就在一兩年間，一場(chǎng)清潔能源、清潔技術(shù)引發(fā)的行業(yè)盛宴已經(jīng)來(lái)到，引來(lái)投資者的趨之若鶩。但對(duì)綠色投資而言，控制下行風(fēng)險(xiǎn)某種程度上來(lái)說(shuō)，比獲取上行收益更重要。辨別其中的雷區(qū)和誤區(qū)，是投資者必需的功課。
　　誤區(qū)一：綠色投資投的一定都是小公司？
　　綠色產(chǎn)業(yè)中誕生了許多“小而美”的典范，很多綠色產(chǎn)業(yè)，尤其是新興綠色產(chǎn)業(yè)往往處在行業(yè)發(fā)展初期，公司規(guī)模普遍較小，發(fā)展?jié)摿�巨大，具有很大的想象空間，因此也不便宜。投資者往往迷戀在所謂的“小的就是美的”這一信念中而無(wú)法自拔。
　　但綠色企業(yè)不全帶著“新興產(chǎn)業(yè)”、“小企業(yè)”這樣的標(biāo)簽。一個(gè)行業(yè)能否發(fā)展壯大，除了其本身的成長(zhǎng)性，也在一定程度上取決于未來(lái)的市場(chǎng)需求。在海外，風(fēng)能、太陽(yáng)能等綠色產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展到了一定的規(guī)模。根據(jù)清潔技術(shù)集團(tuán)的最新研究報(bào)告，2010年全球三大清潔能源領(lǐng)域——生物燃料、風(fēng)能發(fā)電和太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)的收入為1881億美元。而相比十年前，這三個(gè)產(chǎn)業(yè)的收入還不到100億美元，十年增長(zhǎng)了20倍。需求的自然增長(zhǎng)，以及各國(guó)政府加大對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)政策支持的大背景下，未來(lái)增長(zhǎng)空間仍然廣闊。大行業(yè)造就大公司，在這種大的行業(yè)背景下，出現(xiàn)大型公司是必然的。
　　放眼海外，從營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)額上講，《財(cái)富》500強(qiáng)公司中的清潔能源公司，是綠色投資中不可忽略的部分。舉例來(lái)說(shuō)，夏普是世界上最大的太陽(yáng)能電池板生產(chǎn)商之一。�？松�于2009年宣布投資6億美元用于資助生物燃料先鋒——合成基因公司。西門(mén)子公司是一個(gè)大規(guī)模、多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)集團(tuán)，同時(shí)也廣泛涉足清潔能源產(chǎn)業(yè)的各個(gè)領(lǐng)域，例如風(fēng)能、燃料電池技術(shù)、浪能等，2008年，清潔能源領(lǐng)域營(yíng)業(yè)額已經(jīng)達(dá)到400億美元，此外，西門(mén)子每年投入15億美元搜尋清潔技術(shù)的商業(yè)機(jī)會(huì)。作為“淺綠”的典范，世界上最大的公司之一——通用電氣2005年就開(kāi)始啟動(dòng)了“綠色創(chuàng)想”計(jì)劃，并宣布到2010年之前，公司對(duì)清潔能源技術(shù)的投資將達(dá)到20億美元。其中大部分投資將被用于煤炭氣化、風(fēng)能、太陽(yáng)能以及燃料電池技術(shù)。
　　國(guó)內(nèi)也不乏大型綠色上市公司，以綠色板塊中風(fēng)能、太陽(yáng)能這兩個(gè)主要板塊來(lái)看，滬深兩市涉及相關(guān)業(yè)務(wù)上市公司超過(guò)100家，平均市值為150億元左右。
　　誤區(qū)二：傳統(tǒng)企業(yè)一定不是綠色的？
　　任何行業(yè)都有綠色公司。綠色投資絕非僅投資于某些清潔能源公司或新興綠色產(chǎn)業(yè)，其他行業(yè)的優(yōu)秀公司也是非常好的投資標(biāo)的。
　　尤其值得一提的是某些傳統(tǒng)行業(yè)中正在進(jìn)行“淺綠”革命的公司�！皽\綠”投資理念認(rèn)為除在清潔能源等綠色科技行業(yè)中尋找投資機(jī)會(huì)外，還應(yīng)積極投資于其他產(chǎn)業(yè)中積極履行環(huán)境責(zé)任、致力于向綠色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、或在綠色相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中作出貢獻(xiàn)的公司。
　　某些傳統(tǒng)行業(yè)中，盡管綠色業(yè)務(wù)可能僅僅代表了公司業(yè)務(wù)總量的一小部分，但這些公司對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)乃至整個(gè)社會(huì)的環(huán)境保護(hù)做出的貢獻(xiàn)卻是巨大的，有些做的好的公司將能從中獲利。比如，汽車(chē)行業(yè)中的新能源汽車(chē)迎合了綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，在整個(gè)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中的占比仍很低，未來(lái)有很大的發(fā)展空間；電力行業(yè)中的智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)可以優(yōu)化電網(wǎng)的管理，提升電網(wǎng)的綜合效率，降低輸電過(guò)程中的能源損耗，國(guó)家也把建設(shè)智能電網(wǎng)納入到十二五規(guī)劃；傳統(tǒng)行業(yè)中有不少企業(yè)通過(guò)節(jié)能減排，通過(guò)先進(jìn)的環(huán)保技術(shù)而取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的范例。這些企業(yè)也會(huì)是綠色投資的良好標(biāo)的。
