“希臘正在考慮退出歐元區”、“標準普爾下調希臘評級”等消息近日來屢見報端，相關人士雖在第一時間辟謠或表達不滿，但難以阻擋市場憂慮情緒的蔓延。歐元匯率接連大幅下跌，歐盟官員也表示將在數周內決定是否對希臘展開新一輪救助。作為歐債危機起始國的希臘，真的又不得不再次向歐元區其他國家伸手“借錢”嗎？不斷發酵的歐債危機，讓市場再生疑慮：歐盟打破“不救助”規則，讓一個成員國為另一個成員國承擔債務的方式，能否帶領歐元區走出債務危機的泥潭？
　　一般認為，歐元區統一的貨幣政策和分散的財政政策是造成歐債危機的關鍵原因。其實，在歐元區建立之初對此已有準備：一是規定成員國必須將財政赤字控制在當年國內生產總值的3%以內，同時公共債務占國內生產總值的比重低于60%；二是歐洲央行和成員國央行不能為其他成員國承擔債務，即所謂的“不救助”條約，這一點在歐債危機爆發后實際已名存實亡。
　　2010年5月，歐洲金融穩定工具和歐洲金融穩定機制誕生。前者以發行債券的形式向國際金融市場籌集資金，由歐元區成員國按照其在歐洲央行的出資比例進行擔保。后者由歐盟通過金融市場籌集資金，歐盟以自身預算收入為擔保。由此，歐盟與國際貨幣基金組織推出了總額為7500億歐元的大規模救助計劃，隨后又與希臘敲定了1100億歐元的援助資金，并先后簽署了向愛爾蘭和葡萄牙分別提供850億歐元和780億歐元的援助協議。鑒于這些國家的主權信用評級不斷下調，借款利率也相應上升，融資更加需要歐盟及其他成員國的參與。今年3月，歐盟擴大了現有救助機制的規模和用途，建立了歐元區永久性救助機制——歐洲穩定機制。隨著歐盟財政政策工具的進一步發展，經濟相對困難的國家越來越依賴其他發達成員國，而其他國家的財政負擔也隨之增加。
　　在理想狀態下，歐盟各成員國經濟發展不平衡對貨幣一體化產生的影響，應由“凝聚與區域發展基金”加以協調。該基金包括凝聚基金和結構基金，支持較為落后地區的經濟發展，同時也為新入盟成員國加速經濟發展并最終加入歐元區打下基礎。國際金融危機發生后，寬松的貨幣政策加之國際游資的投機炒作，使歐元區本身在政策和制度安排上的缺陷日益顯露，嚴格的財政紀律無法得到很好的實踐。愛爾蘭等國在經濟發展過程中逐漸積累債務，希臘等國由于勞動力市場僵化導致經濟發展滯緩。歐盟財政預算本身規模并不大，因此“凝聚與區域發展基金”對相對落后成員國的作用有限。事實上，歐盟各成員國經濟發展的不協調，在國際金融危機爆發之前的10年間已經凸顯。失衡的區域經濟發展很難抵御國際風云的變化。
　　制度經濟學家道格拉斯·諾思曾說，制度安排的發展才是改善生產效率和要素市場的主要歷史原因。從這個意義上說，在不斷應對危機的過程中，歐元區財政政策的逐步協調和援助機制的建立有利于歐元區的經濟發展。但是，沒有政治聯盟的貨幣聯盟總是問題不斷。這也正是歐洲貨幣聯盟的一個短板。