美國國際政治學教授莫德爾斯基（Modelski）提出的國際政治“長周期”理論具有很大影響。他認為，自15世紀以來全球性戰爭每100年左右發生一次，并導致一個世界大國崛起成為霸權國家，之后另一個霸權國家又取而代之。1494年意大利戰爭爆發以來的國際政治體系可分為五個周期，分別為葡萄牙周期（1494-1580年），荷蘭周期（1580-1688年），英國周期Ⅰ（1688-1792年），英國周期Ⅱ（1792-1914年），以及美國周期（1914年至今）。
　　霸權國也存在一個生命周期。因為提高生產力的條件要被仿效，并傳播到其他中心國家，再加上霸權國家實際工資都呈持續上升趨勢，其結果使其他中心國家可能在生產領域，繼而在流通、金融方面不久趕上霸權國家，因而霸權本身也存在著勃興、興盛、衰退的周期。所以，世界領導國的周期更替，往往伴隨著國際金融中心的相應轉移。從15世紀至今，國際金融體系的演變莫不如此。
　　葡萄牙位于地中海進入大西洋的咽喉要地，是新航路開辟后初期商貿活動最為活躍的地區。13世紀末，葡萄牙完成民族統一，隨后又不斷加強中央集權并成為歐洲強國。與西班牙相比，葡萄牙擁有更優越的地理位置，在素有“航海家”之稱的亨利親王支持下，葡萄牙成為世界航海事業的領導者。15世紀末期地理大發現之后，美洲金銀大量流入葡萄牙（也包括西班牙）。葡萄牙再通過購買其他國家商品再將這些貨幣流通到歐洲各國，從而使之變成為歐洲供血的心臟。
　　如果葡萄牙歷史表現得還不夠突出的話，那隨后國際金融中心演變就十分典型。16世紀，荷蘭在西班牙統治下獲得獨立，憑借其獨特的地理位置及其商業技術開始海外擴張，并成長為17世紀最強盛的國家。幾乎就在同時，阿姆斯特丹成了當時最有名的金融中心。“光榮革命”以后，英國開始崛起，通過對葡萄牙與荷蘭等國的戰爭，成為日不落帝國，建立了世界霸權，并將這種霸主地位一直延續到二戰結束。在此期間，倫敦當仁不讓成為世界金融中心，英鎊成為世界貨幣。二戰以后，美國成了全球資本主義世界霸主，金融中心也隨之轉移到紐約，而美元成為世界貨幣。
　　我們很難認定究竟是一國的霸主地位成就了其國際金融中心的位置，還是發達的金融體系造成該國經濟的繁榮最終使其成為世界霸主�！敖鹑诎l展與經濟增長”（finance-growth Nexus）之間關系本來就是相輔相成的。金融發展是保障一國經濟騰飛的先決條件，而一國經濟崛起往往也促使該國金融發展。對一國而言，金融并不僅僅意味著一項技術、一個產業，它首先是促使一國經濟繁榮的制度保障。另外更重要的是，一國的霸主地位往往通過與競爭國不斷的戰爭，打敗所有對手而成就其霸業。而要贏得戰爭，必須在戰爭經費籌措上居于優勢，這就需要擁有發達的金融體系。
　　16世紀早期，荷蘭的金融市場已有很大發展，1602年成立世界上第一家股份有限公司。1608年，阿姆斯特丹建立了世界上第一家證券交易所，次年又成立阿姆斯特丹銀行，并在整個17世紀成為世界上最重要的銀行。富有商業頭腦的荷蘭人將他們的商業天才也充分地展現在戰爭中，他們將銀行、股票交易所、信用、保險，以及有限責任公司有機地統一為一個相互貫通的金融和商業體系，并用來為政府籌措軍費，最終打敗了以帝國結構為基礎的西班牙。
　　英法爭霸更能說明問題。17至18世紀，為爭奪歐洲霸權，英、法長期混戰。在此過程中，誰能借到更多、更便宜的錢，誰就能擁有強大的軍隊從而戰勝對方。英國顯然在金融體制上更具優勢。1694年，應戰爭急需創建了英格蘭銀行，同時還建立了證券交易市場，為政府開辟了廣闊的財源。高效的財政體制使政府能持續籌措到長期貸款，同時守信的定期償付本息使英國的借款利率不斷下降。而在法國，沉重的軍費開支使政府出現財政危機，只能發行更多紙幣，結果引發通脹，這對法國無疑雪上加霜。波旁王朝無法籌措到足夠資金支持，在軍事實力上漸漸落后于英國，最終慘敗。
　　二戰后美蘇爭霸，美國擁有世上最發達的金融市場，可通過世界上所有開放國家的資源為其融資，而前蘇聯只能依賴財政力量及國有銀行，“預算軟約束”對經濟增長帶來的是負面作用。美蘇實力分化在上世紀80年代冷戰最具決定性的最后十年體現得最為充分。期間，兩國同時實行“大戰略”，導致公共債務不斷上升。1989年，美國公共債務占GDP的40.5％，前蘇聯占GDP的43％。由于美國的經濟總量大于前蘇聯，美國實際軍費支出增長率遠超前蘇聯。而在當時，里根政府還實行減稅政策，卻沒有使其經濟遭受極大波動。
　　世界霸主的更替，“亂哄哄，你方唱罷我登場”。一國要維持大國地位比它崛起更難。一國要在國際政治體系中崛起并維持世界霸權，至少需要綜合國力、強權政治、發達的金融體系三個要素。