“人民幣國際化，是在人民幣匯率有管理的浮動(dòng)、仍存在資本賬戶部分管制的情況下推進(jìn)的。這意味著中國的人民幣國際化進(jìn)程，是要采取與世界現(xiàn)有主要儲(chǔ)備貨幣不同的形成道路，是前所未有的模式。”央行貨幣政策委員會(huì)委員、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》“金融大家談”欄目專訪時(shí)表示。
夏斌表示，中國雖然已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，但還是一個(gè)金融弱國。這表現(xiàn)為四點(diǎn)：人民幣匯率不能自由浮動(dòng)；人民幣還不是一個(gè)可自由兌換的貨幣；國家層面存在嚴(yán)重的貨幣錯(cuò)配；從世界大宗原材料和能源定價(jià)的話語權(quán)來看，沒有一種價(jià)格是以人民幣定價(jià)的，而跨境人民幣結(jié)算也才剛剛開始。
“中國要從金融弱國轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑趶?qiáng)國，就一定要用自己的貨幣來計(jì)價(jià)，最終實(shí)現(xiàn)人民幣的國際化，但是這個(gè)過程不是一蹴而就的”，夏斌說。其新書《中國金融戰(zhàn)略2020》提出，這個(gè)過程要未來十年甚至二十年來完成。
在夏斌看來，今后十年中國金融戰(zhàn)略的核心內(nèi)容包括三項(xiàng)。在匯率制度上，力爭(zhēng)真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)可信的、釘住一籃子貨幣的有管理的浮動(dòng)匯率制度，而非完全的浮動(dòng)匯率制度；配合匯率制度的逐步市場(chǎng)化進(jìn)程，資本項(xiàng)下的開放也必然是逐步的、慢慢開放；同時(shí)，面對(duì)當(dāng)今世界有缺失的國際貨幣體系，為了確保中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長不受更大的負(fù)面沖擊，需要實(shí)現(xiàn)與本國經(jīng)濟(jì)開放度相適應(yīng)的人民幣區(qū)域化。
然而，這一戰(zhàn)略選擇將面臨不可回避的困境。夏斌分析，要保持較為穩(wěn)定的匯率環(huán)境，資本項(xiàng)下開放的步伐不宜過快，而這就決定了人民幣不可能真正實(shí)現(xiàn)國際化。因?yàn)槿嗣駧乓嬲龑?shí)現(xiàn)國際化，必須允許人民幣完全自由兌換，意味著資本項(xiàng)下的管制必須完全放開，也就意味著匯率水平只能基本由國際和國內(nèi)的市場(chǎng)供求所決定，但這恰恰又是中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)階段所難以接受的。
“現(xiàn)階段對(duì)于人民幣國際化而言，最現(xiàn)實(shí)的目標(biāo)是以人民幣離岸市場(chǎng)為支點(diǎn)進(jìn)行人民幣區(qū)域化。”夏斌對(duì)“金融大家談”欄目表示。在夏斌看來，要推進(jìn)人民幣區(qū)域化進(jìn)程，關(guān)鍵是三步：一是先要想辦法讓人民幣走到境外；二是鑒于中國資本項(xiàng)下未完全放開的現(xiàn)實(shí)，能讓境外的人民幣像其它自由兌換貨幣一樣，用于存款、貸款、結(jié)算支付、資產(chǎn)管理、投資、匯率避險(xiǎn)等全方位服務(wù)，形成自身一定的市場(chǎng)交易、循環(huán)規(guī)模；三是要做到境外各機(jī)構(gòu)與自然人參與、擴(kuò)大境外人民幣市場(chǎng)的持有及市場(chǎng)交易活動(dòng)，必須讓境外各機(jī)構(gòu)與自然人，能通過中國政府允許的人民幣可兌換通道，享受或部分享受中國經(jīng)濟(jì)高速增長的收益。
最近有專家提出，按照世界現(xiàn)有主要儲(chǔ)備貨幣形成的做法，人民幣國際化的順序顛倒了；而前一段時(shí)間外匯儲(chǔ)備之所以大幅增加，就是由跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算造成的。對(duì)此，夏斌提出了不同的觀點(diǎn)。他認(rèn)為人民幣國際化初期，必然會(huì)產(chǎn)生外匯儲(chǔ)備增加的壓力，因?yàn)槭袌?chǎng)投資者看好人民幣。要解決好這一問題，關(guān)鍵是要進(jìn)一步拓展思路，加快擴(kuò)展外匯儲(chǔ)備的多元化和戰(zhàn)略性使用。考慮到人民幣區(qū)域化進(jìn)程的特有困難，政府必須加大政策力度，將部分外匯儲(chǔ)備通過各種方式轉(zhuǎn)借給民間企業(yè)使用，支持其走出去與擴(kuò)大進(jìn)口。
夏斌認(rèn)為，人民幣國際化的推進(jìn)順序要與中國國情相適應(yīng)，要保證人民幣國際化進(jìn)程與中國的宏觀調(diào)控能力、金融市場(chǎng)發(fā)育程度相適應(yīng)。人民幣國際化的過程，不可避免要觸動(dòng)資本賬戶與資本市場(chǎng)的對(duì)外開放問題。因此，特別需要關(guān)注資本賬戶開放和匯率自由浮動(dòng)區(qū)間的政策搭配和進(jìn)程。推動(dòng)人民幣國際化，風(fēng)險(xiǎn)不僅在于國際化本身對(duì)一國貨幣政策的影響，更在于推動(dòng)資本賬戶和匯率變化的轉(zhuǎn)軌過程。
“在人民幣國際化過程中，降低風(fēng)險(xiǎn)的根本之路，在于盡快推動(dòng)國內(nèi)金融的市場(chǎng)化。只有這樣，資本賬戶開放和匯率浮動(dòng)才能形成‘水到渠成’之勢(shì)。”夏斌向“金融大家談”欄目強(qiáng)調(diào)。
