中國人民銀行決定，從3月25日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
這是從去年以來央行第9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。上調(diào)后，大型商業(yè)銀行(工農(nóng)中建交)繳存央行的存款準(zhǔn)備金率高達(dá)20%。按照目前繳存準(zhǔn)備金的金融機(jī)構(gòu)存款總量計(jì)算，本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，大約有4000億元資金被央行凍結(jié)。大型商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率高達(dá)20%，創(chuàng)出1983年以來的歷史新高。
從去年以來央行9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，總共上調(diào)4.5個(gè)百分點(diǎn)，凍結(jié)存款類金融機(jī)構(gòu)資金高達(dá)2萬億元以上，力度之大歷史罕見。這對于消除通脹的貨幣基礎(chǔ)因素起到了很大作用，對于商業(yè)銀行的放貸沖動(dòng)發(fā)揮了相當(dāng)大的約束作用。
不過，必須充分認(rèn)識到，過度上調(diào)準(zhǔn)備金率的弊端已經(jīng)顯露出來。過度上調(diào)準(zhǔn)備金率已經(jīng)使得調(diào)控準(zhǔn)星開始偏離目標(biāo)。上調(diào)準(zhǔn)備金率直接收緊的是商業(yè)銀行內(nèi)部過剩流動(dòng)性，通過商業(yè)銀行間接影響社會(huì)總體流動(dòng)性，從而收緊整個(gè)社會(huì)市場流動(dòng)性，達(dá)到消除通脹貨幣基礎(chǔ)的目的。其前提是整個(gè)社會(huì)市場過剩流動(dòng)性必須乖乖進(jìn)入到商業(yè)銀行即金融的大籠子里，然后，央行再通過準(zhǔn)備金率從商業(yè)銀行那里予以凍結(jié)。如果社會(huì)市場過剩流動(dòng)性不進(jìn)入到商業(yè)銀行即金融的大籠子里而形成社會(huì)游資，那么，央行就不能達(dá)到上調(diào)準(zhǔn)備金率的目的。同時(shí)，將造成商業(yè)銀行內(nèi)部頭寸資金空前緊缺，給商業(yè)銀行帶來巨大資金壓力和經(jīng)營壓力。目前這種現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)。上海銀行間資金拆借市場隔日和一周短期利率達(dá)到歷史罕見高位，金融機(jī)構(gòu)之間正在為儲蓄展開大戰(zhàn)甚至出現(xiàn)違規(guī)攬儲等競爭現(xiàn)象，說明商業(yè)銀行內(nèi)部資金異常緊缺。上調(diào)準(zhǔn)備金率目的是收緊銀行過剩流動(dòng)性，而現(xiàn)在銀行內(nèi)部流動(dòng)性已經(jīng)非常緊缺，說明存款準(zhǔn)備金率調(diào)控的準(zhǔn)星已經(jīng)偏離，既達(dá)不到回收社會(huì)市場總體流動(dòng)過剩的目的，又給商業(yè)銀行經(jīng)營資金帶來空前壓力。
問題出在商業(yè)銀行與社會(huì)市場之間，即：商業(yè)銀行不能將社會(huì)市場過剩流動(dòng)性吸引到金融的大籠子里。主要問題是商業(yè)銀行沒有足以吸引社會(huì)總體流動(dòng)性進(jìn)入金融籠子里的手段。吸引社會(huì)總體流動(dòng)性進(jìn)入金融機(jī)構(gòu)的主要手段是利率。當(dāng)前一年期利率為3%，而今年一二月CPI同比上漲都維持在4.9%，即：負(fù)利率1.9個(gè)百分點(diǎn)，也就是說100萬元一年期存款名義利率是3%，而實(shí)際卻是縮水虧損1.9萬元。在負(fù)利率如此嚴(yán)重的情況下，商業(yè)銀行如何吸引社會(huì)市場過剩流動(dòng)性乖乖進(jìn)入籠子里呢？央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)失去效果，而且出現(xiàn)負(fù)效應(yīng)。
貨幣工具主要失衡在存款準(zhǔn)備金率與利率兩個(gè)手段失調(diào)使用上：過度使用準(zhǔn)備金率，而利率手段力度過小，兩者不對稱。對市場過剩流動(dòng)性必須有一個(gè)足以吸引其進(jìn)入籠子里的資金價(jià)格即利率，才能使其乖乖進(jìn)入籠子里。然后，再通過存款準(zhǔn)備金率將其從籠子里予以凍結(jié)，不讓其被商業(yè)銀行投放出去，沖擊市場。當(dāng)務(wù)之急是央行必須盡快克服兩者失衡嚴(yán)重狀況，盡快上調(diào)利率，才能達(dá)到消除通脹貨幣基礎(chǔ)的目的。