2011年3月中旬開始，創業板指數出現持續下跌走勢。截至5月27日收盤，創業板指數收于822.94點，創下創業板開板以來的新低。創業板自年初至今的跌幅高達27%，較去年12月底高位跌幅則高達33%，成為全球表現最差的市場。據測算，市場下跌導致創業板總市值蒸發逾2200億元人民幣。
　　創業板的疲弱，引發了對創業板的攻擊�？蜌獾氖袌鋈耸勘硎�，國內創業板的整體估值水平仍然偏高，未來伴隨著擴容的進行，市場供給不斷增加，再加上通脹壓力，企業盈利水平也存在下滑的風險，將對創業板的整體估值水平進一步造成壓力。不客氣的市場人士直接開罵：曾經自詡為高增長的創業板如今已然成為股民的“絞肉機”。有市場人士甚至賭咒式的預言，“創業板是一個大泡泡，三年內將會崩盤！”崩盤的導火線則是大量上市公司造假丑聞的爆發。還有人稱，創業板比主板還要爛，因為監管還是那個監管，唯一的改變是上市標準降低了，“烏鴉是生不出鳳凰的，中國創業板不可能成為納斯達克�！比绱说鹊�，不一而足。
　　伴隨著行情的走低和一些公司出現問題，甚至有人開始質疑創業板是否應該設立，稱創業板已經完全背離了監管層設立的初衷。有市場人士表示，設立創業板應該是為更多的高新技術創業企業提供更大的市場和投資機會，以及為投資者提供更多的投資渠道，但目前創業板以上哪一項使命都無力承擔，而且其負面影響日趨放大。
　　創業板推出不到兩年，如果從上市公司的表現、創業板指數的表現以及市場輿論的評價來看，現在無疑處于困境之中。對于一直致力于建立多層次資本市場的金融決策層來說，這也是一種令人尷尬的局面。當市場抨擊和壓力過大時，無疑會將市場問題變成社會問題，甚至變成政治問題，這會制造出很多非理性的因素，從而影響決策。
　　批評是容易的，但建設很難。現在指責創業板市場的諸多意見中，相當一部分是沖著許多創業板上市公司去的，如上市后出現業績大變臉，引發了市場對上市公司業績進行過度包裝甚至造假的指責。如有研究人士統計2010年年報后發現，94家創業板公司2010年營收增長率低于2009年，其中9家公司營收增長率大幅下降。此外，162家創業板公司凈利潤增長率放緩，約占2010年創業板公司總數的八成。
　　但在我們看來，如果從資本市場全局來看，對創業板的評價不應該這樣悲觀。必須意識到，創業板市場與創業板上市公司完全是兩回事，不能畫等號。創業板是個資本市場，它提供的是一個交易平臺，是投資者買賣創業板公司股票的場所；而上市公司則是交易的對象，是投資的標的，企業管理水平、盈利能力甚至企業老板的德行，都會影響到企業質量的好壞，影響到投資者對投資價值的判斷。但是，不能將企業質量與資本市場本身畫等號。尤其是相當一批投資者拿賺錢還是虧錢來判斷市場的好壞，這更是一種似是而非的觀念。
　　因此，對于決策層來說，現在仍然必須堅持肯定這個市場的價值，它至少為中國眾多的企業提供了一個融資的場所，在中國多層次資本市場體系的建設中向前推進了一步。在我們看來，要保持創業板市場的價值，關鍵要維持這個市場的交易熱度，也就是看有沒有交易對象、有沒有交易者。只要有二者的存在、有熱度，這個市場就是成功的。至于具體哪些人在交易、買賣的是哪些企業的股票，其實并不重要。全球創業板市場的標桿納斯達克，在1995年底上市公司數首破5000家，1996年底更創下歷史最高紀錄5556家。隨后，納斯達克上市公司數開始逐年減少，從2006、2007年至今，一直穩定在3000家左右�？梢姡�“鐵打的市場、流水的企業”，“企業有生死、唯獨市場在”。
　　當然，缺乏退市機制是創業板市場機制的不足，我們也一直在建議，創業板市場監管的核心應該圍繞“寬進嚴留”這一準則。所謂“寬進”，就是適當降低創業板公司的上市門檻，推動創業板擴容。所謂“嚴留”，就是盡快出臺創業板退市機制，淘汰掉很多較差的公司。不過，現實來看，在當前市場對創業板信心低迷之時，在上市公司還不夠多的時候，推出退市機制可能會有短期政策風險。但從中長期來看，退市制度的建設是必須的。
　　總之，懷胎十年孕育出來的創業板市場，絕不能因為幾個蘋果爛了就否定其存在的價值！