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2012-04-19 作者：證券時報評論員 來源：證券時報
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中國國家外匯管理局2012年4月16日發(fā)文稱：目前，強制結售匯政策法規(guī)均已失去效力，實踐中不再執(zhí)行，強制結售匯制度退出歷史舞臺；企業(yè)和個人可自主保留外匯收入，外匯管理將在守住風險底線的前提下，進一步促進貿(mào)易投資便利化。
2007年8月13日，國家外匯局宣布，境內(nèi)機構即日起可自行保留經(jīng)常項目下的外匯收入。對此，當時就有媒體評論說，“這意味著在中國實行了13年的強制結售匯制度正式退出了歷史舞臺。”但這一結論并沒有得到官方和理論界的公認。后來的事實也證明，彼時作出這一判斷為時尚早。
2008年，修訂后的《外匯管理條例》明確規(guī)定：企業(yè)和個人可以按規(guī)定保留外匯或者將外匯賣給銀行。2009年后，為進一步促進貿(mào)易投資便利化，提高政策透明度，外匯管理部門大力開展法規(guī)清理，共宣布廢止和失效400余個外匯管理規(guī)范性文件。涉及強制結售匯的規(guī)范性文件被宣布廢止、失效或修訂。2011年7月，外匯管理局發(fā)布《外匯儲備熱點問答》，就公眾提出的“我國是否仍在實施強制結售匯制度？”這一問題作出回應：“目前，所謂強制結售匯制度，在我國已是一個歷史概念。我國已不再實施強制結售匯制度。”這是中國政府最早向公眾明確表態(tài)已經(jīng)終止實施強制結售匯制度。
由此可見，日前外匯管理局發(fā)表的專文，不過是官方對于終止實施強制結售匯制度的又一次重申。經(jīng)此強調(diào)，公眾對于“強制結售匯制度退出歷史舞臺”應再無疑問。而隨著強制結售匯制度的退出，我國經(jīng)濟舞臺上“藏匯于民”的新時代也在拉開序幕。
何謂“藏匯于民”？早在2006年，時任中國央行副行長吳曉靈有一個解釋：“藏匯于民”是希望通過市場化方式來化解和消化央行手上過多的或是結構不夠合理的外匯儲備。吳曉靈也是在中國最早提出“藏匯于民”理念的經(jīng)濟學家。2011年10月，央行行長周小川指出，所謂“藏匯于民”，并不是老百姓把外匯藏到自己手里，而是他們自行決定包括投資等運用外匯的機會。周小川還表示，中國將放松對居民使用外匯的限制，更多地“藏匯于民”。
由強制性結售匯而致的外匯儲備是我國壟斷性最強、行政集權性最強的金融資源。我國實行的外匯結售匯制有如下特點：外匯進出管理的強制性；人民幣與外匯兌換價格的簡單性；政府、企業(yè)和個人對匯率的博彩性；央行維持匯率市場的被動性、防御性；民間企業(yè)和個人參與匯率穩(wěn)定的無奈性；外匯儲備投向的債權性；美元外匯貶值的風險性；為了維系結售匯制而實行的人民幣收益高于外匯投資債券收益的補貼性；人民幣與外匯市場化的不完全性；外匯儲備管理的行政壟斷性等等。因此，強制結售匯制度帶有鮮明的計劃經(jīng)濟色彩。近年來，隨著中國經(jīng)濟日益深入地融入市場化和全球化的浪潮，以及中國經(jīng)濟總量在世界排名的不斷躍升，主張中國政府終止強制結售匯制度、實施“藏匯于民”的呼聲一直不絕于耳。
如果說，此前我國學術界和業(yè)界對于“藏匯于民”的呼吁僅僅是一種愿景，那么從現(xiàn)在開始，這種愿景由于各項條件的具備而正在逐步變成現(xiàn)實。除了我國經(jīng)濟總量日益壯大、我國在國際經(jīng)濟交往中抗風險能力大為提升、強制結售匯制度正式終止等前提外，政府轉型和經(jīng)濟轉型也成為“藏匯于民”的兩個重要條件。
