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近段時間，養(yǎng)老金入市成為左右股市走向的一個焦點話題。春節(jié)之前，各方面關于養(yǎng)老金入市的呼吁密集傳出，似乎已是箭在弦上。然而，此后有關部門養(yǎng)老金“暫時沒有入市計劃”的表態(tài)，又讓事態(tài)變得渺茫起來。養(yǎng)老金能不能入市？何時可以入市？一時間眾說紛紜。
的確，國外并不缺乏養(yǎng)老金入市的成熟運作模式，例如，美國401K計劃堪稱典范，該計劃一舉扭轉了股市趨勢，告別長達15年的漫長熊市，促成了22年的超級大牛市。中國是否也能夠推出類似舉措，自然備受關注。據分析人士測算，“地方社保+住房公積金+財政盈余”，總規(guī)模可達4萬億元，在股市綿綿下跌之后，如此龐大的資金“援兵”怎能不令投資者心馳神往。但筆者認為，目前養(yǎng)老金入市的條件并不成熟。
首先是制度障礙，《企業(yè)職工養(yǎng)老保險基金管理規(guī)定》第二十二條規(guī)定：各級社會保險管理機構不得經辦放款業(yè)務，不得經商、辦企業(yè)和購買各種股票，也不得為各類經濟活動作經濟擔保。條條框框已將養(yǎng)老金的投資領域限定為銀行存款和國債。
自2011年8月證監(jiān)會首次提出正在研究養(yǎng)老金入市問題以來，養(yǎng)老金入市一事更多地停留在政策研究層面，幾乎看不到實際操作層面的動作。2011年12月雖有證監(jiān)會郭樹清主席和全國社保基金理事會戴相龍理事長呼吁“養(yǎng)老金入市”，但是近半年以來，養(yǎng)老金入市之最為關鍵問題——法律法規(guī)修改問題毫無動靜。
其次，養(yǎng)老金入市涉及人保部、財政部、社保基金理事會和證監(jiān)會等中央各部委間的協(xié)調。人保部負責社保基金的監(jiān)督和管理；財政部負責社保和養(yǎng)老金的資金來源，而中央財政是養(yǎng)老金虧空的最后“埋單人”；社保基金理事會負責社保和養(yǎng)老金的投資運作；證監(jiān)會則負責對社保和養(yǎng)老金投資運作的監(jiān)督管理。
盡管證監(jiān)會與社保基金理事會就養(yǎng)老金入市一事似乎已達成一致，不過也僅限于這兩部門之間的環(huán)節(jié)已打通，財政部、人保部尚未積極回應此事。
最后，眾所周知，當前養(yǎng)老金管理主體是地方政府。雖然養(yǎng)老金投資收益低、跑不贏CPI，雖然地方政府的養(yǎng)老金缺口越來越大，如何彌補缺口已令地方政府頭痛不已，但是對地方政府來說，其龐大基數產生的收益還是相當可觀的，且全歸地方政府所有，這對于相當“差錢”的地方政府來說也是重要的財政收入來源之一。此外，養(yǎng)老金也是當地銀行最重要的資金來源之一。因此，地方政府對養(yǎng)老金不愿輕易放手也在情理之中。
綜上所述，養(yǎng)老金入市不過是短期內給A股投資者畫出來充饑的那塊“大餅”，遠水解不了近渴。攀越養(yǎng)老金入市面前的“三座大山”不是一朝一夕的事，尚需時間。
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