近期,證券監管部門動作頻頻,接連推出上市公司現金分紅、探索退市制度改革、啟動創業板再融資等一系列政策“組合拳”,引起了投資者共鳴和社會各界關注。這些新措施既有統一互聯債券市場 、清理整頓各類交易所等多部門參與的頂層設計,也有新股發行、退市、創業板再融資等基礎性制度措施,還包括提高股東回報、嚴打內幕交易等投資者保護方面的安排。 中國證券報認為,我國資本市場經過20多年快速發展,從規模上看,已經進入全球前列。但是,大而不強仍是不爭的事實。要想實現資本市場由大到強的嬗變,需要更加注重頂層設計和總體規劃,不僅要進一步優化市場基礎制度建設,還要優化市場發展外部環境;不僅要完善市場體系、結構和層次,還要注重強化市場內在約束機制。在改革路徑上,“遠近結合、統籌兼顧”,以培育和完善市場機制為重點,加大組織和制度創新,加快重要領域和關鍵環節改革步伐,讓各類市場主體更好地歸位盡責,不斷增強市場健康發展內在動力。 首先,資本市場的進一步發展需相應的政策引導和支持,發展資本市場,離不開頂層設計和總體規劃?v觀資本市場二十多年的發展歷程,是中國經濟改革和轉軌的內在要求催生了資本市場,資本市場的發展也始終立足于服務國民經濟發展基礎之上,為推動經濟體制改革,促進國民經濟和社會發展作出重要貢獻。 中國證券報認為,當前,資本市場正逐步從相對單一、封閉向多層次、開放與融合轉變,與實體經濟融合度日益提升。發展資本市場,既要從資本市場自身的發展脈絡去看問題,也要從更高層面,從金融體制改革、經濟社會發展全局高度去推動資本市場發展,不斷深化全社會對資本市場重要性的認識。例如,要落實和完成好“十二五規劃”提出的“大力發展債券市場 ”任務,僅靠公司債券異軍突起還不夠,需從頂層設計、總體規劃解決債券市場的“九龍治水”難題,才能更大規模地推動債券市場發展。 其次,資本市場由大到強的轉變,還需監管部門持之以恒地強化基礎性制度建設。經過二十多年的發展,我國資本市場運行機制逐步健全,市場效率明顯提高,特別是股權分置改革完成,結束了上市公司兩類股份、兩種價格長期并存的歷史。目前,我國資本市場已進入一個新的發展期,基本具備了加快發展基礎 。 從市場自身看,我國資本市場總體上仍處于“新興加轉軌”階段,市場基礎仍需加強,體系和結構有待完善。為加快發展資本市場,需監管部門更加主動更新改革發展理念,創新監管思維,強化監管服務能力建設,增強資本市場的彈性與包容性。例如,“顯著提高直接融資比重”,既需證監會“拓寬廣度”,推動股票市場和債券市場協調發展,加快建設形成風險分層、功能互補的市場體系,也需證監會不斷“挖掘”深度,在改進發行審核流程、提高審核效率、完善行政許可方面下足功夫,有效降低融資成本和市場運行成本。 此外,做大做強資本市場,要尊重和保護各類主體的合法權益,特別是中小投資者的合法權益。近年來,資本市場并購重組活動日趨活躍,在促進資源合理流動、產業結構升級的同時,內幕交易時有發生,不僅損害投資者合法權益,也有損資本市場公信力。對監管部門來說,需更加積極拓展保護投資者合法權益的渠道,嚴打內幕交易、“老鼠倉”等違法違規行為,維護好“三公”原則,確保市場安全運行,建設充滿生機活力又規范有序的資本市場 。
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