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2011年7月，我國居民消費物價指數（CPI）同比漲幅再創新高，由6月的6.4%上升至6.5%，當月CPI環比上漲0.5%，環比漲幅和往年相比明顯偏高，表明通脹上升內在動力仍然較強。食品價格超預期是造成CPI高于預期的主要原因。目前農業部稱豬肉價格已經出現回落，我們預計豬肉絕對價格或仍有上漲空間，但同比漲幅的最高點已經過去；并且，7月12日國務院常務會議確定對養殖戶按每頭能繁母豬100元的標準給予補貼，這有利于保證生豬供應的穩定，確保豬肉價格的平穩回落。
通脹沖高適逢近期外圍經濟環境發生重要變化，市場對于穩物價、緊政策是否將松動的判斷容易產生分歧。近期，歐債危機進一步擴散至意大利和西班牙，其債務規模遠大于為救助希臘和葡萄牙等小國債務危機而設計的穩定基金，表明危機程度加深，處理難度明顯加大。今年上半年美國經濟復蘇呈現疲弱趨勢，而削減財政赤字壓力以及標普下調美債評級可能繼續減弱美國經濟復蘇動力。刺激經濟的重任再度落在貨幣政策上，美聯儲表示超低利率政策至少將維持到2013年中期。我們預期歐美經濟發生2008年那樣的深度經濟衰退可能性較小。
我國輸入型通脹有一定緩和。而美元超寬松流動性將導致人民幣升值壓力加大，我國面臨的熱錢流入壓力加大，如果我國緊縮政策放松，通脹壓力可能居高難下。8月9日國務院常務會議提出要冷靜觀察，沉著應對，做好防范風險的準備，保持宏觀經濟政策的連續性、穩定性，提高政策的針對性、靈活性、前瞻性，切實把握好宏觀調控的力度、節奏和重點，努力把物價漲幅降下來，繼續保持經濟平穩較快增長。總體來看，當前歐美債務危機對全球經濟沖擊程度要低于2008年，而我國通脹仍在繼續沖高，短期內，我國緊縮政策難以放松，但也不會更緊，將保持穩定。
上半年市場震蕩下跌是因為通脹上行，下半年在通脹接近高點，趨勢向下，同時外部環境復雜的情況下，我國緊縮政策有望保持穩定，這將有利于市場展開結構性的機會，而機會則主要在消費股和成長股。
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