國企央企、大型企業與中小企業一直面臨著不同的金融待遇，中國金融市場的二元現象其實由來已久。只不過近期媒體對中小企業錢荒及民間借貸市場瘋狂高利率的連篇累牘報道，提醒了人們這種旱澇不均的嚴重性。不過，目前對這種現象的大多數解讀仍停留在市場屬性層面，所開出的藥方也以經典的扶持政策為主。實際上，中國信貸市場二元化問題，除一般性的市場原因，更多地反映出中國經濟在體制、模式和政策方面的深層次問題，需要進行多維度的解讀。同時，如果沒有體制方面的改革和模式方面的調整，單純的支持政策可能收效甚微。
　　首先，必須承認信貸上的二元化是市場經濟的一般現象，反映了市場的內在規律。任何一個經濟體都存在中小型企業與大型企業并存現象，在規模經濟規律的驅使下，銀行更傾向于面向大企業的批發業務，而不喜歡面向中小企業的零售業務，因為中小企業貸款的信息成本和監督成本都大幅高于大型企業。從理論上看，通過取消利率管制，讓銀行自主定價，那么風險補償的提高可以給銀行提供激勵，解決中小企業無法獲得信貸的問題，但如果不同時給予政策扶持的話，這個補償之大可能會把利率推高到中小企業無利可圖的地步，結果變得沒有意義。因此，即便是金融自由化程度相當高的國家，仍然需要依靠某種程度的支持性政策，以鼓勵銀行提供中小企業能夠承受得起的信貸。
　　其次，信貸上的二元化對應著體制內外的差別，反映出中國企業面臨著的不公平競爭環境。大企業、中小企業；國企、民營；體制內企業、體制外企業，這些分類既有重疊也有差別，企業規模是市場層面的問題，但體制內體制外的分野則是制度方面的問題。體制內的企業享受著超國民待遇，不僅在土地、資源、許可證、業務訂單上，甚至在稅收、監管、司法等方面都享受著超國民待遇，在信貸等金融方面也享受著間接配給、隱性擔保等支持，他們不但更易獲得貸款，而且在資金成本方面也占有優勢。相反，體制外企業面臨的是低國民待遇，不但無人支持，反而有可能會受到打壓。
　　正是由于存在體制內外的區別，做大不是中小企業的唯一目標，成為體制內企業同樣具有誘惑力，為此他們可能會花費相當的精力來進行尋租。事實上，在不少地區，民營企業同樣成功晉身為體制內企業，從而大大降低了融資成本。據報道，在這波中小民企遇到最為嚴峻的資金斷流情況下，浙江、福建仍然有一些成功晉身為體制內的民企和國企一樣資金來源充足，他們甚至將從銀行獲得的低成本資金投入到民間借貸市場，向那些中小企業放貸，坐享利差。
　　第三，信貸旱澇不均現象與貨幣政策工具選擇有一定關系。除了利率市場化不充分這個老大難問題影響到中小企業融資外，貨幣政策是采用準備金率工具還是利率工具，也會影響到中小企業的融資環境。
　　提高準備金率這一數量工具，壓縮了銀行的可貸資金，在利率被管制的情況下，銀行很難大規模地提高對中小企業的利率，既然利差不足以覆蓋風險，那么有限的資金更是愿意流向國企、央企等體制內企業。相反，如果通過加息這種方式來提高所有企業的資金成本，就可能會在一定程度上抑制體制內企業的資金需求，加息后法定利率與中小企業所面臨的影子利率的差距也會縮小，這兩方面共同作用，有利于減緩目前這種信貸配給問題。今年上半年，一直以提高準備金率來進行緊縮，在一定程度上加劇了國企央企與中小企業之間的旱澇不均現象。
　　第四，虛擬經濟與實業經濟失衡問題。當前中小企業嚴重的錢荒問題，與前幾年他們荒廢主業，過度介入虛擬經濟也脫不了關系。大量資金，甚至相當部分自我積累資金都投入樓市股市賺取快錢，一旦開始緊縮，很快就會出現資金周轉困難，乃至沖擊主業。而這些中小企業此前之所以大量介入樓市股市，又與中國整體經濟泡沫化、實體部門特別是體制外實體部門經營困難有莫大關系。這波中小企業錢荒最嚴重的地區浙江溫州及福建等地，向來也是資金投機風氣很重的地區。
　　第五，金融市場舉國體制與市場化運作的內在矛盾。經過一輪聲勢浩大的改制，中國的大型銀行從表面上看比原來更像是自負盈虧的企業，但金融危機爆發后的放貸大躍進則提醒我們，銀行仍未真正獨立，仍然在相當大程度上在執行政府意志，而政府也仍然在大量發揮其隱性擔保角色作用。
　　對獨立性不夠的銀行來說，將資金投向具有隱性擔保的體制內企業顯然是理性的。所以，我們看到央企、國企和地方政府平臺，獲得了天量的信貸，而體制外的民企，特別是中小民企，只能眼睜睜地看著外面的大河河水猛漲，自家河卻依然處于涓涓細流甚至不時斷流的狀態。
　　上述五個方面，第一個方面體現的是市場經濟的一般規律。這一矛盾主要應該通過完善金融體系和政策，比如發展針對中小企業的金融機構，發展擔保中介機構，在監管中降低對中小企業貸款的資本要求等支持性政策來解決。
　　其余四個方面，都或多或少地與我國特有的經濟體制、發展模式相關，其反映的矛盾是體制性的，需要對發展模式作根本性的調整。比如說，體制內外企業的超國民待遇與低國民待遇并存問題，就與市場經濟的平等競爭本質相違背，需要從根本上加以反思和糾正。比如說，利率市場化進展緩慢及政策工具沖突問題，需要加快改革的步伐。再比如，泡沫化問題，扭曲企業價值觀，嚴重危害經濟長遠健康發展，損害民族道德根基，要解決泡沫化問題，需要政治上的長遠眼光，需要抵制以泡沫化推動增長這種模式的誘惑。再比如舉國體制，我們不能被其短期好處所蒙蔽，忽視其長遠的危害。
　　總之，當前的中小企業錢荒以及信貸市場二元化問題，要超越市場屬性本身去理解，才能找到其復雜的根源。而對這些市場之外問題的正本清源，不僅有助于解決信貸市場二元化問題，也有利于解決中國經濟其它諸多矛盾和問題，因為這些問題和錢荒問題一樣，也是植根于這種大量復雜而扭曲的經濟體制環境。