4月以來人民幣匯率持續(xù)走高。截至4月18日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)在4月以來的短短10個(gè)交易日中，有8個(gè)交易日創(chuàng)出自2005年7月匯改啟動(dòng)以來新高，半個(gè)多月累計(jì)升值0.39%，為匯改以來所罕見。分析人士認(rèn)為，在抗擊通脹成為當(dāng)前貨幣政策第一要?jiǎng)?wù)的背景下，近期多種政策工具“火力全開”。作為應(yīng)對(duì)輸入性通脹的重要手段，人民幣升值或繼續(xù)加速。
　　3月下旬以來，隨著歐洲央行近3年來首次加息，美元指數(shù)在國際外匯市場(chǎng)出現(xiàn)新一輪下跌，4月14日創(chuàng)出74.62點(diǎn)的16個(gè)多月新低。在此期間，歐元、英鎊、澳元等主要非美貨幣持續(xù)大幅走強(qiáng)，其中澳元對(duì)美元匯價(jià)創(chuàng)出1.0582的歷史新高。值得注意的是，在此期間，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)不僅跟隨其他非美貨幣同步走強(qiáng)，更多次在美元出現(xiàn)反彈的情況下創(chuàng)匯改以來新高，升值特征十分明顯。
　　央行行長(zhǎng)周小川16日在博鰲論壇2011年年會(huì)期間表示，已使用匯率工具對(duì)抗通脹，人民幣前期也有較快升值。
　　利率政策并非只有優(yōu)點(diǎn)沒有缺點(diǎn)，在全球流動(dòng)性充裕環(huán)境下，如果利率工具使用得太多或太猛，將可能導(dǎo)致熱錢、資本流入較大。分析人士認(rèn)為，周小川此番表態(tài)，進(jìn)一步賦予匯率工具在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的“新角色”。
　　去年以來，伴隨著貨幣政策全面回歸穩(wěn)健，從2010年至今央行已連續(xù)10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、4次上調(diào)基準(zhǔn)利率。從保持后期貨幣政策組合的靈活性及單一貨幣政策的調(diào)控彈性來看，在加息與上調(diào)準(zhǔn)備金率等緊縮手段密集推出之后，匯率工具完全可以進(jìn)一步躍至前臺(tái)。從某種意義上說，在控通脹的政策目標(biāo)下，人民幣升值對(duì)于利率、準(zhǔn)備金率等政策手段將具有特殊的替代作用。
　　2010年以來的本輪物價(jià)上漲，一項(xiàng)重要特征就是輸入性通脹壓力居高不下。盡管近期國際原油等商品期貨價(jià)格有所回落，但依舊在高位徘徊。同時(shí)，美元弱勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策寬松取向，依舊沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改變。可以預(yù)見，當(dāng)前全球新興經(jīng)濟(jì)體普遍面臨的輸入性通脹壓力仍將在未來較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)延續(xù)。人民幣在合理水平上加快升值，有助于緩解輸入性通脹壓力。
　　值得注意的是，在近期人民幣對(duì)美元匯率迭創(chuàng)新高的同時(shí)，歐元等其他主要非美貨幣匯率在同步走強(qiáng)。近期人民幣對(duì)主要非美貨幣的匯率沒有顯著走高，其中人民幣對(duì)歐元、英鎊更出現(xiàn)貶值。因此，從人民幣對(duì)一攬子貨幣的實(shí)際有效匯率角度分析，人民幣仍可繼續(xù)向上拓展升值空間。