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繼今年6月H股定向增發方式融資162億元后，中國平安又啟動了一項大額再融資計劃。中國平安21日發布公告稱，擬向原A股股東發行不超過260億元的A股可轉債以補充資本金，期限為發行之日起6年，可轉債票面利率不超過3%，可轉債在發行結束后滿6個月就可轉股。
中國平安的巨額再融資計劃直接對公司股價造成打擊，但市場的壓力并沒有影響中國平安A股再融資之旅。中國平安已啟動了發行A股可轉債相關程序。
中國平安總經理任匯川在解釋公司之所以舍高價H股而就低價A股的原因時直言，“A股發行可轉債融資比H股方便”。
根據A股可轉債發行計劃，中國平安公司將于2012年2月8日召開臨時股東大會審議該議案，并由臨時股東大會授權公司董事會確定具體發行數額。從現行發行可轉債的核準程序及過往發行實踐看，如果不出意外，中國平安的相關可轉債發行議案將在該次股東大會上順利通過，然后報國資委、保監會、證監會等主管部門備案批準后實施。不過，考慮到當下A股市場的持續弱市特征及市場資金的承受能力，監管部門，尤其是證券監管部門最終能否放行這項A股可轉債融資計劃，目前還是未知數。
中國平安A股可轉債融資計劃前途未卜，但A股二級市場投資者卻已在為這項巨額融資計劃埋單了。中國平安計劃發行260億可轉債的消息，將中國平安股價“震”下6.2%。如果將來中國平安的A股可轉債融資計劃被證監會或其他決策部門、機構否決，A股可轉債融資計劃取消，那么因中國平安再融資消息影響的這部分投資者的損失將非常冤枉，而且還沒法彌補。而造成這一可能不公正后果的，不是別的，正是A股可轉債發行在程序上的缺陷，或者說是A股可轉債發行的正當性程序缺失。譬如，缺少正規的預溝通程序、信息披露緩沖機制存在誤導等。
有別于其他實物交易市場，證券市場是一個高度信用化的市場，它嚴重依賴相關“信息”的披露。在證券市場上，任何信息披露必須是有節制和適度的，符合程序，否則就容易對市場交易方造成誤導或對其信心造成沖擊，中國平安A股可轉債融資計劃消息披露后引起劇烈的市場波動，就是A股可轉債相關發行程序制度準備不足的一個例證。
因此，筆者建議，在今后修訂A股可轉債發行程序時，可否規定“預溝通”等法定正當程序。比如在董事會決定審議相關議案時，先與有關部門就相關方案作預溝通以提高相關方案的確定性，這對A股二級市場投資者非常重要，其對減少投資者損失、減少內幕交易的重要性，一點也不亞于上市公司重大資產重組對正當程序的要求。同時，鑒于A股可轉債從啟動、申請到實際發行所需時間較長，任何一個節點都可能出現新問題并可能對二級市場產生影響，筆者認為，A股可轉債發行在設置信息披露決策程序時，不妨借鑒上市公司重大資產重組的一些“預披露”、“定期披露”程序性做法，并按照正當法律程序原則予以制度規范，使其成為A股可轉債發行程序的一個組成部分。
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