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中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)市場(chǎng)監(jiān)督部主任
謝庚： |
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亞洲資本市場(chǎng)應(yīng)著眼于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展 |
在本輪國(guó)際金融危機(jī)中，亞洲金融體系遭受的沖擊相對(duì)較小，雖然金融資產(chǎn)價(jià)格也曾大幅度波動(dòng)，但是與歐美國(guó)家相比，金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)健，這是由亞洲經(jīng)濟(jì)金融體系的自身特點(diǎn)決定的。亞洲經(jīng)濟(jì)金融體系的主要矛盾有：
第一，危機(jī)之后，亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)率先實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)保持了較快增長(zhǎng)。
第二，亞洲金融結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，金融機(jī)構(gòu)的杠桿率與歐美金融機(jī)構(gòu)相比較低。
第三，亞洲各國(guó)金融體系開放程度相對(duì)有限，對(duì)國(guó)際金融危機(jī)、金融風(fēng)險(xiǎn)起到了防火墻作用。
第四，亞洲國(guó)家普遍保持較高的儲(chǔ)蓄率和規(guī)模龐大的外匯儲(chǔ)備，為金融體系穩(wěn)健運(yùn)行提供了流動(dòng)性支持。
但是，從發(fā)展的角度看，亞洲經(jīng)濟(jì)體同樣面臨自身的特殊矛盾，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，必須加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以應(yīng)對(duì)歐美外需相對(duì)減弱，對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)的影響。近年來，亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍主要以外部需求拉動(dòng)為主，亞洲區(qū)內(nèi)貿(mào)易雖不斷增長(zhǎng)，但主要為中間品貿(mào)易；而亞洲最終產(chǎn)品出口中，約60%輸出到美國(guó)、日本和歐洲，20%輸出到世界其他地區(qū)，只有20%留在亞洲市場(chǎng)。與此同時(shí)，亞洲這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也使得亞洲國(guó)家積累了規(guī)模巨大的，以美元和歐元為主的外匯儲(chǔ)備，而這些外匯儲(chǔ)備的實(shí)際購(gòu)買力最終受制于歐美資產(chǎn)價(jià)格。因此，亞洲國(guó)家保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭的重要出路在于加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
在金融體系層面，亞洲國(guó)家主要存在兩方面的隱憂：
一是支持風(fēng)險(xiǎn)投資的金融體系發(fā)展滯后。亞洲國(guó)家金融體系普通以間接融資為主導(dǎo)，資本市場(chǎng)內(nèi)部基于風(fēng)險(xiǎn)分層管理的市場(chǎng)體系和產(chǎn)品體系發(fā)展相對(duì)滯后，缺乏對(duì)于新興業(yè)態(tài)和中小企業(yè)的包容能力，難以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的金融需求。
二是金融體系防范風(fēng)險(xiǎn)的能力相對(duì)不足。亞洲國(guó)家以間接融資為主的金融結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)過多的向銀行體系集聚，并且在應(yīng)對(duì)流動(dòng)性需求中，派生了大量表外業(yè)務(wù)；同時(shí)，亞洲金融市場(chǎng)開放和創(chuàng)新程度不高，很多金融機(jī)構(gòu)沒有參與全球性競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)歷，缺乏在復(fù)雜國(guó)際背景下管理金融風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)和能力。
基于經(jīng)濟(jì)金融的全球性矛盾和亞洲市場(chǎng)的特殊問題，亞洲資本市場(chǎng)建設(shè)與發(fā)展應(yīng)當(dāng)著眼于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，通過健全和完善亞洲市場(chǎng)的體系結(jié)構(gòu)，滿足不同規(guī)模、不同類型、不同成長(zhǎng)階段的企業(yè)需求，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)；同時(shí)，適應(yīng)金融深化和開放需求，有針對(duì)性的完善區(qū)域和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制機(jī)制。
