中國物流與采購聯(lián)合會6月1日發(fā)布的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為52.0%，創(chuàng)9個月以來新低（詳見昨日B50版）。面對大環(huán)境的變化，昨天，工信部、社科院研究所也發(fā)布報告認為，工業(yè)經(jīng)濟增速面臨回調(diào)壓力。今年以來PMI指數(shù)除3月份短暫回升以外，持續(xù)小幅回落。而隔夜美國芝加哥供應管理協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)為56.6，為2009年11月份以來最低水平。中美經(jīng)濟的先行指數(shù)同步走低，引起了對于兩國經(jīng)濟回落的擔憂。
　　上月初公布的4月PMI數(shù)據(jù)為52.9%時，由于比3月下降0.5%，有不少人認為中國經(jīng)濟已經(jīng)開始回落，未來面臨“滯漲”的威脅，所以一些人認為進入2011年下半年以后，中國應該放松貨幣政策和停止加息。目前中國PMI指數(shù)連續(xù)環(huán)比下降，對于中國宏觀調(diào)控是否存在“超調(diào)”以及是否需要結束目前的緊縮政策再次引起熱議。
　　其實對于目前經(jīng)濟的平穩(wěn)下落之勢不必過于緊張，這是經(jīng)濟逐漸向正常狀態(tài)回歸的必然要求，中國經(jīng)濟目前面臨的主要問題，是“漲”字而不是“滯”字，未來的經(jīng)濟政策，主要應當對付這個“漲”字。
　　中國經(jīng)濟前期的超高速增長，是由于應對全球金融危機而出臺的超大規(guī)模的刺激措施所導致的，是特殊時期的現(xiàn)象。但是超高速的增長，帶來了通貨膨脹、產(chǎn)業(yè)結構失調(diào)、地方債務急劇膨脹至危險水平等諸多問題。目前經(jīng)濟增速的漸次回落，正是解決這些高速增長的負面影響的良好時機。
　　同時，雖然PMI指數(shù)環(huán)比下降，但是并不代表經(jīng)濟停滯。PMI指數(shù)屬于百分制，該數(shù)據(jù)的榮枯分水嶺是50%，只要該數(shù)據(jù)超過50%，就表明經(jīng)濟仍然在擴張。所以，4月和5月的PMI指數(shù)都超過50%，表明經(jīng)濟仍然在較快地增長。從同步數(shù)據(jù)來看，中國2011年第一季度的GDP增速為9.7%，各地的GDP增速也普遍超過預期。最近IMF也將中國2011年全年的GDP增長預期上調(diào)至9.6%。而4月中國貿(mào)易順差為114.2億美元，再次超預期快速增長。因此，中國經(jīng)濟即使增速回落，也仍然屬于高速增長，防止經(jīng)濟滑坡不應該成為政策考慮的方向。
　　然而中國的通貨膨脹形勢，仍然沒有得到有效的改善，未來還存在著加劇通貨膨脹的因素，所以對于通貨膨脹的防范和治理，才是經(jīng)濟政策首要的選擇。
　　2011年，中國將對于通貨膨脹的容忍度上調(diào)為4%，但是目前公布的前4個月的CPI分別達到4.9%、4.9%、5.4%、5.3%。多數(shù)機構預計5月份的CPI會在5.5%-6.0%。由于目前導致通貨膨脹的因素在繼續(xù)發(fā)力，全年通貨膨脹可能超過5%。
　　2011年年初新增貸款等貨幣投放規(guī)模很大，而4月份和5月份的新增貸款規(guī)模仍然在7000億元上下，全年控制在7萬億的目標可能被突破。同時4月份開始外貿(mào)順差再次膨脹，外匯儲備在3月末已經(jīng)突破3萬億美元，目前還在快速累積，外匯占款的投放對于通貨膨脹的推升作用非常大。同時最近主要食品價格重新抬頭，而5月份后湖北等長江中下游5省持續(xù)大旱，16.6萬公頃農(nóng)田絕收，農(nóng)產(chǎn)品的供需矛盾可能導致全年的CPI面臨較大的上漲壓力。
　　因此，目前中國經(jīng)濟的主要問題不是增速回落的問題，而是通貨膨脹壓力持續(xù)高企的問題，所以放松緊縮政策不是未來的政策選擇，而繼續(xù)加息和對于本幣適當升值，或許才是最佳的政策組合。