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近段時期，一些經濟學家對通脹形勢樂觀判斷，轉而更多關注經濟下行帶來的風險，年初許多機構預計流動性將放松，股票市場也隨之出現一波久違的上漲行情。但通脹幽靈真的離我們遠去了么？
美聯儲主席伯南克27日在喬治華盛頓大學講述金融危機中美聯儲的政策應對：1.通過貼現窗口向銀行貸款，降低利率；2.提供特別流動性和信貸措施——為機構和市場提供各種金融流動性，解決流動性不足的問題。目的是加強金融系統穩定性，促進房貸和商貸，支持復蘇。
他講課中回顧了研究“大衰退”學到的經驗：1.在金融恐慌時，央行需要自由借貸停止恐慌和恢復市場運作；2.高度寬松的貨幣政策有助于支持經濟的復蘇和就業。
對此，細心的人們不禁疑問，美聯儲的錢從哪里來？這些錢又流向了何方？
錢從哪里來已經有了答案：1.美聯儲打開印鈔機；2.發行大量國債。錢流向何處卻很復雜。但美聯儲“成功地防止了衰退惡化”似乎卻成為現實。
那么，經濟形勢會如伯南克所說那么理想嗎？
伯南克前次在喬治華盛頓大學講課曾說，通脹像糖果，短期給你能量讓你開心，久而久之只會讓你發胖。
目前美國通縮風險大于通脹，但聯儲的政策是不是給危機下的經濟吃下甜蜜的糖果？答案或許要更多時日才能揭曉。但有人擔心，發胖后漫長減肥道路更痛苦。
從世界各經濟體觀察，發達經濟體面臨通縮，新興經濟體大多通脹。美國寬松貨幣沉淀下的錢，有些推高著大宗商品價格，還有一部分通過購買新興經濟體的產品，成為它們的外匯儲備。貨幣與實物的一增一減，可以解釋新興經濟體通脹的原因。目前來看，新的QE也可能再現，通脹幽靈仍在新興經濟體徘徊，暫未遠離。
今年以來，CPI數據逐步好轉，通脹壓力似乎減弱，但普通人通脹感受與統計數據存在差距。近期油價上調，電價調整預期顯現，加上勞動力成本的大幅上升，通脹壓力重新抬頭。好在管理層仍在密切觀測通脹動向。國務院近日出臺《關于落實〈政府工作報告〉重點工作部門分工的意見》，其中強調要搞好價格調控，防止物價反彈。
年初以來資本市場強勁反彈的原因，是基于通脹壓力減緩，銀行信貸再次大規模放松的預期，但目前看投資者不應對此過于樂觀。經濟減速下，如何舒緩通脹壓力，成為調控難題。但期盼再次大規模刺激政策并不現實。無論實體或虛擬經濟，發鈔、擴信貸等資金拉動的行情是暫時的，難以持續。只有真正提振內需，改變經濟增長方式，實現高效率的增長，才能敦實實體與虛擬經濟大行情的基礎。
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