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2012-04-17 作者：顧金俊 來源：經(jīng)濟日報
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近日，韓國銀行（央行）召開金融貨幣委員會例會，決定繼續(xù)保持3.25%的基準(zhǔn)利率水平不變。受經(jīng)濟復(fù)蘇和通脹壓力的影響，韓國央行曾于2010年7月至2011年6月上調(diào)基準(zhǔn)利率5次，每次上調(diào)0.25個百分點，之后則一直保持不變。這次是韓國銀行自2011年7月以來連續(xù)第10個月凍結(jié)基準(zhǔn)利率，表明其仍在堅持謹慎觀望的貨幣政策基調(diào)。
表面上看，韓國基準(zhǔn)利率似乎到了應(yīng)該下調(diào)的時候。今年3月份，韓國消費價格同比僅上漲2.6%，漲幅為20個月來的新低。與2010年8月后通脹率每月都超過3%的情況相比，當(dāng)前的物價上漲水平有所下降，似乎給韓國央行提供了降息空間。另一方面，韓國經(jīng)濟增勢繼續(xù)放緩，2月份的工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比僅增長0.8%，內(nèi)需市場也受油價不斷攀升等因素影響而萎靡不振，因此要求下調(diào)利率以提振經(jīng)濟的聲音也確實存在。
面對當(dāng)前的經(jīng)濟動向，韓國央行依然保持謹慎觀望基調(diào)，根據(jù)有二。其一，韓國物價上漲水平下降多緣于政策因素，市場本身并未發(fā)生根本性變化。今年以來，韓國各級政府接連推行育兒補貼以及學(xué)生免費午餐政策，受此影響，消費價格漲幅較原先預(yù)期降低了0.4%至0.5%。但與此同時，大米等生活必需品的價格卻在持續(xù)上漲。最近，韓國的大白菜價格較年初上漲了近一倍，韓國政府不得不再次緊急進口大白菜以穩(wěn)定市場價格。韓國多家經(jīng)濟研究機構(gòu)指出，如果排除政策因素，3月份的消費物價上漲實際達到了3.2%。從外部因素看，國際石油市場的不穩(wěn)定因素依然存在，油價隨時可能再度上揚，這對于韓國整體物價有著不可忽視的影響。韓國央行由此判斷，物價指數(shù)雖然有所下降，但對于通貨膨脹的市場預(yù)期壓力并未減輕，調(diào)控物價的努力還不能放松。韓國央行總裁金仲秀稱，韓國國內(nèi)的物價壓力估計到明年才能真正緩解。韓國總統(tǒng)李明博還專門就物價問題召開會議，強調(diào)要繼續(xù)加強與民生有關(guān)的物價管理，防止市場漲價心理再次抬頭。
其二，韓國經(jīng)濟增長放緩雖然已成定局，但在全球經(jīng)濟大環(huán)境不景氣的情況下，如果貿(mào)然降息以求拉動國內(nèi)經(jīng)濟的話，不僅難以達到預(yù)期效果，還可能產(chǎn)生一系列副作用。4月13日，亞洲開發(fā)銀行將韓國今年的經(jīng)濟增長預(yù)期下調(diào)至3.4%，比韓國政府的預(yù)期低了0.3個百分點，也低于國際貨幣基金組織3.5%的預(yù)期。亞行指出，韓國的出口將受到美國和歐洲市場萎縮的影響，從而拖累整體經(jīng)濟增長。金仲秀就此指出，與當(dāng)前的經(jīng)濟增長率相比，更重要的是要看長期發(fā)展趨勢和增長動力。他表示，韓國經(jīng)濟盡管依然受外部影響很大，但與以往相比，震蕩幅度已經(jīng)變小。金仲秀的講話一方面透露出其對國際經(jīng)濟環(huán)境趨穩(wěn)以及韓國經(jīng)濟“體質(zhì)”改善的信心，另一方面也顯示，韓國央行目前還沒有動用利率手段以促進經(jīng)濟增長的計劃。
去年在韓國國內(nèi)物價漲勢兇猛的時候，韓國央行每次作出凍結(jié)基準(zhǔn)利率的決定都會招致市場的強烈批評。但在此次政策決定出臺后，市場反應(yīng)較為平靜。對此金仲秀表示，每次制訂貨幣政策既要考慮國內(nèi)情況又要考慮國外情況，既要觀察實體經(jīng)濟的長期動向，又要兼顧市場短期因素影響。由此看來，在國內(nèi)外市場環(huán)境不發(fā)生較大變化的情況下，韓國央行輕易不會改變目前的貨幣政策。
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