截至上周末，308家創(chuàng)業(yè)板公司2011年共計實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤為234.80億元，同比增長15.86%，其中有89家創(chuàng)業(yè)板公司去年業(yè)績同比下滑，占比接近30%。創(chuàng)業(yè)板公司今年一季度虧損面繼續(xù)擴大，尤其當(dāng)升科技成為創(chuàng)業(yè)板開市以來首家年報業(yè)績虧損公司，對修訂完善創(chuàng)業(yè)板各項制度尤其是IPO制度的符號意義非常突出。
　　對頂著“高成長型”、“創(chuàng)新型”帽子的創(chuàng)業(yè)板而言，這是個令人頗為尷尬的結(jié)果。這其中固然有外部客觀經(jīng)濟環(huán)境以及創(chuàng)業(yè)板公司及其所屬行業(yè)自身的獨特規(guī)律的原因，譬如當(dāng)升科技虧損的主因根據(jù)信披就是歐債危機、人民幣升值和行業(yè)競爭加劇（公司治理不健全、股本小抗風(fēng)險能力弱也可能是部分原因）等，但更主要的，筆者認(rèn)為還是這些創(chuàng)業(yè)板公司中有相當(dāng)一部分本身在IPO前就不具有真正意義上的成長性，其IPO前的高速業(yè)績成長及靚麗的財務(wù)報表更像是一場相關(guān)利益方為了上市而上市的財務(wù)和法律“包裝和拼圖游戲”。
　　Wind資訊曾對可比的105家創(chuàng)業(yè)板公司上市前后的利潤增長率作對比統(tǒng)計，結(jié)果顯示有70家創(chuàng)業(yè)板公司IPO上市后利潤增長率同比低于上市前的利潤增長率，占總數(shù)近70%。個別IPO審計數(shù)據(jù)成了“真實的謊言”。譬如，個別IPO審計機構(gòu)的審計報告對相關(guān)公司上市前提前透支業(yè)績，甚至不惜通過賒賬、虛構(gòu)交易等手段刻意做高業(yè)績并按需設(shè)計增長率視而不見。
　　不過，靠財務(wù)和法律包裝得來的虛幻的高成長業(yè)績，只能瞞得了一時，不能瞞一世。伴隨著創(chuàng)業(yè)板退市制度的正式出臺，這種機構(gòu)間的利益盛宴行將結(jié)束。上市不久的當(dāng)升科技出現(xiàn)虧損以及十余家公司一季度的預(yù)虧表明，創(chuàng)業(yè)板公司退市并不是那么遙不可及的事情。根據(jù)5月1日起施行的《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》(2012年修訂)，“財務(wù)會計報告顯示當(dāng)年年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)為負(fù)”或“因財務(wù)會計報告存在重要的前期差錯或者虛假記載，對以前年度財務(wù)會計報告進行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近一年年末凈資產(chǎn)為負(fù)”的情形，均會觸及暫停上市的紅線（筆者認(rèn)為這是最大修訂亮點），再加上既有的連續(xù)三年虧損、其他新修訂配套措施等暫停上市情形，打擊財務(wù)造假和包裝上市，新修訂的《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》更具有震懾性和執(zhí)行性。
　　不過，《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》(2012年修訂)只是強化了對相關(guān)利益方的“用手投票”的約束。畢竟，即使考慮到各種可能的特殊因素影響（大多數(shù)根據(jù)“合理專業(yè)注意”原則是可以預(yù)見的），上市前財務(wù)報表靚麗而上市后業(yè)績及財務(wù)報表迅速“變臉”這種顯著差異，對于專業(yè)的IPO保薦、審計機構(gòu)等中介機構(gòu)來說，考慮到對投資者造成的可能損失，也是不能接受的。否則，要IPO保薦和審計何用？監(jiān)管部門設(shè)置IPO的保薦、審計環(huán)節(jié)何用？換言之，IPO審計及保薦要對擬上市創(chuàng)業(yè)板公司負(fù)責(zé)，更要對廣大投資者負(fù)責(zé)。
　　當(dāng)然，出現(xiàn)上述問題也不能全怪IPO服務(wù)中介機構(gòu)，正如個別IPO審計機構(gòu)從業(yè)人員所說，審計大環(huán)境使然，發(fā)行人出錢出力聘用他們，他們在審計時也很為難，足見， IPO審計出現(xiàn)異化，也有制度不健全的原因。事實上，對擬上市創(chuàng)業(yè)板公司上市申請時的虛增業(yè)績睜一只眼閉一只眼，只是既有審計監(jiān)管制度不健全和創(chuàng)業(yè)板IPO條件高環(huán)境下的表征之一，它更多還是體現(xiàn)為一種“過度包裝”，而更嚴(yán)重的還有赤裸裸的“財務(wù)造假”或“財務(wù)舞弊”。要改變這種創(chuàng)業(yè)板不正常的IPO審計生態(tài)，從根本上阻止創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績的上述“報表式”下滑，除了完善有效的退市制度震懾、對IPO審計違法行為施以吊銷許可等嚴(yán)刑峻法外，更要重塑IPO流程，通過相關(guān)制度設(shè)計，杜絕審計機構(gòu)間的惡性競爭，保證審計機構(gòu)的合理收入；同時切實降低創(chuàng)業(yè)板的IPO條件，通過降低創(chuàng)業(yè)板公司IPO的盈利條件和成長性要求，消除擬上市創(chuàng)業(yè)板公司過度包裝和財務(wù)造假的內(nèi)在動能，從而有效保護創(chuàng)業(yè)板公司投資者，并還創(chuàng)業(yè)板市場以一個真實的財務(wù)報表環(huán)境。