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    讓內幕交易違規成本再高些
    2011-07-09   作者:彭春來  來源:證券日報
     
    【字號
      利用重組內幕消息炒股獲取利益將受到嚴格監管,違規的成本將變得更大。
      證監會副主席莊心一7日在參加全國企業兼并重組工作經驗交流會時表示,上市公司如出現股價異常或涉嫌內幕交易,將叫停其并購重組申請。證監會正計劃對上市公司并購重組實行“分道制”,對評級良好的上市公司并購重組申請將簡化審批程序,將審慎考核評級較差的上市公司并購重組申請。并購重組的當事人各方不能違法違規。目前,對股價異動或涉嫌內幕交易行為,證監會都將進行核查。在核查過程中,對尚未受理的上市公司并購重組申請將不再受理,已受理的則暫停審核。
      筆者以為,對內幕交易的“緊箍咒”來的正是時候。
      很多投資者都見過這樣的現象:某只默默無聞的ST股票,在底部盤整很長時間后,突然成交量和價格都出現異動,價格大幅上漲,有的甚至是以連續漲停的逼空形式飆升。接著,市場中開始流傳關于該股的種種重組傳言,上市公司開始發布澄清公告,有的不得不停牌。當遲來的公告告訴投資者事實時,股價往往已經大漲,先知先覺的介入者已經獲利匪淺。
      這種現象大多出現在績差公司的并購重組過程中,這些公司如果真的能實現“烏雞變鳳凰”,其估值水平必將大幅提高,這個時候,誰能在“烏雞”的時候買進,就能輕松享受“鳳凰”的賣價了。如此大的利益需求很容易帶來內幕交易的可能性。并購重組過程是一個很長很復雜的過程,參與的人很多,很難保證一點消息都不透露出去,而一旦消息透露出去,對其他不知情的投資者就是一種極大的不公。
      監管層一直在加大對涉嫌內幕交易的打擊力度。但是,對于違規者來說,只要其獲利的可能性大大高于其違規成本,內幕交易就難以避免。還拿并購重組來說吧,涉嫌內幕交易被查處的話要受到嚴厲處罰,而一旦僥幸漏網就會獲利巨大,相比之下違規成本仍然不夠高。因此就出現了很多投資者一方面對內幕交易很不滿,但另一方面又想方設法打聽內幕消息。
      如何提高違規成本?最根本的就是動搖其違規根基。重組內幕交易的根基,就是賭公司的重組,賭自己不會被查處。對于知道內幕消息的人來說,賭公司的重組已經不是什么大問題,因為他們可能是重組的參與者或者其親戚朋友,那么只要不被查處就會獲利很大。但是,如果叫停股價異常或涉嫌內幕交易的公司的重組,就是從根上打擊了內幕交易。因為一旦重組被叫停,股價無疑會從哪兒來回哪兒去,對上市公司、重組方以及違規進入的投資者都會帶來的就只有損失。這樣的話,上市公司及其重組方就會對相關消息嚴格保密,即使是知情者也不敢冒然違規進入,市場上的內幕交易就會減少。
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