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長(zhǎng)期低利率，美聯(lián)儲(chǔ)迫不得已的選擇
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2012-01-30 作者：《日本經(jīng)濟(jì)新聞》1月27日社論 來(lái)源：上海證券報(bào)
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美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（FRB）表明了把事實(shí)上的零利率政策至少延長(zhǎng)到2014年底的意向。諸多成員發(fā)表了他們對(duì)政策利率的預(yù)期，表示了不會(huì)過(guò)早提升利率。FRB通過(guò)維持長(zhǎng)時(shí)間的金融緩和政策，讓世人看到其提高景氣刺激效果的意圖。在金融政策的選擇項(xiàng)非常有限的情況下，我們希望FRB能夠持續(xù)努力通過(guò)政策支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)。
美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）本月25日表示，將把2013年中期到期的零利率政策延長(zhǎng)1年以上。17位與會(huì)者中有11人預(yù)測(cè)2014年底的政策利率將在1%以下，其長(zhǎng)期目標(biāo)在于同比2%的物價(jià)上升率。
盡管當(dāng)前美國(guó)與就業(yè)和個(gè)人消費(fèi)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所回升，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然乏力。世人擔(dān)心金融危機(jī)的后遺癥和歐洲信用的動(dòng)蕩會(huì)持續(xù)影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)。FRB傳達(dá)出零利率的長(zhǎng)期化信息實(shí)在也是迫不得已的選擇。但是，如果FRB能夠更加明確地傳達(dá)其意圖，那么世人或許將對(duì)企業(yè)和家計(jì)產(chǎn)生更多的安全感。FRB應(yīng)該向人們明示政策利率的預(yù)期和長(zhǎng)期的物價(jià)目標(biāo)，提高金融政策的透明性，給人們更多的穩(wěn)定感。
當(dāng)然，利率政策的效果是有限度的，也是有風(fēng)險(xiǎn)的。美國(guó)長(zhǎng)期利率缺乏下調(diào)的空間，我們無(wú)法期待利率政策能夠起到特別明顯的作用。而且，長(zhǎng)期的低利率，還可能成為通貨膨脹和泡沫經(jīng)濟(jì)的溫床，人們對(duì)政策利率的預(yù)測(cè)也可能給市場(chǎng)帶來(lái)混亂。
問(wèn)題是，今年11月的總統(tǒng)大選會(huì)引起朝野兩黨的對(duì)立，政黨斗爭(zhēng)導(dǎo)致美國(guó)很難出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)的政策，所以現(xiàn)在FRB也只能重復(fù)使用其僅有的手段。（梁寶衛(wèi)
編譯）
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