瑞士央行近日阻擊瑞士法郎升值勢頭的舉動成為市場關(guān)注焦點。瑞郎在政府調(diào)控和市場博弈下，呈現(xiàn)出戲劇性漲跌。
　　近年來，瑞郎一路飆升，一度兌所有16種國際主要貨幣匯率均告上漲，與歐元、美元的匯率創(chuàng)下歷史新高，成為世界上被高估最多的貨幣之一。瑞郎的持續(xù)上漲原因有二：一是其避險天堂的地位。長期以來，瑞郎一直與日元、美元等共享避險貨幣之譽，這3種貨幣會在金融市場和地緣政治局勢緊張時吸收資金。二是目前歐美經(jīng)濟(jì)前景不明朗，對于全球經(jīng)濟(jì)衰退和通貨膨脹的恐懼致使大量資金涌向瑞郎，導(dǎo)致瑞郎不斷升值。
　　持久的大幅升值會損害經(jīng)濟(jì)。對于瑞士來說，主要體現(xiàn)在3個方面。在金融方面，瑞士央行的數(shù)據(jù)顯示，瑞郎升值使得其持有的外匯儲備價值減少。2010年該行賬面損失192億瑞郎。就實體經(jīng)濟(jì)而言，主要表現(xiàn)在旅游業(yè)和出口方面。旅游是瑞士的支柱產(chǎn)業(yè)之一。瑞士本來物價就比較高，瑞郎升值后，來自歐美的游客顯著減少。出口占瑞士經(jīng)濟(jì)約一半比重，過去幾年里，瑞士正在取代倫敦，成為世界上幾乎所有商品的最重要的貿(mào)易中心。現(xiàn)在，多數(shù)企業(yè)都表示，瑞郎上漲將對公司構(gòu)成沖擊，強勁的瑞郎在擠壓企業(yè)的利潤空間。
　　鑒于過高的匯率會對經(jīng)濟(jì)尤其是出口造成傷害，瑞士央行多次重申將進(jìn)行干預(yù)，以阻止瑞郎對國際主要貨幣的過度升值。從去年3月起，瑞士央行多次采取措施緩解瑞郎升勢，但收效甚微。自今年7月始，瑞郎兌歐元、美元屢創(chuàng)新高。8月3日，瑞士央行宣布采取緊急措施，通過降息干預(yù)瑞郎漲勢。市場并未馬上做出反應(yīng)，瑞士央行隨即于10日宣布擴(kuò)大流動性操作范圍。因受瑞士央行將采取更多激進(jìn)措施來抑制本幣升值的猜測影響，瑞郎兌歐元和美元匯率一度出現(xiàn)下跌，兌歐元的跌幅甚至創(chuàng)下自1999年歐元區(qū)成立以來最高水平。17日，令人期待的瑞士內(nèi)閣會議出臺了應(yīng)對瑞郎快速升值的行動計劃，決定通過補貼、減稅等措施減少企業(yè)負(fù)擔(dān)，以增強企業(yè)市場競爭力和抗風(fēng)險能力的方式來渡過難關(guān)。由于此計劃缺乏預(yù)期的嚴(yán)厲措施，瑞郎立即回暖，重現(xiàn)升勢。
　　瑞士央行此前的干預(yù)手段雖然在一定程度上減緩了瑞郎升勢，但在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的前提下，能否逆轉(zhuǎn)瑞郎升勢還很難說。除非國際金融市場重新進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)，否則，投資者即使面對負(fù)利率也仍會持有瑞郎。此外，隨著美聯(lián)儲采取新量化寬松措施的預(yù)期升溫，美元貶值趨勢明顯，也將削弱瑞士央行干預(yù)瑞郎升值的效果。當(dāng)然，長遠(yuǎn)來說，為了壓低瑞郎匯率，瑞士央行可能直接干預(yù)市場，拋售瑞郎，而其最后的手段可能是引進(jìn)最低匯價規(guī)定或讓瑞郎與歐元掛鉤，盡一切可能為匯市干預(yù)鋪平道路。
　　全球化的市場造就了全球化的經(jīng)濟(jì)和金融。瑞士一直拒絕加入歐元區(qū)，自成一體，長期以來成為穩(wěn)定與可靠的代名詞，但如今也受困于世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，難以抑制一同滑落。從全球市場的角度來看，圍繞瑞郎匯率的博弈尚未結(jié)束。