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有關(guān)部門日前表示，要研究增加在新股發(fā)行和上市環(huán)節(jié)的存量股份流通性，考慮用存量股份配售、推動(dòng)實(shí)際控制人之外的股份上市首日可流通等措施，抑制過度投機(jī)新股。解決新股高價(jià)發(fā)行問題，存量發(fā)行和增加首日流通股份被提上議事日程，的確是件好事。但筆者認(rèn)為，完善新股發(fā)行制度要更多地考慮保護(hù)投資者利益。
對(duì)于“推動(dòng)實(shí)際控制人之外的股份上市首日可流通”這項(xiàng)措施，筆者以為這項(xiàng)措施可能會(huì)與新股降溫產(chǎn)生南轅北轍的效果。畢竟，如果單純地推動(dòng)實(shí)際控制人之外的股份上市首日可流通，很難實(shí)現(xiàn)借助龐大的限售股壓低新股上市價(jià)格和發(fā)行價(jià)格的目的，恰恰有可能為那些突擊入股和券商直投的股份提供了一個(gè)盡快兌現(xiàn)和高價(jià)兌現(xiàn)的渠道。
一般來說，按照國(guó)際慣例，新股的限售股鎖定期為3-6個(gè)月。要真正為新股“高燒”降溫，或許實(shí)現(xiàn)真正意義上的全流通發(fā)行更為有效。讓限售股和發(fā)行的新股一同上市流通，在這種情況下，高價(jià)發(fā)行能夠?qū)崿F(xiàn)的可能性很低，并可使新股上市之后定價(jià)合理，避免突擊入股者和券商直投股份高價(jià)逃離和兌現(xiàn)。高價(jià)發(fā)行很可能造成100%承銷商包銷，大量限售股的出售壓力會(huì)真正讓股價(jià)體現(xiàn)公司價(jià)值，降低中小投資者的持股成本。同樣，包括控股股東在內(nèi)的限售股和實(shí)際控制人之外的股份同時(shí)流通，能夠避免那些突擊入股、券商直投股份高價(jià)逃離股市給市場(chǎng)帶來的巨大沖擊。
給新股降溫，投資者最擔(dān)心的就是“明修棧道，暗度陳倉(cāng)”。因此，在新股全流通發(fā)行和上市政策制定方面，一定要慎重，避免對(duì)投資者造成傷害。畢竟，通過市場(chǎng)自己的力量，新股高價(jià)發(fā)行已陷入絕境。1月6日，沉寂數(shù)月的新股首日破發(fā)潮又現(xiàn)，三只中小板新股集體破發(fā)。其中，加加食品26.33%的跌幅創(chuàng)20年來A股市場(chǎng)新股上市首日最大跌幅。最近，很多投資者選擇用腳投票，對(duì)新股“不申購(gòu)，不接生”。只有讓投資者的話語權(quán)擲地有聲，市場(chǎng)才能逐漸向好。
當(dāng)然，還應(yīng)該讓投資者更多通過法律保護(hù)自己的權(quán)利。股市要向好，給股民更多的權(quán)利才是正途，在新股問題上同樣如此。
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