10年似乎是一個輪回。Ａ股市場經過連續兩年的下跌之后，上證指數又重新回到了10年前的水平。大部分投資者，特別是2007年以后入市的基金投資者大多都損失慘重，近5年的長期投資并未獲得理想的投資回報，投資者信心受到了很大打擊。市場為什么會跌成這個樣子，接下來我們該怎么走？筆者認為，市場的持續下跌除了受美國次貸危機和歐洲債務危機等外部因素影響外，還必須從Ａ股市場自身找原因。
　　首先，Ａ股市場制度建設需加快。目前A股市場投機炒作之風盛行，其投資功能和優化資源配置的功能未能得到很好的體現。股權文化尚未形成，分紅意識淡薄，退市機制缺乏，對欺詐上市和其他違法行為缺乏應有的懲罰，違規成本極低，損害投資者利益的行為時有發生。股改后，市場逐漸成為大小非和PE資本套現的場所，二級市場投資者始終處于弱勢地位。成熟的市場經濟下，客戶應該是上帝，但在我國的股票市場，為上市公司提供資金、養育這個市場的投資者卻很難有這種感受。
　　其次，供需嚴重失衡的狀態必須改變。任何商品一旦供大于求，其價格必然下跌，供不應求價格自然上升，股票也不例外。近年來Ａ股市場融資規模巨大，2010年接近10000億元，2011年也有近8000億元，大小非已基本解禁，在指數10年沒有上漲的情況下，我們通過不斷擴容，股票市場總市值已位居全球第二位。但由于缺乏賺錢效應，二級市場投資者群體沒有相應增加，大多數處于虧損狀態，基金投資者也處于套牢狀態，而且這種供需失衡的狀況短期內看不到逆轉的跡象。
　　盡管短期內存在這樣那樣的不利因素，但我們對中國經濟發展前景仍然充滿信心。經過多年的發展，我們已經積累了一定的基礎，原有的經濟發展模式還可以持續一段時間，有比較大的騰挪空間，沒有必要過分悲觀。凱恩斯說過，長期看我們都會死去。如果說債券投資者天生就是一個悲觀者的話，股票投資者天生就應該是一個樂觀者，每一次的下跌和恐慌都為價值投資者提供了一次好的買入機會。
　　同時，以發展的眼光看，股票市場供需失衡的狀況也會得到改善。對于正常商品來說，價格上升必然會刺激供給增加，需求減少，而價格下降也會帶來供給減少，需求增加，股票是企業股權，它作為一項資產也概莫能外。到了一定階段，隨著估值水平趨于合理，泡沫消除后股票供給必然下降，需求開始上升，供需會逐步達到平衡。從成熟市場的經驗來看，一旦相關制度變革得以實現，股市必將迎來大量的投資資金。
　　因此，對于我國的Ａ股市場來說，目前要加大對投資者的重視和保護力度，尊重中小股東的權益，完善相關制度建設。從現在開始，A股市場應該從“快速發展時期”步入“規范發展時期”，通過完善制度、加快改革、打擊內幕交易行為、強化分紅意識、提高違法違規成本等措施，保障大多數投資者利益，增強他們的信心。
　　從投資者的角度看，在連續兩年的下跌之后，部分股票已經凸顯出較高的投資價值。因為，即使從成熟市場的標準看，其估值水平也具有吸引力，按照嚴格的選股標準已經能選出一些好的投資標的出來，價值投資開始具有用武之地，價值投資者的春天正在到來。這個時候，對于投資者來說，更需要克服恐慌情緒，回歸投資本源，潛下心來，自下而上精選個股，從分紅收益率、企業基本面、企業價值等方面入手選擇投資品種，以樂觀開放的心態、嚴肅謹慎的態度和挑剔的眼光精選投資標的。雖然我們不知道市場的最低點在哪里，但對于估值合理的優秀企業來說，股價下跌正為投資者提供了很好的買入機會。