11月30日晚，央行突然宣布將于12月5日起下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，調(diào)整之后，大型金融機構(gòu)由21.5%的歷史最高水平降至21%，中小金融機構(gòu)由18%降至17.5%。這一政策變化，引發(fā)各界強烈關(guān)注與熱議，部分房地產(chǎn)界人士甚至一片歡呼，認為樓市暗夜即將過去。
首先，這是貨幣政策的轉(zhuǎn)向信號。調(diào)整存準率，是貨幣政策幾種工具中比較重要的一個，其力度和影響，僅次于調(diào)整存貸款利率。眾所周知，今年9月以來，貨幣政策陸續(xù)出現(xiàn)定向微調(diào)動作，比如信貸支持小微企業(yè)、外貿(mào)企業(yè)、鐵路建設(shè)等。直到10月29日，國務(wù)院會議首次明確提出：經(jīng)濟政策要適時適度進行預調(diào)微調(diào)。自2008年12月以來，這是首次下調(diào)存準率，說明貨幣政策出現(xiàn)拐點跡象，由2010年初以來的緊縮，可能轉(zhuǎn)向放松。
貨幣政策為何要轉(zhuǎn)向？主要是歐債危機升級，全球經(jīng)濟下滑，中國經(jīng)濟也不安寧，尤其是11月份的采購經(jīng)理指數(shù)僅為49%，自2009年3月以來，首次跌破50%的榮枯線。另外，自今年7月CPI觸頂后，通脹開始緩解。那么，經(jīng)濟政策由“抑通脹”轉(zhuǎn)向“保增長”，下調(diào)存準率也就水到渠成。
有一點必須搞清楚，下調(diào)存準率是為了防范經(jīng)濟過快下滑，并非為了救樓市。近期，無論是溫家寶總理，還是李克強副總理，都在強調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控絲毫不放松。當前樓市確實正步入深寒，但房價只是剛剛開始下跌，而官方主流思想是：房價要回歸到合理水平。雖然什么是合理水平尚無標準，但僅僅下跌兩三個月，肯定是打不住的。中央調(diào)控政策放松，預計明年年中之后才有可能性。當然，很多地方政府可憋不了那么久。
然而，唯物辯證法認為，事物具有內(nèi)在的聯(lián)系性。由于下調(diào)存準率0.5個百分點，銀行可以放貸的資金就會相應(yīng)增加約4000億元，這些錢或多或少，或直接或間接，總歸會有流入房地產(chǎn)領(lǐng)域的，不管是開發(fā)貸，還是個人房貸，估計都會沾“甘霖”。
更關(guān)鍵的是，下調(diào)存準率的第一聲槍響后，接下去還會有第二次、第三次等下調(diào)，明年還會有降息，而一旦進入降息周期，則對樓市的影響會更大，尤其是降息周期過半后，市場將會出現(xiàn)實質(zhì)性反轉(zhuǎn)。
不妨略作歷史回顧。近十幾年來，我國存款準備金率經(jīng)歷了一個下調(diào)周期和兩個上調(diào)周期。上一個下調(diào)周期為：國際金融危機爆發(fā)后，2008年9月至12月，央行連續(xù)三四次下調(diào)存款準備金率；同時連續(xù)五次下調(diào)利率。動作可謂異常麻利，力度史無前例地強悍。結(jié)果，經(jīng)濟增幅2009年一季度觸底，二季度即率世界之先，一枝獨秀的復蘇、回暖。
經(jīng)濟出現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)，與之相適應(yīng)，中國樓市也出現(xiàn)了“09式”大反彈，2009年3月，70個城市房價指數(shù)環(huán)比由負增長逆轉(zhuǎn)為正增長，此后房價節(jié)節(jié)高攀，直至2010年4月。當然，除了貨幣政策給力，樓市刺激政策亦賣力。不過歷史不會簡單重復，這一輪經(jīng)濟下滑節(jié)奏明顯慢于2008年下半年，貨幣政策和樓市政策也不可能像上次那樣超量注射“興奮劑”。其結(jié)果將是：經(jīng)濟和樓市探底、筑底的時間將遠長于上一輪，而且即便其后復蘇，也會磨磨唧唧，拖泥帶水。
總之，與其奢望本次下調(diào)準備金率對房地產(chǎn)市場的實質(zhì)性影響，不如虛泛地聊以自慰：樓市希望的星星之火終于出現(xiàn)了。
