在國內經濟刺激政策逐步退出和歐美日等發達經濟體經濟增長放緩的影響下，當前我國工業生產下行筑底態勢進一步確立，二季度工業生產將延續一季度的回落態勢，初步判斷同比增長10.5%左右，有望達到年內低點。
工業生產增速明顯回落。2012年4月份，規模以上工業增加值同比增長9.3%，增速比上月回落2.6個百分點，比去年同月回落4.1個百分點，創2009年6月以來最低增速。從環比看，1-4月，規模以上工業增加值環比分別增長0.47%、0.62%、1.16%和0.35%，4月份環比增速為2011年以來最低，環比折年率僅為4.3%。
分地區看，東中西部工業增速均呈回落態勢，4月份，東部地區增加值同比增長8.2%，比上月回落2.2個百分點，中部地區增長10.6%，比上月回落4.8個百分點，西部地區增長11.8%，比上月回落1.2個百分點。1-4月，規模以上工業增加值同比增長11.0%，增速比一季度回落0.6個百分點，比去年同期回落3.2個百分點。
重工業增速回落是工業增速回落的關鍵。2012年4月份，重工業生產增長8.9%，增速比上月回落2.3個百分點，比去年同月回落5.1個百分點，其中，石油石化、機械和電力工業部門增速較低，同比分別增長2.5%、7.6%和2.6%，均低于規模以上工業生產增速，比上月分別回落1.2、3.3和5.9個百分點。
4月份，輕工業增長10.3%，增速比上月回落3.6個百分點，比去年同月回落1.6個百分點，其中煙草和紡織部門分別增長6.8%和11.5%，比上月分別回落11.2和2.6個百分點；4月份，輕重工業走勢延續分化態勢，增速差為1.4個百分點。
1-4月，重工業增長10.5%，比一季度回落0.5個百分點，比去年同期回落4.2個百分點，輕工業增長12.3%，比一季度回落0.9個百分點，比去年同期回落0.6個百分點。由于重工業在整個工業中的占比明顯高于輕工業，因此，重工業增速回落是工業增加值增速下滑的關鍵因素。
結構調整穩步推進。一是工業生產在保持平穩較快增長的同時，結構調整步伐不斷加快，高新技術產業發展迅猛。4月份，高技術產業增長10.4%，高于規模以上工業生產增速1.1個百分點。1-4月，規模以上高技術產業累計增長12.7%，高于規模以上工業增速1.7個百分點。
二是高耗能行業生產增速小幅回落。4月份，六大高耗能行業增加值同比增長8.0%，低于規模以上工業增加值增速1.3個百分點。1-4月，六大高耗能行業增加值累計增長9.8%，低于規模以上工業增加值增速1.2個百分點。
其中，石油加工煉焦及核燃料加工業、電力熱力生產和供應業、黑色金屬冶煉及壓延加工業增速較低，累計同比分別增長5.3%、6.0%和8.4%，但有色金屬冶煉及壓延加工業和非金屬礦物制品業保持較高的增長勢頭，累計同比分別增長14.6%和13.6%，增速明顯高于規模以上工業整體增速。
工業品出口持續回落。4月份，工業企業實現出口交貨值8619億元，同比增長6.1%，增速比上月回落4.3個百分點，比去年同月回落14.0個百分點。1-4月，工業企業實現出口交貨值31680億元，同比增長7.6%，增速比一季度加快0.2個百分點，比去年同期回落13.1個百分點。
主要工業品產量同比增速回落幅度較大。4月份，發電量、鋼材、水泥和十種有色金屬產量同比分別增長0.7%、7.9%、4.0%和2.3%，比上月分別回落5.2、2.3、3.9和1.2個百分點，比去年同月分別回落11.0、0.4、18.4和9.3個百分點，乙烯產量同比下降6.3%，下降幅度比上月擴大1.5個百分點，比去年同月擴大34.7個百分點。
1-4月，發電量、鋼材、水泥和十種有色金屬同比累計分別增長5.0%、6.2%、5.5%和4.6%，比一季度分別回落1.6、0.3、1.8和1.2個百分點，比去年同期分別回落7.7、6.4、14.1和5.0個百分點，乙烯產量累計同比下降2.3%，下降幅度比一季度擴大1.4個百分點，比去年同期擴大33.3個百分點。
工業生產者價格低位運行。4月份，工業生產者價格同比漲幅延續回落態勢，工業生產者出廠價格同比下降0.7%，下降幅度比上月擴大0.4個百分點，比去年同月擴大7.5個百分點，從環比看，工業生產者出廠價格環比上漲0.2%，漲幅比上月收窄0.1個百分點。4月份，工業生產者購進價格同比下降0.8%，下降幅度比上月擴大0.9個百分點，比去年同月擴大11.2個百分點，4月份工業生產者購進價格環比持平。
1-4月，工業生產者出廠價格累計同比下降0.1%，下降幅度比一季度擴大0.3個百分點，比去年同期擴大7.1個百分點，工業生產者購進價格累計同比上漲0.6%，漲幅比一季度收窄0.4個百分點，比去年同期收窄9.7個百分點。
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企業去庫存步伐加快，二季度工業生產回落筑底的態勢確立 |
1.支撐工業生產的有利因素。一是先行指數持續回升。2012年4月份，中國制造業采購經理指數PMI為53.3%，環比上升0.2個百分點，該指數連續五個月回升，本月在上月較高水平的基礎上小幅回升。其中，生產指數達到57.2%，比上月上升2個百分點，為去年1月份以來的最大值，表明生產經營活動加快，制造業經濟整體表現穩中趨升。
