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2012-05-07 作者：駱沙 來源：中國青年報
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5月1日，新創業板退市制度正式實施。與此同時，主板退市方案亦開始征求市場意見：滬深交易所分別發布改進和完善退市制度的征求意見文件。
近年來，股價炒作嚴重、垃圾股頻現曾多次擾亂我國資本市場秩序。據媒體報道，2011年至2012年4月底上市的346家公司中，凈利潤下滑比例高達4成。這其中，不乏為擠入門檻而虛報利潤、財務造假之行為。
我國針對新股發行制定了嚴格的上市標準，退出機制卻長期缺位，不少公司往往在上市前對報表、利潤修修補補，使其滿足準入門檻。一旦上市即使業績隨即下滑、利潤大幅縮水也幾乎沒有退出壓力。由此，垃圾股堂而皇之地進入并長存于資本市場。退市制度的缺失得到了數據印證。據媒體報道，截至目前滬深兩市僅有75家上市公司退市。而過去3年間，納斯達克上市公司數量減少逾一成。
上市融資的本質應是企業所有者通過出售部分股權，獲得急需的發展資金。依靠資本市場，讓企業飛速發展。也就是說，上市融資應當是企業發展的獲資手段，并不是目的。企業理應在借助股民資金的同時，實現自身與股民利益的最大化。然而在投機心態蔓延的股市，上市融資的應有之義難免喪失。淘汰機制的缺失更在一定程度上縱容了炒作和賭博心態。
由于上市公司及股票本身缺乏含金量及可靠性，股民亦將注意力放在如何快速造富、讓財富數字發生變化上。于是，原本應受到保護和鼓勵的長期持有、長線投資成為了愚蠢的選擇。而朝三暮四式的極短線投機則成了聰明人的選擇。據今年年初發布的《2012和訊預測中國經濟白皮書》中，針對股票投資者個人偏好的調查顯示：2011年股票投資者中有近半投資行為屬于投機，而更加看重股票長期增值的長線投資者僅占15.4%。
近年來已有的退市制度已備受責難。由于制度漏洞頻現，資本市場的逐利本性一再通過高管出逃、垃圾股頻現等怪象展現。比如在主板市場，“連續3年虧損”的退市法則便極易規避。甚至有學者將其歸納總結為“一二一”法則：即上市公司連續虧損兩年后，再做出一年的盈利數據，便不會達到“連續3年虧損”的退市標準。
滬深兩市交易所近日相繼發布退市制度方案征求意見稿，引起了廣泛關注。公眾清楚看到了更為嚴苛的股市淘汰制度，并期待混跡其中的垃圾股得以剔除。比如新規中“不支持暫停上市公司通過借殼方式恢復上市”的規定：企業若因經營不善等原因暫停上市，則不能再次重組上市。企業沒有了逃脫的后路，必將更加忠誠于本職。
新退市制度是一個信號：即使在以逐利為目的的資本市場，只賺不賠、不勞而獲、“打游擊”式的圈錢思路也非長遠之計。謹慎選擇、共同承擔市場起落，期待新退市制度能夠激活股市的忠誠度。
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