近期，國內部分城市個別樓盤房價出現突發性下挫，引起國內外媒體的極大關注。在筆者看來，國內房地產開發商資金鏈緊張，嘗試“試盤”降價自救，可能是引發這一現象的重要原因之一。這預示了當前國內房價下調的“拐點”已經來臨。
　　當前國內房地產開發商的資金鏈很緊張，主要是因為國內房地產開發商的自籌資金壓力正在不斷上升。根據國家統計局發布的1-10月份固定資產投資數據顯示，1-10月份房地產開發商資金來源約為6.8萬億元，其中來自國內貸款比重約占15%（同比增長1%），企業自籌資金占比約為41%（同比增長30.8%），其他資金（包括定金及預收款和個人按揭貸款）占比約為42%（同比增長18.8%）。
　　這表明，受當前房地產調控及貨幣緊縮的雙重影響，作為房地產開發最重要資金來源之一的銀行信貸增長及占比已大幅收縮。考慮到定金及預收款和個人按揭貸款等其他資金來源極其不穩定，目前企業自籌資金已上升為房地產開發企業最重要的資金來源。當前國內房地產開發的資金來源結構也顯示，未來房地產開發商的融資壓力將有增無減。
　　問題是國內房地產開發商的財務狀況并不樂觀。Wind資訊統計數據顯示，截至三季度末，A股房地產行業上市公司平均資產負債率為63%，其中15家公司的負債高于80%，高資產負債率特征尤為明顯。同時，除了少數龍頭企業外，大部分房地產行業上市公司特別是中小型公司的經營性現金流缺口急劇膨脹至647億元，約7成公司的經營性現金流告負。另外，房地產行業的存貨總量繼續增長，預計目前存貨量已超過1萬億。這些數據都說明，日趨惡化的財務狀況在一定程度上阻礙了未來房地產開發商拓展融資渠道的潛在可能性。
　　事實上，資本市場的再融資大門對這些A股房地產上市公司早已關閉，因為有關部門出臺了“暫停房地產企業重組申請”等政策措施。另外，受嚴厲房地產調控和貨幣緊縮的突出影響，目前房地產開發商已經很難從銀行那里獲得大量貸款，這從房地產開發資金來源中銀行信貸占比日趨萎縮中可見一斑。在此背景下，更多房地產開發商只好轉向房地產信托這一融資渠道。
　　信托融資成了眼下房地產開發商的一根救命稻草。據中國信托業協會數據統計顯示，截至2011年第3季度末，投向房地產的新增信托資金累計達3216.6億元，已超過去年全年2864億元的發行總量，目前房地產信托已達到約6797.7億元，占資金信托總規模的17.24%。但是，銀監會的“窗口指導”等信號暗示了目前政策已逐步收緊，房地產信托發行也開始受到限制。此外，今年以來房地產市場銷售疲軟和房價下行壓力增大等情況，也促使信托公司發行房地產信托產品更加謹慎，加上還存在著即將到期兌付的房地產信托壓力。這些因素都表明，信托融資渠道未來也有可能對房地產開發商關閉其大門。
　　當面向房地產開發商融資的一扇扇大門似已關閉時，特別是在目前嚴厲房地產調控基調不變、銷售不暢的情況下，除了少數龍頭企業還握有充足現金外，大部分房地產開發商都已“彈盡糧絕”。
　　因此，要想避免破產或求得生存，有效緩解當前的資金緊張危局，通過降價銷售來回籠資金，可能是當前房地產開發商尋求自救的次優選擇。當年關日益臨近，特別是當房地產開發商短期內難以解決其資金緊張困局時，一旦房地產開發商被迫選擇降價銷售現象變得相當普遍時，或將觸動國內房價下跌的“拐點”如期到來。從這個角度分析，當前房地產開發商面臨的資金緊張局面，有望成為觸發當前房價下跌“拐點”形成的一根導火索。
　　現在，部分房地產開發商還在博弈政府可能會再次出手救它們，這是其力挺高房價的主要心理支撐，但現實的情況是近來高層多次強調當前房地產市場調控絕不會有“絲毫動搖”，這也就意味著開發商唯有靠降價銷售才能緩解其資金緊張的困局。實際上也表明，中國房價下跌的“拐點”已經形成。