二是企業利潤有所好轉。一季度，全國規模以上工業企業實現利潤10449億元，同比下降1.3%，但下降幅度比1-2月收窄3.9個百分點。其中，3月當月實現利潤4389億元，同比增長4.5%。
三是美國經濟穩步復蘇。美國供應協會（ISM）最新公布的4月份美國PMI為54.8%，環比擴大1.4個百分點，明顯好于預期，創10個月以來新高，截至4月美國制造業活動已連續第33個月擴張。從就業數據看，美國4份失業率為8.1%，比上月再次回落0.1個百分點。由于美國經濟的好轉，對美國的出口也基本維持在正常水平，今年前4月我國對美國出口1027億美元，比去年同期增長12%，在主要貿易伙伴中處于較高水平。
2.不利于工業增長的主要因素。一是三大需求缺乏增長動力。去年二季度以來，受美歐日等發達經濟體經濟增長步伐放緩和國內經濟刺激政策退出的影響，我國經濟增速持續回落，2011年第二至第四季度，GDP分別增長9.5%、9.0%和8.9%，呈逐漸回落態勢。進入2012年以來，經濟平穩回落的趨勢進一步確立。
2012年一季度，GDP同比增長8.1%，比去年同期回落1.6個百分點，比去年全年回落1.1個百分點。從三大需求看，2012年1-4月，固定資產投資增長20.2%，比一季度回落0.7個百分點，比去年同期回落5.2個百分點；社會消費品零售總額增長14.7%，比一季度回落0.1個百分點，比去年同期回落1.8個百分點；出口增長6.9%，比一季度回落0.7個百分點，比去年同期回落20.5個百分點。
二是房地產調控不利于工業增長。1-4月，商品房銷售面積21562萬平方米，同比下降13.4%，商品房銷售額12421億元，下降11.8%；1-4月，房地產開發企業土地購置面積9657萬平方米，同比下降19.3%，降幅比一季度擴大15.4個百分點；4月末，商品房待售面積30308萬平方米，比3月末增加186萬平方米。
因此，在當前房地產調控政策下，由于房地產銷售的不景氣、企業高庫和資金來源的減少將抑制房地產開發投資，1-4月，全國房地產開發投資15835億元，同比增長18.7%，增速比去年同期回落15.6個百分點，比一季度回落4.8個百分點，房地產投資增速的回落對工業生產構成壓力。
1-4月，與房地產、基建等相關的鋼鐵、水泥等嚴重產能過剩的傳統行業增速大幅減緩也印證了房地產調控對工業生產的影響，1-4月，鋼材、水泥和十種有色金屬同比累計分別增長6.2%、5.5%和4.6%，比一季度分別回落0.3、1.8和1.2個百分點。由于重工業與投資關系密切，重工業增速的放緩進一步表明投資仍處于下滑區間。
三是工業面臨去庫存化壓力。需求降溫導致工業品價格下降，工業產成品面臨去庫存壓力，2012年以來，工業生產者價格持續回落，1-4月工業生產者出廠價格同比下降0.1%，價格的回落加速了企業去庫存步伐。2012年一季度，規模以上工業企業產成品資金占用累計增加16.4%，比1-2月回落1.9個百分點，比去年同期回落6.8個百分點。4月份，PMI的主要原材料庫存指數為48.5%，比上月回落1.0個百分點，連續12個月位于臨界點以下，表明制造業主要原材料庫存量繼續回落。
四是貨幣對工業的支撐能力有待進一步增強。4月份社會融資規模為9596億元，比上年同期少4077億元，其中，4月份人民幣貸款增加6818億元，同比少增612億元，中長期貸款1893億元，在貸款中的比重明顯偏低，顯示信貸對實體經濟的支撐能力有待加強。從信貸投向看，工業中長期貸款增速明顯放緩。截止到一季度末，主要金融機構本外幣工業中長期貸款余額6.26萬億元，同比增長7.3%，比上年末低2個百分點，今年一季度增加1532億元，同比少增697億元。
其中，重工業中長期貸款余額5.62萬億元，同比增長7.4%，比上年末低3.3個百分點。4月份,銀行間人民幣市場同業拆借月加權平均利率為3.25%，比上月高0.67個百分點，質押式債券回購月加權平均利率為3.29%,比上月高0.63個百分點，顯示市場融資成本有所上升。4月末，M2余額同比增長12.8%，比上月末低0.6個百分點，M1余額同比增長3.1%，比上月末低1.3個百分點。央行決定自5月18日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，顯示了貨幣政策穩增長的意圖。
五是歐元區經濟增長乏力。數據顯示，4月份歐元區制造業采購經理人指數PMI為45.9%，比上月回落1.8個百分點，創2009年6月以來最低水平。歐元區的核心國家德國4月份PMI為46.2%，比上月回落0.2個百分點，3月份歐元的失業率達到10.9%，比上月擴大0.1個百分點。
由于歐元區經濟增長乏力，我國的出口將受到影響。據廣交會數據，此次廣交會累計出口成交360.3億美元，同比下降2.3%，這是2009年外貿復蘇以來首次出現下滑，其中，歐盟成交金額下降5.6%。1-4月，我國對歐盟的出口明顯乏力，累計出口1028.3億美元，累計同比下降2.0%，下降幅度比一季度擴大0.2個百分點，比去年同期擴大21.7個百分點。
綜合以上分析，二季度工業生產增速將進一步回落筑底，初步預計二季度工業生產同比增長10.5%左右。