中國地方債到底有多少？中國基本不披露有關地方不良貸款規模的詳細情況，這可能永遠是一筆糊涂賬，如果不透明，誰都沒辦法預測其中到底有多大的風險。有學者稱，中國地方政府債務問題的規模已趕上美國的次貸危機，這些債務中不良貸款的比重可能多達30%。
地方債不公布，人們只好去猜來猜去，猜出來的數據又沒法作為投資和防范風險的依據，浪費時間和金錢。中國地方政府為什么會在這么短期的時間內大舉舉債，很重要的一個原因就是土地抵押獲得商業銀行巨量的貸款。積極的財政政策必然伴隨著積極的貨幣政策，否則是不可想象的。如果不去增加“印鈔”，何以支撐如此龐大的財政支出？所以，這么多的貨幣量投下去之后，出現了擠出效應是非常正常的事情，這還真不是凱恩斯主義們宣稱的政府擠出民間資本的效應，而是超額紙幣擠出效應。印鈔和借債發展模式，最終隨著房價超高和土地價格天價以及物價長期居于高位而不得不有所收斂。
問題是，習慣于這么增長模式路徑依賴，在沒有了超發貨幣提供超額“利潤”供其追求的情況下，在沒有增發貨幣以體現其高速“增長”的情況下，我們能夠承認現實嗎？貨幣幻覺只能短期刺激人們的生產積極性，也只能推動經濟短期的高速增長，但最終會陷入絕境。前些年很多國家所謂的奇跡，都是毫無例外的陷入了這個紙幣制造出來的陷阱里去了。我們還要朝著這個陷阱勇敢前進嗎？
中國很多所謂的經濟學家提出的政策和見解，往往錯的離譜，其最重要的原因是按圖索驥，或者說不是從實際出發解決問題，整日思考的是那些玄之又玄的臆造出來的所謂問題，如果讓這些教練們教人開車，只能是到處碰壁和亂撞，沒有任何章法，一個不從實際出發從本本出發的民族是沒有前途的。鄧小平總設計師曾經多次指出，“如果一切從本本出發，思想僵化，迷信盛行，那他就不能前進，他的生機就停止了”。
明年要穩增長這一點沒有錯誤，穩增長并不意味著就可以不去升級轉型，也不意味著不給民間資本讓出部分空間。我們當前最大的問題其實并不是增長速度的問題，更多的原因是壟斷和權力玻璃門太多了，以至于民間資本沒有出路了，只能在“金融業”里炒來炒去，所謂創新也會受到傳統勢力的阻撓。舉例來說，如果你大舉發展新能源，其中的關鍵問題不僅僅在于技術上的原因，更多的是新能源要替代的舊能源利益集團阻撓。如果能夠解決這些問題，中國經濟高速增長可能還會更高一些，人民生活水準提高的更快一些。
地方政府的公共投資需要大量的銀行信貸，結果把很多實業的信貸都給占了，這就會產生巨額的債務，至于該不該大規模的修路以及大興公共設施，當然應當了，這是政府最起碼的職責，但問題是，這些信貸投入并非進入公共投資的成本里面去了，很多都進入了權力者的私囊中去了。不少人指出，我們花最貴的錢養著最貴的地方政府，如果從賣地生財和大量的稅費來看，的確是如此的。
土地財政導致很多地方不規范的事情發展，比如說對抗拆遷的事情時常發生，隨著人們的維權意識的崛起，圈地和拆遷往往形成沖突，這值得我們警惕。之前我們說過，印鈔印不出先進的生產力，拆遷圈地同樣圈不出先進的生產力。舉債發展要有邊界，更要看效益。
很多人抨擊四萬億救市反應過度，其實問題不在四萬億上，當時救市是及時而且得當的，只是后來兩年的超級貨幣增發才導致如此進退兩難的情況。
如今地方債務抵全國一年財政收入，給我們敲了一個警鐘，就是靠賣地和印鈔模式是行不通了，真正推進生產能力的進步，才是我們應當做的事情：趁著低谷轉型發展，才是我們應當做的事情，否則，等著別人在低谷中轉型完了，我們還沒轉型好，迎接我們的將是更大的困難。
