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2012-04-12 作者：楚瑜（財經評論員） 來源：京華時報
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4月10日，貴州茅臺發年報稱，2011年盈利87.63億元，同比增長73.49%，每股收益8.44元。擬向全體股東每10股派發現金紅利39.97元（含稅），為目前上市公司現金分紅之最。
乍一看數據，茅臺形象金光燦燦，但這個“分紅王”，還應一分為二地看待。
作為行業“領頭羊”，其現有盈利能力、自述的未來規劃前景確實很給人打氣。根據茅臺全年3.2萬噸的產量推算，平均每瓶酒裝1斤，一年大概生產6400多萬瓶，平均每天產量17萬余瓶。而從市場需求量來看，需求一般為其供給量的3倍以上，供需矛盾較大。
此外，茅臺正尋求“國際化”，試圖擺脫過分依賴公款消費的單一結構，其新推出的“茅臺成龍酒”已確定先在國內發售，然后再進入亞洲、歐美市場。
根據已披露的規劃，貴州茅臺2012年計劃建成投產2500噸/年茅臺酒生產能力及配套設施；建成投產新增2800噸茅臺王子酒制酒技改工程及配套設施；還有環山酒庫項目、開工建設多功能會議中心、購置土地等16個項目。
顯然，供求關系和茅臺集團的各類“計劃”支撐著投資者的信心，也支撐著其售價和股價。
人無遠慮，必有近憂。數據背后的真相包含很大的不確定性，且已對茅臺股價產生影響。
3月26日，國務院召開第五次廉政工作會議，推進行政經費使用管理改革，要求嚴控“三公”經費，明確禁止用公款購買香煙、高檔酒和禮品。結果導致貴州茅臺股價、流通批發價雙雙應聲下跌，不僅股票市值一天蒸發142億元，就連囤貨、低買高賣的炒家們也HOLD不住，紛紛割肉拋售茅臺酒。據《第一財經日報》報道，春節期間批發價漲至1950元/瓶的53度飛天茅臺，目前批發價已降至1350元，茅臺9年來首次降價。
這對于政府部門消費量占總銷量2/3以上的茅臺，顯然十分沉重。
隨著“三公”支出越來越透明化、規范化，失去公款支撐后，茅臺銷量和股價能否繼續走高是存疑的。若反腐動真格導致茅臺銷量大減，跌至“有價無市”出貨難的境地，也不是沒有可能。
其實，這個“分紅王”也只是在A股充滿鐵公雞的背景下，顯得“光輝”而已。就其股價而言，每股超過208元，每股分紅卻不到4塊錢,股息率1.92%比照利率（目前一年期存款年利率3.5%）低多了,而繳稅后更是所剩無幾。在目前眾多基金、機構炒家已大量匯聚茅臺，炒作風險明顯偏高的情況下，中小股民還是擦亮眼睛為妙。
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