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2012-04-24 作者：蘇渝 來源：國際金融報
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千呼萬喚的創業板退市制度在4月20日出臺，并將于5月1日起實施。可以說，創業板退市制度有五大“亮點”：
亮點一，有利于遏制“三高”發行。創業板推出之初，由于打著“高成長”的旗號，受到各路炒家熱捧。IPO重啟以來，發行市盈率最高的前十席中，創業板占了9席，最高的新研股份達150倍，平均市盈率也在60倍以上，成為“三高股”孵化園。退市制度推出后，各路炒家就要掂量詢價時抬高創業板市盈率的風險了。創業板估值水平將趨于合理，使“三高股”回歸其應有價值。
亮點二，讓財務報表制假和包裝上市者聞風而退。新規定明確表示，粉飾財務報表做假賬，4個月內仍未改正的，將被暫停上市；在規定期限屆滿之日起6個月內仍未改正的，將被終止上市。創業板上市之后，業績變臉的公司層出不窮。可以說，上市前粉飾報表包裝上市痕跡明顯，倘若不整改扭虧，就難逃退市厄運。
亮點三，有利于遏制高管離職套現。從創業板開板至今，已經創造出370余位億萬級富豪。同時，也掀起一輪又一輪高管離職套現熱潮。截至目前，已有200多名董事、監事、董秘等高管頻頻辭職，有的甚至為了套現連公司都干脆不要了，怎么會盡心盡力搞創新做大主業？新增“暫停上市公司申請恢復上市的條件”，要求公司在暫停上市期間主營業務沒有發生重大變化，并具有可持續的盈利能力，主營業務能力的作用被凸顯。這就迫使套現離職的高管把精力放在做好主業上，否則，公司退市了，套現也就成為了泡影。
亮點四，有利于遏制小盤題材股炒作。創業板因都是小盤股，一直都是投機資金獵取的對象。創業板退市制度在暫停上市情形的規定中，將原“連續兩年凈資產為負”改為“最近一個年度的財務會計報告顯示當年審計凈資產為負”，縮短了創業板退市時間。這將使以賭博的心態炒作凈資產為負的小盤題材股的行為得以收斂。
亮點五，為主板退市制度推出鋪平了道路。創業板退市制度完善了恢復上市的審核標準，明確不支持通過“借殼”恢復上市。這一規定有望在主板的退市機制中得以體現，從而遏制主板炒作“殼資源”及ST股之風。
長期來看，退市制度帶給A股積極因素大于負面沖擊，會給A股市場投資環境帶來好的改善。
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