人民幣對美元匯率連續(xù)多日觸及跌停，在人民幣匯率歷史上實屬罕見。作為一種金融資產，人民幣是中國境內具有法定效力的流通媒介，是其他資產的計價單位，具有衡量社會其他資產價值尺度的功能。人民幣匯率是其對外的價格，在市場經濟條件下，價格波動是正常的行為。但如果波動過度，勢必影響社會其他資產的國際價值，扭曲資產的國際配置效率。在中國經濟外向依存度非常高的國情下，人民幣匯率的突然大幅波動，不能不高度關注。
　　對人民幣匯率的異動，國內部分學者給出了諸多解釋。比如，有中國經濟減速說、國際熱錢流出說、美國戰(zhàn)略說、馳援歐債說等等。老實說，影響人民幣的因素，如果要列舉還可以列出很長的清單。在這紛繁復雜、相互交織的因素中，總有一些主要的因素。中國有句話叫“綱舉目張”，所謂“綱”者，網繩也，“目”者，網眼也，網繩張開，網眼自然就打開了。要解開人民幣匯率異動之謎，首先要破解美元變化之謎。因為，在以美元為主導的國際貨幣體系下，美元作為國際資產的計價單位，其變化會直接影響人民幣匯率的變化。
　　在其他貨幣無力挑戰(zhàn)美元國際貨幣霸權地位之時，作為“經濟人”的美國，既擁有最大限度發(fā)行國際貨幣的壟斷權的好處，又沒有維護國際貨幣秩序的強制性約束，其獲得的經濟效用最大。
　　然而，以一國貨幣作為國際貨幣，具有天然的缺陷，即“特里芬難題”。這是美國耶魯大學教授羅伯特·特里芬在1960年提出來的。他認為，美元充當國際貨幣，將在幣值穩(wěn)定方面處于兩難境地。一方面，隨著世界經濟的發(fā)展，各國對美元的需求增加，美國只有通過國際收支逆差來滿足這種需求，但長期的國際收支逆差又會使得美元貶值；另一方面，作為國際貨幣的核心前提是美元幣值的穩(wěn)定與堅挺，這又需要美國保持國際收支順差。這是個悖論。
　　美國人充分利用了“特里芬難題”，為美國獲得了最大的利益。從政治層面看，美國人可以堂而皇之地說，美元貶值是制度的缺陷，而非美國不負責任所致。從經濟層面看，美國人輕而易舉地掠取了金融霸權收益。一方面，通過大量發(fā)行美元，獲得巨額的“鑄幣稅”收入，通過美元貶值，提高了美國產品的出口競爭力。另一方面，世界各國為保持外匯安全，必須持有大量的美元外匯儲備，大量購買美國國債，美國人又可以廉價地使用這部分資金。盡管美國的債務已高達15萬億美元，是當今世界上最大的債務國，但美國政府卻并沒有感到太大壓力。照美聯(lián)儲前主席格林斯潘的說法，美國不存在主權債務危機的問題，只要開動印鈔機多印點美元就行了。
　　所以，美國的長期戰(zhàn)略是保持美元的貶值趨勢，不允許其他國際貨幣競爭發(fā)行，來挑戰(zhàn)美元的霸權地位。美國的短期戰(zhàn)術，則是讓美元跌中有升，保持國際社會對美元的信心。畢竟。一旦美元跌幅過大，國際社會就不會持有美元，那勢必影響美元的發(fā)行。歐元近年來的表現(xiàn)就是明證。1999年歐元發(fā)行時，美國就不斷向國際社會吹冷風，唱衰歐元，結果歐元逆勢上揚，大有超過美元的勢頭。如今遇上了歐債危機，美國的政府、企業(yè)（尤其是評級機構、對沖基金）、智庫們協(xié)調一致，上演了一幕幕打壓歐元的精彩大戲。最近幾年來，每當美元指數(shù)在73附近時，美國人就拿歐債說事，結果歐元下跌，美元上漲。當美元指數(shù)在80附近時，美國又暗示可能推出量化寬松，美元指數(shù)下跌。美國的美元戰(zhàn)略十分清晰，對沖基金等熱錢也配合得天衣無縫，大發(fā)其財。
　　在美元霸權政策的沖擊下，日元的國際貨幣地位已江河日下；歐元，眼下也正經歷著生死考驗。美國的下一個目標，當然就是人民幣了。
　　盡管人民幣還沒有國際化，但呼聲日漸升高。中國與周邊國家及其他新興市場國家的貨幣互換業(yè)務正在大幅增加，人民幣的國際影響力不斷擴大。從長遠看，美國人樂見人民幣升值，因為這符合美國的長遠利益，匯改以來，人民幣已升值了30%以上。但短期內，人民幣太“火”，有挑戰(zhàn)美元之虞，這又是美國不愿意看到的。所以，美國會經常干擾人民幣，讓國際社會感到人民幣不可靠。這將是人民幣在今后較長一段時間內經常發(fā)生的故事，我們必須保持足夠的警惕。
　　我們需要警惕的，不僅僅是人民幣匯率的大幅波動，更需要警惕以美國宏觀對沖基金為主體的熱錢配合美元霸權戰(zhàn)略沖擊中國外匯市場。當美國需要人民幣升值時，國際熱錢通過購置中國的房地產，或者通過同一跨國公司內部高轉讓價格，或者通過國際企業(yè)購并等方式進入中國，以此博取人民幣升值、房地產升值以及降低所得稅的好處。而當美國需要人民幣貶值時，國際熱錢又會反手做空人民幣，獲得人民幣貶值的收益，從而完成做空人民幣的循環(huán)。在此循環(huán)過程中，國際熱錢反復獲得以上四種收益，誘惑力極大。
　　當下，人民幣升值已達到一定程度，中國房地產價格拐點漸現(xiàn)，日元、歐元相繼摔倒，人民幣正在“日出東方”，美國會反復使用這一手段，沖擊人民幣，從而達到既打擊競爭對手，又扶植本國金融資本的目的。對此，我們應有清醒的估計和應有的準備。