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如果說對內開放不足、中小銀行缺失，是造成當下金融二元化矛盾的主要因素，那么，管制的、非市場化的利率水平，直接導致了其價格信號作用的喪失，加劇了金融二元化和結構性貸款難。這些癥結在微觀經濟領域表現為，資金價格雙軌制突出，低成本資金鼓勵了低效率的國有經濟的投資沖動，對更有效率的中小企業形成了實質性的擠出。
再以更寬的視角，從調結構的要求來考量利率管制的弊端。其一，對資金的供給方而言，負利率損害了儲戶的財富，鼓勵甚至倒逼投資者提高杠桿率進行投資，加大了資產泡沫的壓力；其二，對資金的需求方而言，利率管制導致資金價格信號失靈，扭曲了資源的流向，降低了社會資金的整體效率，進而阻礙了經濟結構的調整。從這個角度考慮，有必要及時放開利率管制，繼續推進利率市場化改革，還原已經扭曲的資金價格信號。
由于本輪政策緊縮主要運用數量型工具而非價格型的利率工具，緊縮力度在大型企業和中小企業之間的分布差異明顯。同時，這種政策組合也加劇了國內資金價格雙軌制的矛盾。
眼下，國內市場的資金價格雙軌制體現在兩個方面，一是，管制的1年期存款利率仍在3.5%的低位，但市場化的銀行拆借利率月初甚至超過了8%；二是，當國有大企業以7%至8%的成本借貸、以5%至6%的利率發債時，民營企業、中小企業不得不普遍以30%-50%的利率融資。但這一如此顯著的利差是否是風險溢價的真實反映呢？從最近城投債的風波看未必如此。
放開利率管制、推進利率市場化，資金價格的雙軌制是否會消弭？資金在不同規模、不同性質的企業之間分配的旱澇不均是否會改善？答案應該是顯然易見的。因為，放開利率管制、推進利率市場化改革后，在高通脹的背景下，儲蓄的利率水平將明顯上漲。在資金成本的硬約束之下，銀行貸款成本也將隨之上調，從而擠出相當一部分效率低下的國企需求。
由此看來，要解決中小企業融資難、解決金融二元化困境，就要加快消除金融業管制、推進金融市場化改革。在機構建設層面，加大對內開放力度。在市場化改革方面，最重要的一步就是放開利率管制。建立以市場資金供求為基礎，以中央銀行基準利率為調控核心，由市場資金供求決定各種利率水平的市場利率體系，還原利率的資金價格信號作用。
但是遠水不解近渴。眼下為改善結構性融資難問題，緩解中小企業資金饑渴，短期的政策取向應重回價格調控。在當前貨幣環境下適當加息，不僅有助于抑制通脹預期，部分改變負利率狀況，也可以擠出一部分大型壟斷企業的信貸需求，在配套政策支持下，引導其擠出資金轉移給中小企業。同時，在銀行體系內部流動性旱澇不均的情況，特別是中小銀行資金緊張情況下，流動性收緊力度應該放緩。
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