　　對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這些傳統(tǒng)行業(yè)通常還有基本面或估值的支撐，尤其是致力于向綠色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展做出貢獻(xiàn)的一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，往往質(zhì)地優(yōu)良，價(jià)廉物美，因此，投資者不妨將眼光多放在這類(lèi)投資機(jī)會(huì)的挖掘上，分享綠色投資的“淺綠美”。
　　誤區(qū)三：綠色新興行業(yè)一定是高估值的？
　　處于新興行業(yè)的股票，由于其未來(lái)的成長(zhǎng)性很具有想象空間，投資者容易賦予其較高的預(yù)期，其估值難免高于一般行業(yè)，甚至出現(xiàn)極高的估值溢價(jià)。但是并非所有的綠色新興公司都應(yīng)該享有高估值，要區(qū)分不同技術(shù)路線的公司，也要對(duì)同一行業(yè)中不同競(jìng)爭(zhēng)力的公司給以估值區(qū)分。在國(guó)外成熟市場(chǎng)，一些綠色新興行業(yè)和個(gè)股的估值并不高。
　　以太陽(yáng)能及風(fēng)能這兩個(gè)板塊為例，美國(guó)上市的太陽(yáng)能公司的估值基本都不到10倍，香港上市的主要新能源企業(yè)平均市盈率在15倍左右，并不比一般傳統(tǒng)行業(yè)估值高。
　　總而言之，某一行業(yè)應(yīng)享有多高估值不能一概而論，應(yīng)視對(duì)其預(yù)期成長(zhǎng)速度以及收益的實(shí)現(xiàn)可能以及風(fēng)險(xiǎn)程度等情況綜合而定，不論青紅皂白，慷慨的給予綠色科技產(chǎn)業(yè)很高的估值，最終將可能獲得非常糟糕的投資回報(bào)。
　　誤區(qū)四：投資綠色行業(yè)容易賺大錢(qián)？
　　有前景的不一定有錢(qián)景，這是股市中的一條規(guī)律。格雷厄姆在《聰明的投資者》一書(shū)中寫(xiě)道，“一直以來(lái)關(guān)于在投資界所流行的對(duì)成功的看法，就是選擇那些在未來(lái)會(huì)增長(zhǎng)的行業(yè)，并且選擇在該行業(yè)中最有前途的公司。但是商業(yè)上顯而易見(jiàn)的商業(yè)增長(zhǎng)前景并不代表實(shí)實(shí)在在投資者的利潤(rùn)”。
　　從某種程度上說(shuō)，投資綠色產(chǎn)業(yè)時(shí)，控制下行風(fēng)險(xiǎn)獲取上行收益更重要。以美國(guó)市場(chǎng)為例，過(guò)往三年，綠色產(chǎn)業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了一場(chǎng)生死考驗(yàn)。有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在經(jīng)歷了2007年的繁榮之后，2008年和2009年，美國(guó)綠色相關(guān)上市公司股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)集中釋放，投資清潔能源領(lǐng)域的信托投資和交易所交易基金下降了50%，幾十家公司倒閉，更多的公司徘徊在破產(chǎn)的邊緣，許多投資者血本無(wú)歸。再次證明了“有前景的不一定賺錢(qián)”這一股市中的鐵律。在面對(duì)朝陽(yáng)行業(yè)面前，也需要保持冷靜而謹(jǐn)慎。
　　《掘金綠色投資》一書(shū)的作者在書(shū)中反復(fù)強(qiáng)調(diào)需要為正在升騰的“綠色投資熱潮”降溫，提醒投資者不要把投資界的流行演變成“非理性亢奮”，“市場(chǎng)的殘酷現(xiàn)實(shí)是大多數(shù)新技術(shù)企業(yè)都將走向失敗”。這并不是說(shuō)清潔技術(shù)不能賺錢(qián)，而是說(shuō)當(dāng)你投資了一個(gè)清潔能源股票之后想當(dāng)然地認(rèn)為就此搭上了通往財(cái)富的順風(fēng)車(chē)，那就錯(cuò)了。
　　一方面，在篩選過(guò)程中應(yīng)該對(duì)某些‘漂綠’公司予以高度警惕。綠色投資不是一件迷人的外衣，不是一個(gè)主題投資概念，最終還是要看是否能通過(guò)綠色產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)。綠色產(chǎn)業(yè)面臨著其他清潔技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)，比如同樣是新能源電池，有不同的技術(shù)手段實(shí)現(xiàn)，那么最終競(jìng)爭(zhēng)的失敗者將會(huì)顆粒無(wú)收。另一方面，即使選到了一個(gè)好股票，也需要一個(gè)好價(jià)格。綠色投資由于技術(shù)變化的很快，企業(yè)合理估值波動(dòng)很大，因此也往往蘊(yùn)含著很大的風(fēng)險(xiǎn)。
　　對(duì)大部分普通投資者來(lái)說(shuō)，要完成這樣的盡職調(diào)查也許是不可能完成的任務(wù)，在這種情況下，不妨借力綠色投資基金，借助專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，分享綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的碩果。