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2012-04-23 作者：蘇渝（重慶高校兼職教授） 來源：京華時報
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縱觀深交所發布的創業板股票上市規則，可以總結出四大看點：
看點一：有利于遏制“三高”發行。創業板推出之初，其“高成長”定位被炒作成了誕生類似微軟、蘋果等創新企業的孵化園。在各路炒家的熱捧之下，創業板公司發行市盈率不斷攀高，平均市盈率在60倍以上，最高的新研股份達到150倍，創業板成了“三高股”的孵化園。退市制度推出后，各路炒家就要掂量掂量詢價時抬高創業板市盈率的風險了。退市制度將使創業板估值水平趨于合理，使“三高股”回歸其實際價值。
看點二：讓財務報表造假和包裝上市者聞風而退。創業板的業績變臉公司可謂層出不窮，而此番退市制度明確規定：上市公司粉飾財務報表做假賬，在規定期限屆滿之日起六個月內仍未改正的，將被終止上市。對于那些包裝上市痕跡明顯的公司來說，倘若不整改扭虧，將難逃退市厄運。
看點三：有利于遏制小盤題材股炒作。由于創業板上市公司都是小盤股，所以一直都是投機資金獵取的對象。創業板新退市制度在“暫停上市情形”的規定中，將原“連續兩年凈資產為負”改為“最近一個年度的財務會計報告顯示當年審計凈資產為負”，縮短了創業板退市時間。這將使那些以賭博心態炒作凈資產為負的小盤題材股的行為得以收斂。同時，退市制度優勝劣汰的價值取向，有利于重塑市場的價值投資風氣。
看點四：為主板退市制度的推出鋪平了道路。A股主板市場成立至今，退市制度形同虛設，大批連續虧損的垃圾股由于擁有“殼資源”和重組后“烏鴉變鳳凰”的預期，被投機資金炒來炒去。創業板退市制度完善了恢復上市的審核標準，明確表示不支持通過“借殼”恢復上市。希望這一規定也能在主板的退市機制中得以體現，從而使主板炒作“殼資源”及ST股之風有所收斂。
總之，創業板的退市制度是一種進步，退市制度帶給A股的積極因素要大于負面沖擊，會給A股市場的投資環境帶來好的改善。
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