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不分紅影響的并非只有股市
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——再談提高居民購買能力及改善消費預期
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日前，滬深兩市上市公司年報披露全部結束。根據最新統計，2011年度上市公司現金分紅企業數有所增多，但投資收益率總體偏低的狀況并未改觀。數據顯示，2011年度上市公司預計現金分紅金額6068億元，占當年凈利潤的31%，低于國際成熟市場40%至50%的水平。
以貴州茅臺為例，2011年度每10股39.97元的高派現堪稱“年度分紅王”，但以其年報公布當日每股208.11元收盤價計算，年息收益率僅為1.92%，遠低于一年定期存款利率，與同期CPI漲幅相比更是望塵莫及。
上市公司少分紅、不分紅，嚴重打擊了市場人氣和投資者信心。與此同時，由于股民投資股市無法獲得預期收益甚至虧損，也直接影響到居民財產性收入的持續增長。
通俗地說，財產性收入就是人們投資理財所獲得的收益。目前，我國GDP總量已位居全球第二，人均GDP已超過4500美元。隨著近年來社會財富的快速增加和資本市場的快速發展，人們已不再單純依賴工資、養老金等傳統收入渠道，投資理財已成為人們獲得收益的重要途徑。
但與發達國家相比，我國居民財產性收入占其全部可支配收入的比重仍然很低。目前,美國公民的財產性收入占其可支配收入的40%，其90%以上的公民擁有股票、基金等有價證券。而我國居民財產性收入在可支配收入中占比約為2％，居民擁有有價證券的比例也僅為10%左右。
這一方面說明，我國資本市場有待進一步完善；另一方面也說明，我國居民財產性收入增長潛力巨大。但從目前情況看，投資渠道狹窄、投資結構不合理仍然是制約居民財產性收入持續增長的瓶頸。
在當前投資渠道不暢的情況下，股票投資已成為人們保值增值的主要方式。長期以來，A股市場“重融資、輕回報”，退市制度形同虛設，上市公司分紅意愿不強等，造成市場估值嚴重扭曲、投機炒作之風盛行。市場急漲急跌、“牛短熊長”，也使眾多中小投資者信心嚴重受挫，每年有二三百萬的新股民進入市場，同時也有數以百萬計的投資者損失慘重，因而決定退出市場或不再交易。同時，債券市場發展緩慢，投資者缺乏固定收益渠道；銀行理財產品同質化嚴重，甚至給一些投資者帶來損失。
因此，如何創造增加居民財產性收入的有效途徑，對持續提高居民財產性收入而言至關重要。這不僅可以提高居民的購買能力及改善居民消費預期，同時對于我國擴大內需、實現經濟戰略轉型也具有重要意義。
有效增加居民財產性收入，需要營造一個更加完備的市場環境。在城鎮，關鍵是深化金融體系改革，拓展居民金融投資渠道，提高居民的股息、利息、紅利等財產性收入；在農村，則需要進一步推進和深化土地制度改革，在穩定農民對承包地擁有長期物權的前提下，促進土地流轉和變現，使農民獲得穩定的收入。
創造條件讓更多百姓擁有財產性收入，需要進一步深化收入分配制度改革，確保初次分配的公平公正。通過收入分配制度改革的深化，為防止初次分配收入差距過大提供體制和制度保障，以保證廣大群眾有更多的勞動收入向財產性收入轉化。
創造條件讓更多百姓擁有財產性收入，需要進一步豐富居民的理財方式，降低投資門檻。要加快金融產品創新，豐富理財產品的品種和結構，逐步開發更多的適合大眾需求的投資產品，讓擁有財產的居民不管財產多少，都有機會通過財產運營獲取財產性收入。
實際上，一個健康的資本市場，不僅是居民增加財產性收入的重要渠道，能讓老百姓錢包更豐盈，同時也是提升老百姓購買能力、改善消費預期的重要途徑。因此，需要進一步深化新股發行體制改革，完善退市、分紅制度，積極引導理性投資、價值投資理念的形成；同時，加快推進多層次資本市場建設，進一步完善場外交易市場，加快債券市場、期貨市場建設，為廣大投資者提供更多的投資標的，讓風險偏好不同的投資者各安其位、各得其所，使廣大人民群眾能通過擁有財產性收入來分享經濟發展和經濟改革的成果。
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