簡而言之，所謂政府轉型，就是要在劃清“有形之手”和“無形之手”各自權界的前提下，建設一個廉潔、精簡、高效的服務型政府；所謂經(jīng)濟轉型，就是要在充分尊重企業(yè)家精神和民眾的創(chuàng)造力的基礎上，調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟結構，將經(jīng)濟增長方式從“速度為王”到“質(zhì)量為王”上來。而這兩大轉型在外匯儲備和運用這一領域所形成的理念交集就是：盡量減少政府的“有形之手”對外匯儲備和運用方式的干預，將外匯處置權的主體地位盡快歸還給具有自治能力與理性判斷能力的企業(yè)和個人。
關于“藏匯于民”的好處，此前論者已經(jīng)指出了不少，其中英雄所見略同之處，包括降低外匯儲備的整體貶值風險、消除外匯占款導致輸入型通貨膨脹的制度誘因、提升中國央行貨幣政策的獨立性等。實際上，除了這些好處之外，“藏匯于民”對于推進我國的經(jīng)濟轉型也是大有幫助的。經(jīng)濟轉型是“藏匯于民”的條件，反過來，“藏匯于民”也是經(jīng)濟轉型的推動力。
首先，“藏匯于民”恢復了企業(yè)和個人對于外匯處置權的主體地位，這將激發(fā)企業(yè)和個人的外匯理財智慧，也將更好地推進我國參與全球化競爭的“走出去”戰(zhàn)略。目前，我國的“走出去”戰(zhàn)略主要以央企國企為主體來實施，雖然有成果，但其弊端也很明顯：強化了政府對經(jīng)濟的干預，鞏固了央企在國際貿(mào)易中的優(yōu)勢地位，壓制了民企的海外發(fā)展空間。“藏匯于民”擴大了民營企業(yè)和個人對外匯的擁有額度和處置權，有利于他們進行海外投資和海外理財，從而有利于改變我國目前以央企國企為主體的“走出去”戰(zhàn)略模式，重構我國各個經(jīng)濟主體在市場化和全球化競爭中的公平資格。
其二，“藏匯于民”有利于消除輸入型通貨膨脹的制度誘因，從而有利于我國貨幣供應和物價水平的穩(wěn)定。而一個穩(wěn)定的物價環(huán)境，對于民生的改善和企業(yè)的發(fā)展都是好事，有利于減少調(diào)整經(jīng)濟結構、轉變增長方式所產(chǎn)生的震蕩與陣痛。
其三，“藏匯于民”有利于發(fā)現(xiàn)人民幣的國際市場價格，并以此為信號形成真正的匯率。包括人民幣匯率在內(nèi)，真正的價格，莫不在充分多元化的主體博弈中產(chǎn)生。強制結售匯制度下，由于外匯市場的參與主體不夠多元，匯率的真實性難以證實和證偽。“藏匯于民”則是解決這一難題的必由之路，不僅如此，它還將對解決人民幣升值爭端、國際貿(mào)易失衡爭端產(chǎn)生積極影響，我國外向型企業(yè)的固有格局和運營模式，也將因此獲得優(yōu)化重組、涅槃重生的契機。
中國政府對于終止實施強制結售匯制度的重申，絕非一個孤立的事件。它所引發(fā)的“藏匯于民”新時代序幕的開啟，不妨與溫州金融綜合改革試驗區(qū)的設立和人民幣兌美元交易價浮動幅度由5％。擴大至1%聯(lián)系起來看待，中國政府對于開放資本市場、優(yōu)化外匯管理方式以及推進人民幣國際化的戰(zhàn)略布局，從中明晰可見。這一戰(zhàn)略布局，無疑與穩(wěn)步推進中國經(jīng)濟轉型相輔相成。其后續(xù)舉措與實施效果，值得我們樂觀期待。
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