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業績增長步伐顯著放緩，曾經熟悉的盈利模式逐漸失靈，在經濟轉型和改革攻堅的大環境下，上市公司難免步入業績陣痛期。2011年A股上市公司整體凈利潤同比增速僅為13.5%；2012年一季度，2000多家上市公司整體凈利潤同比負增長。從季度環比看，上市公司業績已連續3個季度下滑。成本費用攀升、現金流量萎縮、資產周轉降速都在侵蝕上市公司的“肌體”。中國證券報認為，陣痛須面對，成長應轉型，上市公司成長要尋找新的“藍海”。
在整體業績下滑的大背景下，行業分化凸顯，昔日依托“鐵公基”等政府固定資產投資拉動的產業和以國外需求為導向的產業均陷入“增長瓶頸”。其中，重工業的代表鋼鐵業呈零增長，出口依賴型行業的代表航運業深陷巨虧泥淖。這些行業將是本輪經濟調整中最典型的“紅海”。
必須面對的現實是，以往大規模政府投資所形成的產能在相當一部分產業內已經過剩，全國規模以上工業企業利潤正在下降，而歐債危機的陰霾短期難以消散，外需市場很可能持續低迷。
“藍海”在哪里？立足中國國情，亟待啟動的龐大國內市場與細分行業的上市公司利潤表或許可以給出答案的輪廓。上市公司2011年年報和2012年一季報顯示，受益于消費升級換代和內需市場的初步啟動，旅游、食品、醫藥、零售物流等泛消費類公司及文化傳媒、電子科技、新材料等新興產業類公司業績表現良好。
我國是制造業大國，但非制造業強國。以鋼鐵和汽車行業為例，目前我國鋼鐵業產能已接近全世界一半，但特種鋼及高端板帶材類產品仍依賴進口。我國是汽車消費第一大國，但優質高效的發動機在國內依然難以量產。因此，傳統產業轉型理應包含兼并重組、淘汰落后、做強高端。
中國證券報認為，我國制造業轉型已迫在眉睫，企業的注意力和發展重點應及時轉向。
首先，企業要從依托政府投資的“背靠大樹”模式走出來。在我國GDP增長目標降低后，政府主導的固定資產投資必然減速，政府訂單將相應減少，這將迫使相關企業尋找出路。
其次，企業應重新審視出口導向的外需市場 。外需不振再加上原材料、能源、勞動力成本上升，已嚴重擠壓出口企業的利潤空間。摒棄“代工”模式、逐步創建核心競爭力和塑造自身品牌將是包括上市公司在內的企業又一轉型方向。
第三，企業應走向新興產業和廣闊的國內市場 。可喜的是，已有不少上市公司開始朝這個方向努力。數據顯示，2011年，1400余家可比A股公司的研發費用大幅增長26.4%。其中，超七成公司研發投入同比增長。
其實，上市公司主業轉型已展開。從房企涉礦到武鋼養豬，部分上市公司另辟蹊徑，雖然效果尚難預料，但無不折射出公司求新謀變的戰略調整。
我國新一輪城鎮化和工業化正待起航。如果說，改革開放以來的30年，企業成長主要依賴土地紅利、人口紅利，那么，今后企業發展將更多依靠科技紅利和制度紅利。可以預見，新一輪城鎮化和工業化將不再是“大興土木”、“開山填海”，不再是“天塹變通途”式的基礎建設，而應是契合“包容性增長”的更加綠色環保、更加公平和諧、能讓更多國人分享改革成果的城鎮化和工業化。
從本質上看，市場的“藍海”都是升級換代后國人遠未滿足的需求。城鎮化和工業化最終指向的都是一種生活方式，其中必然囊括更加舒適的居住環境、更加豐富安全的食品、更加便捷的出行條件、更加有效的醫療教育以及更加有品質的精神生活。從這些領域考察，我國很多產業都將大有可為。
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