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2012-04-10 作者：董少鵬 來源：證券日報
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國家統(tǒng)計局９日公布的３月份ＣＰＩ同比漲幅比上月反彈０.４個百分點(diǎn)，達(dá)到３.６％；而一季度CPI增幅是3.8%。細(xì)加分析可以發(fā)現(xiàn)，不僅油價上漲牽涉面廣，蔬菜、食用油、奶粉等的價格上漲也增添了人們對通脹的擔(dān)憂。
針對一季度CPI上漲3.8%這一數(shù)字，筆者認(rèn)為，3月份政府工作報告提出把今年全年的CPI漲幅控制在4%左右，說明中央對CPI控制的難度是有預(yù)期的。在2月份公布數(shù)據(jù)CPI漲幅3.2%時，大家認(rèn)為告別了負(fù)利率時代，現(xiàn)在負(fù)利率又回來了，大家又開始討論降準(zhǔn)甚至降息的問題。從一季度的3.8%來看，全年4%控制起來有難度，必須要做相應(yīng)的政策和制度安排。按照計劃，油價、電價、水價等一系列改革要相繼展開，壓力不小。
3月份蔬菜價格同比上漲20%多，而2月份上漲7.5%，蔬菜對于3月份CPI的漲幅確實“貢獻(xiàn)”很大。對于4月份蔬菜供應(yīng)的季節(jié)性因素消失，蔬菜食品價格下跌可期的看法，筆者認(rèn)為，情況應(yīng)該會有所改變，但是炒作因素也不容忽視。公眾現(xiàn)在特別關(guān)注“兩桶油”方式的壟斷，但對農(nóng)產(chǎn)品市場的“壟斷性炒作”有所忽視。其實，全國大的批發(fā)市場就那么幾個，之所以一陣子蔥價漲，一陣子姜價漲，而這些不過是做飯菜的輔料，而不是主菜，其價格上漲和炒作有關(guān)系。解決之道，一要加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)，在資金等方面加大投入；二要讓流通環(huán)節(jié)更加透明和科學(xué)，加強(qiáng)監(jiān)督管理。
價格改革箭在弦上，發(fā)改委已對油價改革做出了一些安排。畢竟，目前中國石油的對外依賴度已經(jīng)超過了50%。即便國際油價整體平穩(wěn)甚至略有下跌，但國內(nèi)油價和國際接軌，主動性的“輸入價格上漲因素”，是沒有辦法的事。而油價上漲確實對包括運(yùn)輸、農(nóng)機(jī)等領(lǐng)域構(gòu)成漲價壓力。雖然農(nóng)業(yè)用油方面國家給予補(bǔ)貼，但提價壓力還是存在。
那么，是不是宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑，上市公司業(yè)績增長放緩了，股市就注定不樂觀呢？筆者認(rèn)為，把CPI處于相對高位與經(jīng)濟(jì)減速作為壓制股市恢復(fù)性上行的壓力，是難以成立的。因為，第一點(diǎn)，我國經(jīng)濟(jì)增速下滑，但是仍然保持在增長通道內(nèi)。第二點(diǎn)，中國股市持續(xù)下跌快三年了，已超前消化了經(jīng)濟(jì)減速因素。偏淡的經(jīng)濟(jì)預(yù)期會對于股市恢復(fù)性上漲有一些制約，但不能阻礙回升趨勢。
在經(jīng)濟(jì)增速減緩的形勢下，政策的“定向支持”十分重要，但是操作難度也不小。所謂定向就向中小企業(yè)、民營企業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等方面傾斜。就財政政策來說，傾斜比較容易；而貨幣政策相對比較難，相應(yīng)的小型金融機(jī)構(gòu)目前也不健全。溫州金融改革試點(diǎn)已經(jīng)啟動，高層也表示一旦取得經(jīng)驗可以迅速在全國推開，也說明定向貨幣政策的實施何其迫切。雖然有難度，但要堅決地去做。
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