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近日有外媒報道，深陷債務危機的意大利政府曾期盼我國購買該國國債。昨天又傳出消息，標普下調意大利評級，歐債危機持續惡化。在這種情況下，如果我國購買意大利國債，該如何確保對外投資的安全性？筆者認為，與其要求歐盟國家采取切實措施確保中國對歐投資安全，不如坐下來主動協商，通過金融工具的創新，來確保我國巨額的外匯儲備不做“虧本買賣”。
事實上，歐債危機的矛盾本質在于，歐洲諸國雖有統一的貨幣政策，但財政政策各不相同。尤其是希臘，盡管不像德國和法國那樣有工業支撐，但卻與德國和法國一樣，過著高福利的生活。
筆者認為，在一定條件下可施以援手。即在“英雄就歐”之前，必須先保護好自己，通過金融產品創新來保護自己的經濟利益“不受傷”。
第一種創新是抵押品，即買歐債的前提是該發債國需提供抵押品，比如國家的隱性稅收、國庫里的黃金等。
第二種創新是可以引入含美式期權的含權債。舉個例子，我國若以10%的垃圾債的年利率來買某國發行的國債，期限為5年，可以附加一個含權債的條款，即債權人可在這5年當中，隨時行使一種權利。如果發債的收益率高于10%，債權人虧損，比如100元發行價到了95元，差價5元，債券人可以向發行國索要賠償金5元或一個約定值。反之，若收益率未到9%，比如價格到了102元，則無需行權。
如此，對債權人而言，就存在著一個托底的保護，而行權時間可以一直有效，這就是美式期權的魅力。這就意味著，希臘或意大利等國，不能讓自己的經濟繼續惡化，否則，作為債權人的我們，則可以隨時行權，向發行人索要現金賠付。
引入這種有抵押的含權債的好處在于，對發債國家形成一種強有力的約束，可以保障我國巨額的外匯儲備在購買歐債時掌握主動權、保障收益率。
這一次歐債危機的解決需更多的國際合作。作為地球村的村民，都是經濟大環境的利益相關者，買債的附加條款是可以大家坐在談判桌前好好談出來的。
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