響似乎不大。但是如果產生多米諾骨牌效應,引起歐元區其他國家的連鎖效益和蔓延恐懼,特別財政紀律松弛是南歐一些國家的通病,由此可能滋長的違約風險,對市場整體會有深遠的影響。此外,如果歐元區出現大的動蕩,世界經濟的復蘇將面臨更大的不確定性,中國難以獨善其身。我們不能沒有防備。
      歐洲是中國的主要出口地,一旦歐債危機再度升級,歐洲貿易會繼續收窄,勢必重創中國的出口,進而進一步拖累中國經濟增長。事實上,自2009年底歐債危機爆發以來,中國對深陷歐債危機的“南歐五國”累計出口降幅已近40%。在近期的廣交會上,來自歐盟的貿易機構與個人以及成交量,均已出現不小幅度的下滑。在資金供應方面,隨著歐洲銀行的進一步去杠桿化,信貸資金勢必大批撤回歐洲,加大存款準備金率,以便救急。若歐債危機繼續惡化,將拖累全球金融市場,最終影響亞太區的股市,勢必也殃及中國。有估計認為,在歐債危機的沖擊下,中國經濟在今年二季度可能繼續下行, GDP同比增長將由一季度的8.1%下降至7.6%。
      其次,要針對希臘退出歐元區對中國經濟可能造成的負面影響,作好應急預案。希臘真要退出歐元區,會有一個明確的時間表,或有明顯的經濟征兆,不會在一夜之間退出。國家有關部門要加強對希臘經濟的景氣監測,密切關注其動態,同時在貿易、金融、外匯等方面作好頂層設計,包括深入研究各經手合同所能適用的法律,盡力搜集每一個有利于我方的法律依據,通過對沖交易降低虧損風險,做到“水來土掩”,努力化解危機,將希臘“脫歐”對中國經濟可能帶來的損失降低到最低程度。
      比如,希臘“脫歐”對中國最大的沖擊就是歐元貶值。為應對歐元貶值狂潮,就要適當減持歐元債券。截至今年2月,中國持有美國國債共計1.1789萬億美元,較今年1月末的1.1662萬億美元增持127億美元。這其中是將一部分歐元債券轉換成美元債券。歐元債券的償還能力,依賴未來歐元區的經濟增長,以目前歐洲經濟的增長情況來看,過多持有歐元債券,風險的確較大。因此,逐月適當減持歐洲債券,也是應對希臘“脫歐”危機的有效之舉。
      再次,利用中國的影響力促進歐洲穩定。按照國際經濟學家們的估計,眼前希臘還沒有非要退出歐元區的底線,特別是新上任的法國總統奧朗德與德國總理默克爾的首次會晤看似還融洽,德法“情侶關系”可望持續,這對解決歐債危機是個積極信號。中國要抓住這一契機,打出幾張好牌,加大中國在歐洲的影響。
      另一方面,中國也需要借助歐元區的力量來抗衡美、日等其他力量。目前正是加緊與歐盟談判,獲取戰略平衡的最佳時機,如果歐元區能放開對中國的高科技產品出口,并承認中國的市場經濟地位,那將為我國與美、日的談判增加籌碼。此外,中國還可借此機會加大對歐洲“走出去”的力度,通過管理、技術和服務的升級提升國內的產業結構。
      還有,“抄底”正當其時。按照歐盟和國際貨幣基金組織新援助開出的條件,限令希臘在2015年前籌得500億歐元。希臘甩賣國有資產,對有志進軍希臘和歐洲市場的中資企業,應該是個好機會。今年4月希臘國務部長潘布克斯到訪中國,主題之一就是招商引資,熱忱歡迎中資企業購買希臘資產。但在國際市場抄底,特別是在眼下被債務危機折騰得夠嗆的希臘抄底,去買技術,買戰略資源,或者投資一些成長性跨國公司,難度很不小,就像要趕上末班火車的最后一節車廂一樣可遇而不可求。要算準時機,同時還要有靈活的退出機制,絕不能抱有“背靠歐盟好乘涼”的僥幸心理。如果應對不慎,那就要“抄底不成反被困”了。
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