全球金融局勢失控，國際經(jīng)濟惡化程度遠超預期，金融市場出現(xiàn)災難性的狂瀉潮，并不僅僅是對美國經(jīng)濟債務日益惡化、歐債危機再次卷土重來以及全球經(jīng)濟二次衰退概率加大的恐慌，新興經(jīng)濟體同樣面臨高增長模式難以持續(xù)的風險。
事實上，全球經(jīng)濟面臨不是周期性危機，而是經(jīng)濟全球化以來第一次結構性大危機：是發(fā)達國家長期積累下來的結構性債務問題；是美元主導的全球貨幣體系下儲蓄國與消費國之間的經(jīng)濟失衡問題；是全球舊有增長模式失靈的深層次頑疾。
近幾年，新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟飛躍有目共睹，金融危機更加速了世界經(jīng)濟重心的轉(zhuǎn)移。根據(jù)IMF數(shù)據(jù)，2003年到2010年，新興和發(fā)展中經(jīng)濟體的增長速度每年都比發(fā)達經(jīng)濟體高出4個多百分點。然而需要我們保持清醒的是：新興經(jīng)濟體的發(fā)展模式能否持續(xù)，多年來的高速增長會不會突然失速，新興經(jīng)濟還將面對哪些轉(zhuǎn)型壓力、陷阱和瓶頸？
2010年，按照市場匯率計算，我國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值達到4400多美元，依據(jù)世界銀行的標準，我國已經(jīng)進入中等收入偏上國家的行列，而巴西、俄羅斯早就突破人均GDP萬億美元的大關。而在中等收入向高等收入邁進的過程中，隨著新興經(jīng)濟體勞動力成本上升、通脹加劇、貨幣升值以及環(huán)境、資源等瓶頸，遇到了種種成長的陷阱。
首先是經(jīng)濟發(fā)展模式的陷阱。作為趕超型經(jīng)濟，新興經(jīng)濟體大都采取的是增加勞動力投入、加快資本形成以及數(shù)量擴張的“要素驅(qū)動型”模式。然而2008年以來，發(fā)達經(jīng)濟體主導的全球總需求出現(xiàn)明顯下降。在這樣的背景下，出口拉動型增長不再對新興市場經(jīng)濟群體起作用，傳統(tǒng)模式已達極限。新興經(jīng)濟體必須盡快向全要素生產(chǎn)率增長轉(zhuǎn)變才可能突破增長陷阱，免于陷入低增長循環(huán)。
更大的風險來自于全球貿(mào)易與金融分工失衡下的“美元陷阱”。當前，除了中國擁有全球近三成的外匯儲備外，俄羅斯外匯儲備占比接近7%，印度、韓國的外匯儲備占全球份額也超過或接近4%，巴西、中國香港和新加坡的外匯儲備占全球份額都在2%以上，新興經(jīng)濟體的全球儲備份額總和已經(jīng)遠遠超過全球儲備資產(chǎn)的50%。
金融危機以來，新興經(jīng)濟體本幣快速升值、熱錢流入，不但進一步推高新興經(jīng)濟體外儲規(guī)模、加劇輸入型通脹的風險，也使新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟與金融安全越來越被美國債務風險所累，在“美元陷阱”中越陷越深。管理財富比創(chuàng)造財富更重要，因此如何真正與美元脫鉤，推動貨幣互換建立新興經(jīng)濟體內(nèi)部的主權貨幣結算制度和新興經(jīng)濟體債券市場，打破美元陷阱和美債陷阱是保護好國民財富的根本。而未來，新興經(jīng)濟體的結構性改革和推動國際貨幣體系改革已經(jīng)刻不容緩。