12月9日，中央政治局召開(kāi)會(huì)議，專(zhuān)門(mén)分析研究明年的經(jīng)濟(jì)工作。人們普遍認(rèn)為，這次會(huì)議確定的基調(diào)將會(huì)體現(xiàn)在即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神之中。
　　其實(shí)，早在12月5日召開(kāi)的中南海黨外人士座談會(huì)上，中央已經(jīng)將2012年經(jīng)濟(jì)工作方針確定為“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、保民生、促穩(wěn)定”12個(gè)字。這是中央客觀(guān)分析當(dāng)前復(fù)雜的國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)之后，確定的明年經(jīng)濟(jì)工作基本方針。
　　正如市場(chǎng)所普遍認(rèn)為的那樣，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜程度超出以往，甚至比2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)還要復(fù)雜。國(guó)內(nèi)方面，控制通脹成為2011年的首要任務(wù)，在持續(xù)的宏觀(guān)調(diào)控之下，一度居高不下的通貨膨脹出現(xiàn)了穩(wěn)定的跡象，最近4個(gè)月，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）出現(xiàn)了連續(xù)回落，特別是剛剛公布的11月份CPI已經(jīng)回落到了4.2%。但與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也受到了較大的影響，前三個(gè)季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）持續(xù)回落。企業(yè)層面出現(xiàn)盈利增速下降的情況，特別是中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難更是引起了社會(huì)的廣泛關(guān)注。
　　國(guó)際方面，歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，從出口和國(guó)際資本流動(dòng)等層面影響到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。上周五，歐盟首腦峰會(huì)在財(cái)政聯(lián)盟和危機(jī)救援等問(wèn)題上達(dá)成了一定共識(shí)，為歐盟危機(jī)的緩和創(chuàng)造了條件，但歐債危機(jī)尚難說(shuō)已得到解決。
　　在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)慣性走低和外圍沖擊尚未消失的形勢(shì)下，防止乃至扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)過(guò)快下滑之勢(shì)，成為明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)，這也是中央將“穩(wěn)增長(zhǎng)”列為經(jīng)濟(jì)工作優(yōu)先項(xiàng)的原因。與“穩(wěn)增長(zhǎng)”方針對(duì)應(yīng)的政策，就是此次會(huì)議確定的明年宏觀(guān)調(diào)控的基本方向：積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。
　　我們認(rèn)為，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”方針之下，市場(chǎng)對(duì)明年的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有必要過(guò)度悲觀(guān)。近期物價(jià)的回落，新漲價(jià)因素的減少，使得物價(jià)壓力出現(xiàn)了較大減輕，財(cái)政政策和貨幣政策著力 “穩(wěn)增長(zhǎng)”的空間得到較大拓展。
　　最近一兩年來(lái)推動(dòng)物價(jià)上漲的貨幣增速過(guò)快的因素已得到較有效的抑制，今年以來(lái)廣義貨幣供給（M2）的增長(zhǎng)速度開(kāi)始回到合理區(qū)間，為明年“穩(wěn)健的貨幣政策”操作騰出了比較充足的余地。而今年下半年以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的非理性繁榮也出現(xiàn)了修正的跡象，全國(guó)范圍內(nèi)房?jī)r(jià)開(kāi)始出現(xiàn)了理性回落的趨勢(shì)。由于在過(guò)往的通貨膨脹中，房?jī)r(jià)泡沫起到了相當(dāng)重要的推動(dòng)作用，所以，房?jī)r(jià)回落其實(shí)也在消除潛在的通貨膨脹壓力，這也有助于明年貨幣政策獲得更大空間。
　　此外，今年以來(lái)財(cái)政收入增速較快，政府掌握的財(cái)力得到增強(qiáng)，在中央財(cái)政赤字較低，且全年財(cái)政超收1.5~2萬(wàn)億的基礎(chǔ)上，明年“積極的財(cái)政政策”也會(huì)有更多的儲(chǔ)備和“子彈”，積極財(cái)政的空間不可小視。
　　值得注意的是，此次會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“要堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖，促進(jìn)房?jī)r(jià)合理回歸，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展”。這為觀(guān)望中的房地產(chǎn)市場(chǎng)指明了方向。近一段時(shí)間以來(lái)，部分利益集團(tuán)開(kāi)始政策博弈，試圖要求決策者放松或取消房地產(chǎn)調(diào)控，市場(chǎng)也出現(xiàn)一定程度的觀(guān)望心態(tài)。中央再次強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖，目的是消除人們的觀(guān)望心態(tài)，促進(jìn)房?jī)r(jià)合理回歸，并在合理回歸的基礎(chǔ)上健康發(fā)展。這一定調(diào)說(shuō)明決策層已經(jīng)決心通過(guò)尋求更加合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以往那種房地產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)中份量畸重的現(xiàn)象將得到糾正。各方要及時(shí)順應(yīng)時(shí)勢(shì)，從心理和行為上做出必要的調(diào)整。
　　展望明年，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)因素。國(guó)內(nèi)方面，既有放松政策力度過(guò)大導(dǎo)致通脹再次上行的風(fēng)險(xiǎn)，也有放松不及時(shí)或放松力度不足導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)慣性下滑超出預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際上，歐盟雖然在危機(jī)救援方面取得了一些進(jìn)展，但歐債危機(jī)本身情況非常復(fù)雜，危機(jī)短期內(nèi)很難得到根本消除，甚至不排除出現(xiàn)反復(fù)發(fā)作的可能。這些因素都構(gòu)成擾動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)外部變量，使得宏觀(guān)決策需要考慮的因素增加，并且可能互相沖突。正是考慮到這種情況，此次會(huì)議強(qiáng)調(diào)保持宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)調(diào)控的針對(duì)性、靈活性、前瞻性，強(qiáng)調(diào)準(zhǔn)確把握好調(diào)控的力度、節(jié)奏、重點(diǎn)，并根據(jù)形勢(shì)的變化及時(shí)做出預(yù)調(diào)、微調(diào)。
　　面對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜性，我們既要有充分清醒的認(rèn)識(shí)，也要有充足的信心，既要保證基本宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，也要在結(jié)構(gòu)調(diào)整上取得進(jìn)展。資本市場(chǎng)也將會(huì)受益于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和結(jié)構(gòu)調(diào)整所帶來(lái)的機(jī)會(huì)。展望2012年，我們要有信心，完全沒(méi)有必要悲觀(guān)。